Ny keynesiansk økonomi

1970redit

den første bølge af ny keynesiansk økonomi udviklede sig i slutningen af 1970 ‘ erne. den første model af klæbrig information blev udviklet af Stanley Fischer i sin artikel fra 1977, langsigtede kontrakter, rationelle forventninger og den optimale Pengemængderegel. Han vedtog en” forskudt “eller” overlappende ” kontraktmodel. Antag, at der er to fagforeninger i økonomien, der skiftes til at vælge løn. Når det er en fagforenings tur, vælger den den Løn, den vil sætte for de næste to perioder. Dette står i kontrast til John B. Taylors model, hvor den nominelle løn er konstant over kontraktens levetid, som efterfølgende blev udviklet i hans to artikler, en i 1979 “forskudt lønindstilling i en makromodel’. og en i 1980 “samlet dynamik og forskudte kontrakter”. Både Taylor-og Fischer-kontrakter deler den funktion, at kun fagforeningerne, der fastsætter lønnen i den aktuelle periode, bruger de nyeste oplysninger: lønningerne i halvdelen af økonomien afspejler stadig gamle oplysninger. Taylor-modellen havde klæbrige nominelle lønninger ud over de klæbrige oplysninger: den nominelle løn skulle være konstant over kontraktens længde (to perioder). Disse tidlige ny keynesianske teorier var baseret på den grundlæggende ide om, at en monetær myndighed (centralbank) med faste nominelle lønninger kan kontrollere beskæftigelsesfrekvensen. Da lønningerne er fastsat til en nominel sats, kan den monetære myndighed kontrollere reallønnen (lønværdier justeret for inflation) ved at ændre pengemængden og dermed påvirke beskæftigelsesfrekvensen.

1980redit

Menuomkostninger og ufuldkommen Konkurrencedit

i 1980 ‘ erne blev nøglebegrebet med at bruge menuomkostninger i en ramme af ufuldkommen konkurrence til at forklare pris klæbrighed udviklet. Konceptet med en engangsomkostning (menuomkostning) til ændring af prisen blev oprindeligt introduceret af Sheshinski og Vaiss (1977) i deres papir, der ser på effekten af inflation på hyppigheden af prisændringer. Ideen om at anvende den som en generel teori om Nominel Prisstivhed blev samtidig fremsat af flere økonomer i 1985-6. George Akerlof og Janet Yellen fremsatte ideen om, at virksomheder på grund af afgrænset rationalitet ikke ønsker at ændre deres pris, medmindre fordelen er mere end et lille beløb. Denne begrænsede rationalitet fører til inerti i nominelle priser og lønninger, som kan føre til produktion svingende ved konstante nominelle priser og lønninger. Gregory Manki tog ideen om menu-omkostninger og fokuserede på velfærdseffekterne af ændringer i produktionen som følge af klæbrige priser. Michael Parkin fremsatte også ideen. Selvom tilgangen oprindeligt primært fokuserede på stivheden i nominelle priser, blev den udvidet til lønninger og priser af Olivier Blanchard og Nobuhiro Kiyotaki i deres indflydelsesrige artikel monopolistisk konkurrence og virkningerne af den samlede efterspørgsel . Claus Hansen og Claus Hansen viste, at selv om menuomkostningerne anvendes på en lille sektor af økonomien, vil dette påvirke resten af økonomien og føre til, at priserne i resten af økonomien bliver mindre lydhøre over for ændringer i efterspørgslen.

mens nogle undersøgelser antydede, at menuomkostningerne er for små til at have meget af en samlet indvirkning, viste Laurence Ball og David Romer i 1990, at reelle stivheder kunne interagere med nominelle stivheder for at skabe betydelig uligevægt. Reelle stivheder opstår, når en virksomhed er langsom til at justere sine reelle priser som reaktion på et skiftende økonomisk miljø. For eksempel kan en virksomhed stå over for reelle stivheder, hvis den har markedsstyrke, eller hvis dens omkostninger til input og lønninger er låst ind af en kontrakt. Ball og Romer hævdede, at reelle stivheder på arbejdsmarkedet holder en virksomheds omkostninger høje, hvilket gør virksomheder tøvende med at sænke priserne og miste indtægter. Udgiften skabt af reelle stivheder kombineret med menuomkostningerne ved at ændre priser gør det mindre sandsynligt, at firmaet vil sænke priserne til et markedsclearingsniveau.

