hvor skør er rekrutteringsprocessen for kapitalfonde?
hvis du er på en bule beslag eller elite butik i Ny York, og du ønsker at arbejde på en mega-fond eller øverste midten-marked fond, “meget skør” er det bedste svar.
vi har dækket aspekter af rekrutteringsprocessen før, men vi har aldrig præsenteret en trinvis konto fra en læser, der lige har gennemgået hele processen.
jeg lader ham tage det væk herfra:
kilder og anvendelser af Rekrutteringsstress
spørgsmål: kan du opsummere din historie for os?
A: Sikker. Jeg gik til et semi-target universitet i USA, gjorde flere finansieringsrelaterede praktikophold og vandt et sommertilbud på en bulge bracket Investeringsbank, som jeg konverterede til et fuldtidstilbud der.
jeg blev der i et år og arbejdede i en relativt specialiseret/teknisk gruppe (tænk: fast ejendom, olie & Gas, FIG, omstrukturering osv.).
midtvejs i mit første år deltog jeg i rekruttering af kapitalfonde hos megafonde, mellemmarkedsfonde og andre, og jeg vandt et tilbud på en relativt ny mellemmarkedsfond.
Spørgsmål: Fantastisk. Kan du gå os igennem, hvordan PE rekrutteringsprocessen begynder?
A: i slutningen af August, du – en nyligt præget 1.år Ib analytiker – komme ud af uddannelse og begynde at arbejde.
inden for et par måneder efter det begynder omkring 7-8 kerne rekrutteringsfirmaer at nå ud og spørge, hvad du er interesseret i.
disse virksomheder inkluderer CPI, Dynamics Search Partners, SG Partners, Henkel, Amity, Oksbridge og et par andre.
på dette tidspunkt skal du angive et specifikt mål.
hvis du siger: “jeg er åben for både hedgefonde og kapitalfonde”, vil du blive afskrevet med det samme.
når virksomhederne har kontaktet dig, skal du svare og planlægge et møde hurtigt (Hold en jakke i skabet!).
Tal med 2. – årige analytikere i din bank for at få fart på alt – de kan fortælle dig, hvordan du skriver dit CV, hvordan du bruger den rigtige lingo, og hvordan du lyder overbevisende, selv når du ikke ved, hvad “privat egenkapital” er.
spørgsmål: og hvilke typer spørgsmål vil rekruttererne stille?
A: intet for kompliceret – ” gå mig gennem dit CV?”, “Hvorfor PE?”, og ” hvilke typer af PE virksomheder med hensyn til industri, geografi og deal størrelse?”er almindelige.
men problemet er, at headhunters har en latterlig mængde magt i denne proces, og de tager sjældent tid til at forstå nuancerne i din oplevelse.
så selvom du har ekstraordinære svar på, hvorfor du vil flytte fra en specialiseret industri til et generalistisk PE-firma, vil 99% af headhunters sige: “Vi har ingen åbninger hos generalistiske PE-firmaer, undskyld!”
det er også meget svært at tiltrække interesse, hvis du er i ECM eller DCM; LevFin er lidt lettere, da du får m & A og LBO eksponering der.
du har næsten ingen reel oplevelse på dette tidspunkt, så du er nødt til at dreje dine pladser og tilbud på et tidligt stadium til at lyde vigtigt.
SPØRGSMÅL: OK. Så hvad nu?
A: hvis du gør et positivt nok indtryk på rekruttererne, bliver du inviteret til “kaffechats” og cocktailbegivenheder afholdt af PE-firmaer.
der kan også være “pre-breakfast events” på 7 eller 7:30 am.
ved disse begivenheder vil der være omkring ti bankkandidater ved hvert bord sammen med et par VP ‘er, rektorer og måske en eller to MD’ er fra firmaet.
et mellemstort firma kan vælge 50 bankfolk til at deltage i en begivenhed og derefter vælge 20-30 af dem til samtaler i første runde.
