Puntos Clave Sobre La Regulación SHO

I. Ventas cortas

A. ¿Qué es una venta corta?

Una venta corta es generalmente la venta de una acción que no posee (o que tomará prestada para la entrega). Los vendedores en corto creen que el precio de las acciones caerá, o están tratando de protegerse contra la volatilidad potencial de los precios en los valores que poseen.

Si el precio de las acciones cae, los vendedores en corto compran las acciones al precio más bajo y obtienen ganancias. Si el precio de las acciones aumenta, los vendedores en corto incurrirán en una pérdida. Las ventas en corto se utilizan para muchos fines, incluidos los beneficios de un movimiento esperado a la baja de los precios, para proporcionar liquidez en respuesta a la demanda imprevista de los compradores o para cubrir el riesgo de una posición larga en el mismo valor o en un valor relacionado.

B. Ejemplo de venta en corto.

Por ejemplo, un inversor cree que habrá una disminución en el precio de las acciones de la Compañía A. La compañía A cotiza a 6 60 por acción, por lo que el inversor toma prestadas acciones de la Compañía A a 6 60 por acción e inmediatamente las vende en una venta corta. Más tarde, el precio de las acciones de la compañía A disminuye a 4 40 por acción, y el inversor compra acciones de nuevo en el mercado abierto para reemplazar las acciones prestadas. Dado que el precio es más bajo, el inversor se beneficia de la diferencia, en este caso 2 20 por acción (menos los costos de transacción, como comisiones y honorarios). Sin embargo, si el precio sube con respecto al precio original, el inversor pierde dinero. A diferencia de una posición larga tradicional, cuando el riesgo se limita a la cantidad invertida, el cortocircuito de una acción deja al inversor abierto a la posibilidad de pérdidas ilimitadas, ya que una acción teóricamente puede seguir aumentando indefinidamente.

C. ¿Cómo funciona la venta en corto?

Normalmente, cuando vende en corto, su empresa de corretaje le presta las acciones. Las acciones que toma prestadas provienen del inventario de la empresa, de la cuenta de margen de otros clientes de la empresa de corretaje u otro prestamista. Al igual que con la compra de acciones con margen, su empresa de corretaje le cobrará intereses sobre el préstamo, y usted está sujeto a las reglas de margen. Si las acciones que pide prestadas pagan un dividendo, debe pagar el dividendo a la persona o empresa que realiza el préstamo.

D. ¿Son legales las ventas cortas?

Aunque la gran mayoría de las ventas en corto son legales, las prácticas abusivas de venta en corto son ilegales. Por ejemplo, está prohibido que una persona realice una serie de transacciones con el fin de crear una negociación activa real o aparente de un valor o de rebajar el precio de un valor con el fin de inducir a terceros a comprar o vender el valor. Por lo tanto, las ventas en corto realizadas para manipular el precio de una acción están prohibidas.

II. Ventas en corto «Al descubierto»

En una venta en corto «al descubierto», el vendedor no toma prestados ni hace arreglos para tomar prestados los valores a tiempo para hacer la entrega al comprador dentro del período estándar de liquidación de tres días. Como resultado, el vendedor no entrega los valores al comprador cuando vence la entrega (lo que se conoce como «falta de entrega» o «falla»).

Las fallas en la entrega pueden ser el resultado de una venta corta o larga. Puede haber razones legítimas para no cumplir. Por ejemplo, la transferencia de valores en forma de certificado físico en lugar de en forma de anotación en cuenta puede ocasionar errores humanos o mecánicos o retrasos en el procesamiento, con lo que no se puede entregar una venta larga dentro del período normal de liquidación de tres días. Una falla también puede ser el resultado de una venta en corto «desnuda». Por ejemplo, los creadores de mercado que venden acciones en corto poco negociadas e ilíquidas en respuesta a la demanda de los clientes pueden tener dificultades para obtener valores cuando llega el momento de la entrega.