selv hvis priserne er helt fleksible, kan ufuldkommen konkurrence påvirke finanspolitikkens indflydelse med hensyn til multiplikatoren. Det er en af de mest almindelige former for økonomisk vækst, der er forbundet med den økonomiske vækst. Årsagen hertil er, at ufuldkommen konkurrence på produktionsmarkedet har en tendens til at reducere reallønnen, hvilket fører til, at husstanden erstatter forbruget mod fritid. Når de offentlige udgifter øges, får den tilsvarende stigning i engangsbeskatning både fritid og forbrug til at falde (forudsat at de begge er et normalt gode). Jo større grad af ufuldkommen konkurrence på produktionsmarkedet er, jo lavere er reallønnen, og jo mere falder reduktionen på fritid (dvs.husholdningerne arbejder mere) og mindre på forbruget. Derfor er den finanspolitiske multiplikator mindre end en, men stigende i graden af ufuldkommen konkurrence på outputmarkedet.

Calvo forskudte kontrakter modelEdit

i 1983 skrev Guillermo Calvo “forskudte priser i en Værktøjsmaksimerende ramme”. Den oprindelige artikel blev skrevet i en kontinuerlig tid matematisk ramme, men i dag bruges mest i sin diskrete tidsversion. Calvo-modellen er blevet den mest almindelige måde at modellere nominel stivhed på i nye keynesianske modeller. Der er en sandsynlighed for, at virksomheden kan nulstille sin pris i en periode h (faresatsen) eller tilsvarende sandsynligheden (1-h) for, at prisen forbliver uændret i den periode (overlevelsesraten). Sandsynligheden h kaldes undertiden “Calvo Sandsynlighed” i denne sammenhæng. I Calvo-modellen er det afgørende, at prissætteren ikke ved, hvor længe den nominelle pris vil forblive på plads, i modsætning til Taylor-modellen, hvor kontraktens længde er kendt på forhånd.

manglende koordinering

i denne model for koordinationssvigt træffer et repræsentativt firma ei sine outputbeslutninger baseret på den gennemsnitlige produktion for alle virksomheder (kr). Når det repræsentative firma producerer lige så meget som det gennemsnitlige firma (ei=liter), er økonomien i en ligevægt repræsenteret af 45 graders linje. Beslutningskurven skærer med ligevægtslinjen ved tre ligevægtspunkter. Virksomhederne kunne koordinere og producere på det optimale niveau i punkt B, men uden koordinering kunne virksomhederne producere i en mindre effektiv ligevægt.

Koordinationssvigt var et andet vigtigt nyt keynesiansk koncept udviklet som en anden potentiel forklaring på recessioner og arbejdsløshed. I recessioner kan en fabrik gå i tomgang, selvom der er mennesker, der er villige til at arbejde i den, og folk, der er villige til at købe sin produktion, hvis de havde job. I et sådant scenario synes økonomiske afmatninger at være resultatet af koordinationssvigt: den usynlige hånd undlader at koordinere den sædvanlige, optimale strøm af produktion og forbrug. 1988-papir, der koordinerede Koordinationsfejl i keynesianske modeller, udtrykte en generel form for koordinering som modeller med flere ligevægte, hvor agenter kunne koordinere for at forbedre (eller i det mindste ikke skade) hver af deres respektive situationer. Cooper og John baserede deres arbejde på tidligere modeller, herunder Peter Diamond ‘ s 1982 coconut model, som demonstrerede et tilfælde af koordinationssvigt, der involverede søgning og matchningsteori. I Diamonds model er producenter mere tilbøjelige til at producere, hvis de ser andre producere. Stigningen i mulige handelspartnere øger sandsynligheden for, at en given producent finder nogen at handle med. Som i andre tilfælde af koordinationssvigt har Diamonds model flere ligevægte, og en agents velfærd er afhængig af andres beslutninger. Diamonds model er et eksempel på en “tykmarkedets eksternalitet”, der får markederne til at fungere bedre, når flere mennesker og virksomheder deltager i dem. Andre potentielle kilder til koordinationssvigt inkluderer selvopfyldende profetier. Hvis en virksomhed forventer et fald i efterspørgslen, kan de skære ned på ansættelse. Mangel på ledige stillinger kan bekymre arbejdstagere, der derefter skærer ned på deres forbrug. Dette fald i efterspørgslen opfylder virksomhedens forventninger, men det skyldes helt virksomhedens egne handlinger.