“netværk” ved disse begivenheder hjælper dig ikke meget, så få ikke dine forhåbninger op.
samtaler starter et par uger efter disse begivenheder, og det er næsten umuligt at skelne dig selv fra alle andre der.
også, hvorvidt du får en samtale afhænger mere af headhunters luner end dine interaktioner.
du behøver ikke nødvendigvis at være på en “top” bule beslag eller elite butik for at blive inviteret til disse begivenheder; hvis du allerede er i en bank i den kategori, betyder din gruppe mere.
spørgsmål: og så?
A: mega-fondene holder en “kick-off-helgen”, hvor de sender en e-mail på 7, 8 eller 9 PM fredag aften til alle deres kandidater.
dette ser ud til at ske tidligere hvert år – for længe siden var det i februar, men så flyttede det til januar, derefter December, og det kan til sidst begynde i August.
et andet firma sparker det ud hvert år; mit år, det var Apollo.
megafondene kan muligvis gennemføre fire eller fem 30-minutters samtaler med hver kandidat lørdag og derefter ringe til de succesrige kandidater tilbage til en 2-timers modelleringstest.
testen vil altid være en LBO-model, og den kan også omfatte en CIM-og investorpræsentation for dataene.
ved de større fonde er denne test lettere, fordi det kun er en hastighedstest.
du behøver ikke at gå igennem din tænkning eller forklare din investeringsafhandling; processen foregår så hurtigt, at der ikke er tid til det.
bortset fra modelleringstesten ligner de tekniske spørgsmål meget dem i IB-samtaler. De er måske lidt mere avancerede, men emnerne er ens.
du går i seng lørdag-måske-og vågner op søndag for at se, om du kom til den sidste runde, der finder sted den dag.
denne sidste runde er normalt en sidste samtale med de ældste i firmaet.
hvis du er i en topgruppe, som Goldman Sachs TMT eller Morgan Stanley M&A, skal du muligvis jonglere med 5-6 separate samtaleprocesser den helgen, fordi mega-fondene alle ønsker at afslutte om 48 timer.
hvis du modtager et tilbud på en mega-fond, vil du vide af søndag aften eller første ting mandag morgen. På det tidspunkt er du færdig, og du kan se frem til dit næste job… starter om 1,5 – 2,0 år.
spørgsmål: jeg er næsten bange for at spørge, hvad der sker mandag morgen, forudsat at du vågner op.
A: Megafondene slutter om 48 timer, men øvre og nedre middelmarkedsfonde starter deres processer mandag og i løbet af de følgende 2-3 uger. Disse midler kan have op til et par milliarder USD i AUM.
en proces, jeg havde med en mellemmarkedsfond, gik sådan:
- fire 30 minutters samtaler.
- en 30-minutters “papir LBO” modelleringstest uden udmærke eller lommeregner.
“Paper LBO” tester din evne til at estimere tilbagebetaling af gæld og virksomhedens kontante og gældsbalancer ved udgangen, så du kan foretage en hurtig IRR-beregning.
du skal forenkle hensynsløst for at gøre det godt i disse tests.
Antag for eksempel, at Capeks = D&A, og at ændringen i driftskapital er en simpel procentdel af omsætningen eller ændringen i omsætningen.
hvis du ikke gør det, vil du aldrig afslutte disse tests om 30 minutter.
Denne “on-cycle” – proces fortsætter i et par måneder. “On-cycle” betyder, at du afhører stillinger, der starter det næste år eller år efter det.
i løbet af denne tid skal du udføre konstant LBO-modelleringspraksis, gennemføre praksissamtaler med andre analytikere for at diskutere din aftale eller “falske aftale” – oplevelse osv.
på trods af at jeg lavede en masse prep, gennemgik samtaler hos mange virksomheder og netværk i vid udstrækning, vandt jeg ikke et tilbud på dette tidspunkt.
spørgsmål: Hvad skete der?