La venta en corto» desnuda » no es necesariamente una violación de las leyes federales de valores ni de las normas de la Comisión. De hecho, en determinadas circunstancias, las ventas en corto «desnudas» contribuyen a la liquidez del mercado. Por ejemplo, los agentes de bolsa que hacen un mercado en un valor generalmente están listos para comprar y vender el valor de forma regular y continua a un precio cotizado públicamente, incluso cuando no hay otros compradores o vendedores. Por lo tanto, los creadores de mercado deben vender un valor a un comprador incluso cuando haya escasez temporal de ese valor disponible en el mercado. Esto puede ocurrir, por ejemplo, si hay un aumento repentino en el interés de compra de ese valor, o si pocos inversores están vendiendo el valor en ese momento. Dado que a un creador de mercado le puede llevar mucho tiempo comprar o tomar prestado el valor, un creador de mercado que se dedique de buena fe a la creación de mercado, en particular en un mercado en rápida evolución, puede tener que vender el valor en corto sin haber tomado prestado acciones. Esto es especialmente cierto para los creadores de mercado en acciones poco negociadas e ilíquidas, ya que puede haber pocas acciones disponibles para comprar o pedir prestado en un momento dado.

III. Reglamento SHO

El cumplimiento del Reglamento SHO comenzó el 3 de enero de 2005. La Regulación SHO se adoptó para actualizar la regulación de las ventas en corto a la luz de los numerosos desarrollos del mercado desde que la regulación de las ventas en corto se adoptó por primera vez en 1938 y para abordar las preocupaciones sobre las fallas persistentes en la entrega y las ventas en corto «desnudas» potencialmente abusivas.

Debido a la continua preocupación por la falta de entrega, y para promover la estabilidad del mercado y preservar la confianza de los inversores, la Comisión ha modificado el Reglamento SHO varias veces desde 2005 para eliminar determinadas excepciones, reforzar determinados requisitos y reintroducir la restricción de las pruebas de precios.

Tal como se adoptó inicialmente, el Reglamento SHO incluía dos excepciones importantes al requisito de liquidación: la disposición «abuelo» y la excepción «creador de mercado de opciones». Debido a la continua preocupación por la falta de entrega, y al hecho de que la Comisión siguió observando determinados valores con posiciones no entregadas que no se estaban cerrando con arreglo a los requisitos vigentes en ese momento, en 2007 la Comisión eliminó la disposición «abuelo» y en 2008 la excepción de «creador de mercado de opciones».

Además, la Comisión adoptó la Regla temporal 204T en 2008 y la Regla final 204 en 2009, que reforzaban aún más los requisitos de cierre del Reglamento SHO al aplicar los requisitos de cierre a los incumplimientos de entrega resultantes de ventas de todos los valores de renta variable y reducir el plazo dentro del cual deben cerrarse los incumplimientos de entrega.

En 2010, la Comisión adoptó la regla 201 del Reglamento SHO. La regla 201 restringe el precio al que pueden efectuarse las ventas en corto cuando una acción ha experimentado una presión de precios a la baja significativa. La regla 201 tiene por objeto evitar que las ventas en corto, incluidas las ventas en corto potencialmente manipuladoras o abusivas, reduzcan aún más el precio de un valor que ya haya experimentado una disminución significativa del precio intradiario, y facilitar la capacidad de los vendedores en largo de vender primero en caso de tal disminución.

Los cuatro requisitos generales del Reglamento SHO se resumen a continuación:

• Regla 200-Requisitos de Marcado. La Regla 200 requiere que las órdenes que realice con su corredor de bolsa deben estar marcadas como «largas», «cortas» o «cortas exentas».»

• Regla 201-Disyuntor de Prueba de Precio de Venta Corta. La Regla 201 generalmente requiere que los centros comerciales establezcan, mantengan y apliquen políticas y procedimientos escritos que estén razonablemente diseñados para evitar la ejecución o exhibición de una venta en corto a un precio no permitido cuando una acción ha activado un interruptor al experimentar una disminución de precios de al menos 10 por ciento en un día. Una vez que se haya activado el interruptor de circuito de la Regla 201, la restricción de prueba de precio se aplicará a las órdenes de venta corta en ese valor durante el resto del día y el día siguiente, a menos que se aplique una excepción.

• Regla 203 (b) (1) y (2) – Requisito de localización. La regulación SHO requiere que un corredor de bolsa tenga motivos razonables para creer que el valor puede ser prestado para que pueda ser entregado en la fecha de entrega antes de efectuar una orden de venta en corto en cualquier valor de capital. Este «localizar» debe hacerse y documentarse antes de efectuar la venta corta.