arbejdsmarkedssvigt: Effektivitetslønningerredit

ny keynesianere tilbød forklaringer på, at arbejdsmarkedet ikke lykkedes at rydde. På et Valrasisk marked byder arbejdsløse arbejdere ned lønningerne, indtil efterspørgslen efter arbejdstagere imødekommer udbuddet. Hvis markederne er Valrasiske, vil de arbejdsløse være begrænset til arbejdstagere, der skifter mellem job og arbejdstagere, der vælger ikke at arbejde, fordi lønningerne er for lave til at tiltrække dem. De udviklede flere teorier, der forklarede, hvorfor markeder muligvis efterlader villige arbejdstagere arbejdsløse. Den vigtigste af disse teorier, ny keynesianere, var effektivitetslønteorien, der blev brugt til at forklare langsigtede virkninger af tidligere arbejdsløshed, hvor kortsigtede stigninger i ledigheden bliver permanente og fører til højere arbejdsløshedsniveauer på lang sigt.

i Shapiro-Stiglits-modellen betales arbejdstagere på et niveau, hvor de ikke undgår, hvilket forhindrer lønningerne i at falde til fuld beskæftigelse. Kurven for den ikke-shirking tilstand (mærket NSC) går til uendelig ved fuld beskæftigelse.

i effektivitetslønmodeller betales arbejdstagere på niveauer, der maksimerer produktiviteten i stedet for at rydde markedet. For eksempel kan virksomheder i udviklingslande betale mere end en markedsrente for at sikre, at deres arbejdstagere har råd til tilstrækkelig ernæring til at være produktive. Virksomheder kan også betale højere lønninger for at øge loyalitet og moral, hvilket muligvis fører til bedre produktivitet. Virksomheder kan også betale højere end markedslønnen for at forhindre shirking. Shirking modeller var særligt indflydelsesrige.Carl Shapiro og Joseph Stiglits1984 papir Ligevægtsarbejdsløshed som en arbejdsdisciplin enhed skabte en model, hvor medarbejderne har tendens til at undgå arbejde, medmindre virksomheder kan overvåge arbejdstagerens indsats og true slacking medarbejdere med arbejdsløshed. Hvis økonomien er i fuld beskæftigelse, flytter en fyret shirker simpelthen til et nyt job. Individuelle virksomheder betaler deres arbejdstagere en præmie over markedsrenten for at sikre, at deres arbejdstagere hellere vil arbejde og beholde deres nuværende job i stedet for at ryste og risikere at skulle flytte til et nyt job. Da hver virksomhed betaler mere end markedsafklaringslønninger, undlader det aggregerede arbejdsmarked at rydde. Dette skaber en pulje af arbejdsløse arbejdere og øger udgifterne til at blive fyret. Arbejdstagere risikerer ikke kun en lavere løn, de risikerer at sidde fast i puljen af ledige. At holde lønningerne over markedet clearing niveauer skaber en alvorlig afskrækkende at unddrage sig, der gør arbejdstagerne mere effektive, selvom det efterlader nogle villige arbejdstagere arbejdsløse.