A: jeg var type-cast som “den tekniske/niche industri-specifikke fyr.”
inden for min branche arbejdede jeg mest på “generalist” – tilbud (tænk: Gaming / logi i fast ejendom, energitjenestefirmaer i naturressourcer eller fintech-virksomheder og mæglervirksomheder i FIG), men det hjalp ikke meget.
også din bachelor institution, GPA og bank navn spiller en stor rolle i processen.
hvis du gik til Princeton, havde en 3,9 GPA og arbejdede hos Evercore M&a, får du samtaler overalt.
men hvis du gik på en semi-target skole og ikke arbejdede i de øverste få banker, er det meget sværere at vinde samtaler – selvom du har gode karakterer og deal erfaring.
koncernsporoptegnelser betyder også meget, så hvis du er i en gruppe, der konsekvent får deres Analytikersamtaler hos firmaerne H, Y og å, vil du sandsynligvis få de samme samtaler hos firmaerne H, Y og å.
endelig er konkurrencespænding ekstremt vigtig.
hvis du kan vinde et tilbud hos et firma, kan du tage den nyhed tilbage til headhunters og sige: “jeg har et tilbud hos Firma H. Jeg vil have tilbud hos Firma Y og Å. Hvad kan du gøre for mig?”
Headhunters bliver hurtigt lydhøre i dette scenario, fordi deres chancer for at tjene en provision stiger betydeligt.
næsten alle, der vandt flere tilbud, gjorde det ved først at vinde et enkelt tilbud og derefter udnytte det til at få andre virksomheder til at handle hurtigere.
spørgsmål: OK, tak for at forklare det.
så hvordan vandt du endelig dit tilbud?
A: mange virksomheder undgår denne kaotiske proces og snakker i stedet gennem foråret og sommeren om stillinger med øjeblikkelige startdatoer.
jeg fandt et unikt firma gennem en af mine MDs – grundlæggeren havde arbejdet på en traditionel PE-fond, gjort det godt og besluttede at opdele og starte en fond for et par år siden.
samtaleprocessen der var meget naturlig, da jeg kom ind via en henvisning; de gav mig en 2-timers modelleringstest baseret på et porteføljeselskab og brugen af dets CIM, men de fokuserede meget mere på min tankeproces.
jeg havde planlagt at blive i bankvirksomhed i et par år, men jeg kunne ikke sige “nej” til muligheden – så jeg forlod bankvirksomhed, tog min ferie og begyndte at arbejde på PE-fonden.
Rekruttering Af Kapitalfonde: The Hunger Games?
r: Den måde, du beskrev PE-rekrutteringsprocessen på, lyder det som om der er meget få måder at forbedre dine chancer for at vinde et tilbud.
er det sandt?
A: ikke helt; det mest nyttige, du kan gøre, er prep, prep og mere prep.
de største udfordringer i PE-samtaler er tidspressede modelleringstest og deal-diskussioner, så øv dig, indtil du er træt af dem.
hvis du ikke har nogen live M& a tilbud, foregive, at du gør.
tag en pitchbog, du har arbejdet på, læs nogle egenkapitalundersøgelser om virksomheden, og beskriv derefter fordelene og ulemperne ved den potentielle aftale.
du kan ikke sige: “jeg har ikke nogen live deal oplevelse.”
dit svar skal være: “Jeg arbejder på et par tilbud, men de er ikke lukket endnu.”
Udnyt også 2. års analytikere for at få hjælp til genoptagelser, samtaler og modelleringstest. De vil forklare, hvad de kan forvente, og hvordan man arbejder med headhunters.
spørgsmål: tak for at afklare det.
Hvordan har jobbet været indtil videre?