• Regla 204-Requisito de Cierre. La regla 204 requiere que los corredores y agentes que son participantes de una agencia de compensación registrada tomen medidas para cerrar la falta de entrega de posiciones. El cierre requiere que el corredor o distribuidor compre o tome prestados valores del mismo tipo y cantidad. El participante deberá cerrar la falta de entrega de una operación de venta en corto a más tardar al comienzo del horario de negociación regular el día de liquidación siguiente a la fecha de liquidación, denominado T+4. Si un participante tiene una falta de entrega que el participante puede demostrar en sus libros y registros como resultado de una venta a largo plazo, o que es atribuible a actividades de creación de mercado de buena fe, el participante deberá cerrar la falta de entrega a más tardar al comienzo del horario de negociación regular el tercer día consecutivo de liquidación siguiente a la fecha de liquidación, denominado T+6. Si la posición no se cierra, el corredor o el agente de bolsa y cualquier corredor o agente de bolsa para el que compense transacciones (por ejemplo, un corredor introductorio) no pueden efectuar ventas en corto adicionales en ese valor sin pedir prestado o celebrar un acuerdo de buena fe para pedir prestado el valor (conocido como el requisito de «pre-préstamo») hasta que el corredor o agente de bolsa compre acciones para cerrar la posición y la compra se liquide y liquide. Además, la Regla 203(b)(3) del Reglamento SHO requiere que los participantes de una agencia de compensación registrada compren acciones de inmediato para cerrar las fallas de entrega de valores con fallas de entrega grandes y persistentes, denominadas «valores umbral», si las fallas de entrega persisten durante 13 días consecutivos de liquidación. Valores umbral son valores de renta variable que tienen una posición agregada que no entrega durante cinco días consecutivos de liquidación en una agencia de compensación registrada( por ejemplo, National Securities Clearing Corporation (NSCC)); un total de 10,000 acciones o más; e igual al menos al 0,5% del total de acciones en circulación del emisor. Según lo dispuesto en la Regla 203 del Reglamento SHO, los valores umbral se incluyen en una lista difundida por una organización autorreguladora («SRO»). Aunque, como resultado del cumplimiento de la Regla 204, por lo general, las posiciones no entregadas de un participante no permanecerán durante 13 días consecutivos de liquidación, si, por cualquier motivo, un participante de una agencia de compensación registrada tiene una posición no entregada en una agencia de compensación registrada en un valor umbral durante 13 días consecutivos de liquidación, el requisito de cerrar dicha posición con arreglo a la Regla 203, letra b), apartado 3, sigue vigente.

IV. Respuestas a las Preguntas frecuentes de los Inversores

¿Todas las ventas en corto «desnudas» son abusivas o ilegales?

Al considerar la venta en corto «desnuda», es importante saber qué actividad es el foco de la discusión.

• Vender acciones en corto sin tener existencias localizadas para su entrega en liquidación. Esta actividad violaría el Reglamento SHO, excepto en el caso de las ventas en corto realizadas por creadores de mercado dedicados a la creación de mercado de buena fe. Los creadores de mercado que se dedican a la creación de mercado de buena fe no tienen que localizar las acciones antes de vender en corto, porque necesitan ser capaces de proporcionar liquidez. Sin embargo, los creadores de mercado no están exentos de los requisitos de liquidación y preapréstitos de la Regulación SHO.

• Vender acciones en corto y no entregar acciones en el momento de la liquidación. La regla 204 exige a las empresas que compensan y liquidan operaciones que entreguen valores a una agencia de compensación registrada para su liquidación y liquidación en una venta larga o corta de cualquier valor de renta variable antes de la fecha de liquidación, o que adopten medidas para cerrar los incumplimientos de entrega tomando en préstamo o comprando valores de la misma clase y cantidad a más tardar al comienzo del horario normal de negociación en T+4 para los incumplimientos de venta corta o en T+6 para los incumplimientos de venta larga y los incumplimientos atribuibles a la creación de mercado de buena fe. Si una empresa que compensa y liquida operaciones tiene una falta de entrega que no se cierra al comienzo de las horas de negociación regulares en T+4 o T+6, según corresponda, la empresa ha violado la Regla 204 y la empresa, y cualquier corredor de bolsa del que reciba operaciones para compensación y liquidación, está sujeta al requisito de pre-préstamo para ese valor.