1990redit

den nye neoklassiske synteseredit

i begyndelsen af 1990 ‘erne begyndte økonomer at kombinere elementerne i ny keynesiansk økonomi udviklet i 1980’ erne og tidligere med reel Konjunkturcyklusteori. RBC-modeller var dynamiske, men antog perfekt konkurrence; nye keynesianske modeller var primært statiske, men baseret på ufuldkommen konkurrence. Den nye neoklassiske syntese kombinerede i det væsentlige de dynamiske aspekter af RBC med ufuldkommen konkurrence og nominelle stivheder af nye keynesianske modeller. Tack Yun var en af de første til at gøre dette i en model, der brugte Calvo-prismodellen. Goodfriend og King foreslog en liste over fire elementer, der er centrale for den nye syntese: intertemporal optimering, rationelle forventninger, ufuldkommen konkurrence og kostbar prisjustering (menuomkostninger). Goodfriend og King finder også, at konsensusmodellerne giver visse politiske konsekvenser: mens pengepolitikken kan påvirke den reelle produktion på kort sigt, men der er ingen langsigtet afvejning: penge er ikke neutrale på kort sigt, men det er på lang sigt. Inflationen har negative velfærdseffekter. Det er vigtigt for centralbankerne at bevare troværdigheden gennem regelbaseret politik som inflationsmålretning.

Taylor RuleEdit

i 1993 formulerede John B Taylor ideen om en Taylor-regel, som er en reduceret form tilnærmelse af reaktionsevnen af den nominelle rente, som fastsat af centralbanken, til ændringer i inflation, produktion eller andre økonomiske forhold. Især beskriver reglen, hvordan centralbanken for hver en procentvis stigning i inflationen har tendens til at hæve den nominelle rente med mere end et procentpoint. Dette aspekt af reglen kaldes ofte Taylor-princippet. Selv om sådanne regler giver præcise, beskrivende fuldmagter for centralbankens politik, er de ikke i praksis eksplicit proscriptivt overvejet af centralbankerne, når de fastsætter nominelle renter.

Taylor ‘ s oprindelige version af den regel, der beskriver, hvordan den nominelle rente reagerer todivergences af faktiske inflation priser fra mål inflation priser og faktiske bruttonationalprodukt (BNP) fra potentielle BNP:

jeg har t = π t + r t ∗ + a π ( π t − π t ∗ ) + y ( y t − y t ∗ ) . {\displaystyle i_{t}= \ pi _{t} + r_{t}^{ * }+a_ {\pi } (\pi _{t}- \ pi _{t}^{*})+a_{y} (y_{t}-y_{t}^{*}).}

i denne ligning, jeg t {\displaystyle \, i_{t}\,}

er målet kortfristet nominel rente (f. eks. den føderale fondsrente i USA, Bank of England basisrenten i Storbritannien), t {\displaystyle \, \ pi _{t}\,}

er inflationstakten målt ved BNP-deflatoren, list t list {\displaystyle \pi _{t}^{*}}

er den ønskede inflationsrate, r t l {\displaystyle r_{t}^{*}}

er den antagne ligevægt realrente, y t {\displaystyle \, y_{t}\,}

er logaritmen af realt BNP, og y t – {\displaystyle y_{t}^{*}}

er logaritmen for potentiel output, som bestemt af en lineær tendens.

den ny keynesianske Phillips curveEdit

den ny keynesianske Phillips-kurve blev oprindeligt afledt af Roberts i 1995 og er siden blevet brugt i de fleste avancerede ny keynesianske dsge-modeller. Den nye keynesianske Phillips-kurve siger, at denne periodes inflation afhænger af den aktuelle produktion og forventningerne til næste periodes inflation. Kurven er afledt af den dynamiske Calvo model for prissætning og i matematiske termer er:

lit t = lit E T + lit y t {\displaystyle \ pi _{t}= \ beta E_{t} + \kappa y_{t}}

den aktuelle periode t forventninger til næste periodes inflation er inkorporeret som kur E t {\displaystyle \ beta E_{t}}