A: Samlet set kan jeg godt lide det meget. Privat egenkapital tilbyder langt mere” rigtigt arbejde ” evaluering af tilbud, og langt mindre vægt på formatering og grunt arbejde.
livsstilen er også ganske lidt bedre, men det gælder mest for mindre midler; hvis du går til Blackstone, vil det være banktimer igen.
min tidsdeling ser sådan ud:
- evaluering af nye investeringer: omkring 1/3 af min tid; Dette inkluderer gennemgang af CIMs, investeringsnotater og tilbud på forskellige stadier af fremskridt.
- arbejde med spændende porteføljeselskaber: en anden 1/3 af min tid; Jeg ser efter muligheder for udvidelse og erhvervelse.
- Sourcing: den sidste 1/3 af min tid; hvis vi ikke laver meget sourcing, er det mere en 50/50 opdeling mellem de to første kategorier.
hvis du er hos et firma med meget sourcing, som Summit eller TA Associates, kan du bruge op til 75% af din tid på det.
jeg vil sige, at jeg har lært mere i 6 måneder på jobbet her, end jeg gjorde i 12 måneder på en stor bank.
spørgsmål: Hvordan er modelleringen/det tekniske arbejde anderledes end hvad du laver i en bank?
A: Alt er mere granulært, og vi foretager flere kanalchecks for at verificere numrene.
i stedet for bare at antage, at virksomheden vil sælge 4-5% flere enheder om året, vil vi se på tendenser for andre virksomheder, brancheomfattende vækstrater og hvilke leverandører og forhandlere rapporterer.
hvis vi beslutter, at en vækstrate på 1-2% er mere passende, ignorerer vi virksomhedens fremskrivninger og bruger vores data i stedet.
vores firma fokuserer ikke på traditionelle turnarounds, men vi ser efter måder at forbedre driften hos virksomheder, herunder bedre aftaler med leverandører og medarbejdere og nye JV/partnerskabsmuligheder.
spørgsmål: og hvordan er kompensationen?
A: hos mega-fonde og PE-fonde i det øvre mellemmarked tjener 1. års Kapitalfondsassocierede en $150k grundløn og en $150k bonus for all-in kompensation på $ 300k USD (fra 2016-2017).
de kan give dig mulighed for at co-investere i tilbud, men du vil ikke få bære.
lavere middelmarkedsfonde har tendens til at betale basisløn på $115-135k og bonusser svarende til 100% af disse basislønninger for all-in kompensation på $230k-$270K USD.
endelig har de mindre midler tendens til at betale $100-$110k basislønninger, og bonusen er ofte mindre end 100% af det; all-in kompensation kan være lidt under $200k.
du kan få mere mulighed for at co-investere i tilbud på disse mindre fonde, men carry er stadig usandsynligt.
nogle gange giver de dig også en “bonus”, som du kan allokere til hver aftale.
r: Og hvad er de avancement muligheder som på de mindre fonde?
A: associerede roller er ikke strukturerede” 2-årige ” -programmer; de vil have dig til at blive på lang sigt, når firmaet vokser.
når det er sagt, er der ingen garanti for, at du går videre. Hvis du gør det godt, kan du blive forfremmet til Senior Associate efter to år, men det vil tage mere tid at nå VP-niveauet.
mindre midler har også en tendens til at bekymre sig mindre om en MBA end større midler, så du behøver ikke nødvendigvis at gå tilbage til skolen for at flytte op.
Spørgsmål: Fantastisk. Og hvad er dine planer?
A: Jeg planlægger at blive her i mindst to år og se, hvordan fonden gør det. Hvis det starter, fungerer vores tilbud godt, og vi ansætter flere mennesker, jeg bliver og høster fordelene.
hvis ikke, kan jeg overveje at få en MBA eller flytte til en større fond i fremtiden.
jeg tror ikke, jeg kunne se mig selv gå tilbage til bankvirksomhed; livsstilen alene ville være hård, og arbejdet er mindre interessant.
Spørgsmål: Fantastisk. Tak for din tid!
A: min fornøjelse.
