EUROBOND marked

foto af: ElenaR

Eurobond-markedet består af investorer, banker, låntagere og handelsagenter, der køber, sælger og overfører euroobligationer. Euroobligationer er en særlig form for obligation udstedt af europæiske regeringer og virksomheder, men ofte denomineret i ikke-europæiske valutaer som dollars og yen. De udstedes også af internationale organer som Verdensbanken. Oprettelsen af den fælles europæiske valuta, euroen, har også stimuleret stærk interesse for euro-denominerede obligationer; nogle observatører advarer dog om, at nye EU-skatteharmoniseringspolitikker kan mindske obligationernes appel.

euroobligationer er unikke og komplekse instrumenter af relativt ny Oprindelse. De debuterede i 1963, men fik først international betydning i begyndelsen af 1980 ‘ erne. siden da er de blevet en stor og aktiv komponent i international finansiering. I lighed med udenlandske obligationer, men med vigtige forskelle, blev Eurobonds populære hos udstedere og investorer, fordi de kunne tilbyde visse skattecentre og anonymitet til deres købere. De kunne også tilbyde låntagere gunstige renter og internationale valutakurser.

definition af funktioner

konventionelle udenlandske obligationer er meget enklere end euroobligationer; generelt udstedes udenlandske obligationer simpelthen af et selskab i et land til køb i et andet. Normalt er en udenlandsk obligation denomineret i valutaen på det tilsigtede marked. For eksempel, hvis et hollandsk selskab ønskede at rejse midler gennem gæld til investorer i USA, ville det udstede udenlandske obligationer (dollar-denomineret) i USA. Derimod er euroobligationer normalt denomineret i en anden valuta end udstederens, men de er beregnet til de bredere internationale markeder. Et eksempel ville være et fransk selskab, der udsteder en dollar-denomineret Eurobond, der kan købes i Det Forenede Kongerige, Tyskland, Canada og USA.

som mange obligationer er euroobligationer normalt fastforrentede, rentebærende sedler, selvom mange også tilbydes med flydende renter og andre variationer. De fleste betaler en årlig kupon og har løbetider på tre til syv år. De er også normalt usikrede, hvilket betyder, at hvis udstederen skulle gå konkurs, ville Eurobond-indehavere normalt ikke have det første krav på den nedlagte udsteders aktiver.

disse generaliseringer bør dog ikke skjule, at vilkårene for mange Eurobond-udstedelser er unikt tilpasset udstedernes og investorernes behov og kan variere i form og form betydeligt. Et stort antal Eurobond-transaktioner involverer udførlige bytteaftaler, hvor to eller flere parter kan udveksle betalinger på parallelle eller modsatte gældsspørgsmål for at drage fordel af arbitragebetingelser eller supplerende økonomiske fordele (f.eks. billigere adgang til kapital i en bestemt valuta eller fonde til en lavere rente), som de forskellige parter kan tilbyde hinanden.

markedssammensætning

Eurobond-markedet består af flere lag deltagere. Først er der udstederen eller låntageren, der skal rejse midler ved at sælge obligationer. Låntageren, som kan være en bank, en virksomhed, en international organisation eller en regering, nærmer sig en bank og beder om hjælp til udstedelse af sine obligationer. Denne bank er kendt som lead manager og kan bede andre banker om at slutte sig til den for at danne en administrerende gruppe, der vil forhandle vilkårene for obligationerne og styre udstedelsen af obligationerne. Den administrerende gruppe sælger derefter obligationerne til en forsikringstager eller direkte til en salgsgruppe. De tre niveauer—ledere, forsikringsgivere og sælgere—er kollektivt kendt som syndikatet. Forsikringstageren vil faktisk købe obligationerne til en minimumspris og påtage sig risikoen for, at det muligvis ikke er muligt at sælge dem på markedet til en højere pris. Forsikringstageren (eller den administrerende gruppe, hvis der ikke er nogen forsikringstager) sælger obligationerne til en salgsgruppe, der derefter placerer obligationer med investorer. Syndikatvirksomhederne og deres investorkunder betragtes som det primære marked for Eurobonds; når de videresælges til generelle investorer, kommer obligationerne ind på det sekundære marked. Deltagerne på markedet er organiseret under international Primary Market Association (IPMA) i London og International Security Market Association (ISMA).

når obligationerne er udstedt, har en bank, der fungerer som hovedbetalende agent, ansvaret for at indsamle renter og hovedstol fra låntageren og udbetale renterne til investorerne. Ofte vil den betalende agent også fungere som finanspolitisk agent, det vil sige på låntagerens vegne. Hvis en betalende agent imidlertid fungerer som kurator på vegne af investorerne, vil der også være en separat bank, der fungerer som finanspolitisk agent på vegne af de udpegede låntagere.

på det sekundære marked handles euroobligationer over-the-counter. Der findes store markeder for euroobligationer i London, Frankfurt og Amsterdam.