, hvor prisT {\displaystyle \beta }

er rabatfaktoren. Den konstante kur {\displaystyle \ kappa }

indfanger inflationens reaktion på output og bestemmes stort set af sandsynligheden for at ændre pris i en hvilken som helst periode, hvilket er h {\displaystyle h}

: ret = h 1 – h ret {\displaystyle \ kappa ={\frac {h}{1-h}}\gamma }

.

de mindre stive nominelle priser er (jo højere er h {\displaystyle h}

), jo større effekt af produktionen på den aktuelle inflation.

videnskaben om monetær Politikredit

de ideer, der blev udviklet i 1990 ‘ erne, blev sat sammen for at udvikle den ny keynesianske dynamiske stokastiske generelle ligevægt, der blev brugt til at analysere pengepolitikken. Dette kulminerede i de tre ligning ny keynesianske model fundet i undersøgelsen af Richard Clarida, Jordi Gali, og Mark Gertler i Journal of Economic Literature,. Det kombinerer de to ligninger i den nye keynesianske Phillips-kurve og Taylor-reglen med dynamic is-kurven afledt af optimal dynamisk forbrugsligning (husholdningens Euler-ligning).

y T = y t + 1 + 1 list ( i T − E T list t + 1 ) + v t {\displaystyle y_{t}=y_{t+1}+{\frac {1}{\sigma }}(i_{t}-e_{t}\pi _{t+1})+v_{t}}

disse tre ligninger dannede en relativt enkel model, der kunne bruges til den teoretiske analyse af politiske spørgsmål. Modellen blev imidlertid forenklet i nogle henseender (for eksempel er der ingen kapital eller investering). Det fungerer heller ikke godt empirisk.

2000redit

i det nye årtusinde har der været flere fremskridt inden for ny keynesiansk økonomi.

indførelsen af ufuldstændigt konkurrencedygtige arbejdsmarkederredit

mens modellerne fra 1990 ‘ erne fokuserede på klæbrige priser på outputmarkedet, vedtog Christopher Erceg, Dale Henderson og Levin i 2000 Blanchard og Kiyotaki-modellen af fagforenede arbejdsmarkeder ved at kombinere den med Calvo-prismetoden og introducerede den i en ny keynesiansk dsge-model.

udviklingen af komplekse dsge-modeller.Edit

for at få modeller, der fungerede godt med dataene og kunne bruges til politiske simuleringer, blev der udviklet ganske komplicerede nye keynesianske modeller med flere funktioner. Skelsættende papirer blev udgivet af Frank Smets og Rafael og også Laurence J. Christiano, Martin Eichenbaum og Charles Evans de fælles træk ved disse modeller omfattede:

• vane vedholdenhed. Den marginale nytte af forbruget afhænger af tidligere forbrug.
• Calvo prisfastsættelse på både produktions-og produktmarkeder med indeksering, så når lønninger og priser ikke udtrykkeligt nulstilles, opdateres de for inflation.
• kapitaljusteringsomkostninger og variabel kapitaludnyttelse.
• nye chok
  • efterspørgselschok, der påvirker den marginale nytte af forbruget
  • markup-chok, der påvirker den ønskede markering af pris over marginale omkostninger.
• pengepolitikken er repræsenteret af en Taylor-regel.
• Bayesian estimeringsmetoder.

Sticky informationEdit

ideen om klæbrig information fundet i Fischers model blev senere udviklet af Gregory Mankiv og Ricardo Reis. Dette tilføjede en ny funktion til Fischers model: der er en fast Sandsynlighed for, at du kan genplanlægge dine lønninger eller priser hver periode. Ved hjælp af kvartalsdata antog de en værdi på 25%: Det vil sige, at hvert kvartal 25% af tilfældigt valgte virksomheder/fagforeninger kan planlægge en bane for nuværende og fremtidige priser baseret på aktuelle oplysninger. Så hvis vi overvejer den aktuelle periode: 25% af priserne vil være baseret på de seneste tilgængelige oplysninger; resten på oplysninger, der var tilgængelige, da de sidst var i stand til at genplanlægge deres prisbane. Reis fandt, at modellen med klæbrig information gav en god måde at forklare inflationens vedholdenhed på.

Sticky information modeller har ikke nominel stivhed: virksomheder eller fagforeninger kan frit vælge forskellige priser eller lønninger for hver periode. Det er de oplysninger, der er klistret, ikke priserne. Når et firma bliver heldig og kan omplanlægge sine nuværende og fremtidige priser, vælger det således en bane for, hvad det mener vil være de optimale priser nu og i fremtiden. Generelt vil dette indebære at fastsætte en anden pris for hver periode, der er omfattet af planen. Dette er i strid med de empiriske beviser på priser. Der er nu mange undersøgelser af prisstivhed i forskellige lande: USA, euroområdet, Det Forenede Kongerige og andre. Disse undersøgelser viser alle, at selv om der er nogle sektorer, hvor priserne ofte ændrer sig, er der også andre sektorer, hvor priserne forbliver faste over tid. Manglen på klæbrige priser i sticky informationsmodellen er uforenelig med prisernes opførsel i det meste af økonomien. Dette har ført til forsøg på at formulere en “dobbelt klæbrighed” – model, der kombinerer klæbrig information med klæbrige priser.

2010redit

i 2010 `erne blev der udviklet modeller, der inkorporerede husholdnings heterogenitet i standard Ny keynesiansk ramme, ofte benævnt’ HANK ‘ modeller (heterogen Agent ny keynesiansk). Ud over klæbrige priser har en typisk Hank-model uforsikret idiosynkratisk arbejdsindkomstrisiko, der giver anledning til en ikke-degenereret formuefordeling. De tidligste modeller med disse to funktioner inkluderer Oh og Reis (2012), McKay og Reis (2016) og Guerrieri og Lorensoni (2017).

navnet “Hank model” blev opfundet af Greg Kaplan, Benjamin Moll og Gianluca Violante i et papir fra 2018, der desuden modellerer husholdninger som akkumulerende to typer aktiver, den ene væske den anden illikvide. Dette betyder rig heterogenitet i porteføljesammensætning på tværs af husholdninger. Modellen passer især til empiriske beviser ved at præsentere en stor andel af husholdningerne, der har ringe likviditet: husholdningerne ‘hånd-til-mund’. I overensstemmelse med empiriske beviser har omkring to tredjedele af disse husstande ikke-trivielle mængder illikvid formue, på trods af at de har lidt flydende formue. Disse husstande er kendt som velhavende hånd-til-mund-husstande, et udtryk introduceret i en undersøgelse fra 2014 af finanspolitiske stimuleringspolitikker af Kaplan og Violante.

eksistensen af velhavende hånd-til-mund-husstande i ny keynesianske modeller betyder noget for virkningerne af pengepolitikken, fordi disse husholdningers forbrugsadfærd er stærkt følsom over for ændringer i den disponible indkomst snarere end variationer i renten (dvs. prisen på det fremtidige Forbrug i forhold til det aktuelle forbrug). Den direkte konsekvens er, at pengepolitikken for det meste overføres via generelle ligevægtseffekter, der fungerer gennem husstandens arbejdsindkomst snarere end gennem intertemporal substitution, som er den vigtigste transmissionskanal i repræsentative Agent ny keynesianske (rang) modeller.

der er to hovedkonsekvenser for pengepolitikken. For det første interagerer pengepolitikken stærkt med finanspolitikken på grund af manglende Ricardian ækvivalens på grund af tilstedeværelsen af hånd-til-mund husstande. Især ændringer i renten skifter regeringens budgetbegrænsning, og den finanspolitiske reaktion på dette skift påvirker husholdningernes disponible indkomst. For det andet er de samlede monetære chok ikke fordelingsneutrale, da de påvirker kapitalafkastet, hvilket påvirker husholdninger med forskellige niveauer af formue og aktiver forskelligt.