• Vender acciones en corto sin tener acciones localizadas para su entrega en el momento de la liquidación y no entregar acciones en el momento de la liquidación. Esta actividad puede violar los requisitos de localización y cierre de la Regulación SHO, como se explicó anteriormente. Además, en el otoño de 2008, la Comisión adoptó la regla 10b-21, conocida como la norma antifraude de las ventas en corto «desnudas». Aquellos que engañan sobre su intención o capacidad de entregar valores a tiempo para la liquidación están cometiendo fraude, en violación de la Regla 10b-21, cuando no entregan valores antes de la fecha de liquidación.

• Vender acciones en corto y no entregar acciones en el momento de la liquidación con el propósito de reducir el precio del valor. Esta actividad manipuladora, en general, violaría varias leyes de valores, incluida la Regla 10b-5 de la Ley de Cambio.

¿Es la venta en corto «desnuda» la razón por la que mis acciones han perdido valor?

Los inversores siempre deben tener precaución antes de invertir en acciones especulativas de alto riesgo, especialmente con respecto a sus carteras de jubilación, porque todas las acciones pueden disminuir de valor. Hay muchas razones por las que una acción puede declinar en valor. El valor de una acción está determinado por la relación básica entre la oferta y la demanda. Si muchas personas quieren una acción (la demanda es alta), entonces el precio subirá. Si algunas personas quieren una acción (la demanda es baja), entonces el precio caerá. El principal factor que determina la demanda de una acción es la calidad de la propia empresa. Si la empresa es fundamentalmente fuerte, es decir, si está generando ingresos positivos, es menos probable que sus acciones pierdan valor.

Las acciones especulativas, como las acciones de microcap, a menudo tienen una alta probabilidad de disminuir su valor y una baja probabilidad de experimentar ganancias por encima de la media. Por ejemplo, los inversores deben tener especial cuidado en investigar a fondo cualquier empresa que no cotiza en una bolsa de valores nacional, incluidas las empresas que están estrechamente mantenidas, son extremadamente pequeñas o negocian poco. Es posible que dichas compañías no cumplan con los requisitos mínimos para cotizar en una bolsa de valores nacional, como la Bolsa de Valores de Nueva York o la Bolsa de Valores Nasdaq. Muchas de estas empresas no presentan informes periódicos o estados financieros auditados ante la SEC, lo que dificulta mucho a los inversores encontrar información confiable e imparcial sobre esas empresas.

También puede haber casos en los que una empresa privilegiada o un promotor pagado proporcione excusas falsas y engañosas de por qué el precio de las acciones de una empresa ha disminuido recientemente. Por ejemplo, estas personas pueden afirmar que la disminución del precio es una condición temporal resultante de las actividades de los vendedores en corto «desnudos». Los iniciados o promotores pueden esperar usar esta información errónea para hacer subir el precio de nuevo para que puedan volcar sus propias acciones a precios más altos. A menudo, la disminución de los precios es el resultado de la mala situación financiera de la empresa en lugar de las razones proporcionadas por los expertos o promotores.

La venta en corto»desnuda», sin embargo, puede tener efectos negativos en el mercado. Los estafadores pueden utilizar la venta en corto «desnuda» como herramienta para manipular el mercado. La manipulación del mercado es ilegal. La SEC ha endurecido sus reglas, incluso mediante la adopción de la Regla 10b-21 en 2008, conocida como la regla antifraude de ventas en corto «desnudas», y está atenta a tomar acciones contra presuntos malhechores.

La falta de entrega que persista durante un período prolongado puede dar lugar a una obligación de entrega incumplida significativamente importante en la agencia de compensación donde se liquidan las operaciones. La regulación SHO tiene por objeto reducir el número de posibles fallos en la entrega y limitar el tiempo en que un corredor puede permitir que persista un fallo en la entrega. Por ejemplo, como se explicó anteriormente, la Regulación SHO generalmente requiere que las empresas que compensan y liquidan operaciones cierren una falta de entrega resultante de una venta en corto al comienzo de las horas de negociación regulares en T+4.

¿Todas las fallas en la entrega reflejan una actividad incorrecta? Tras la aprobación del artículo 204, ¿por qué siguen sin cumplirse los requisitos?

La falta de entrega se produce cuando un corredor de bolsa no entrega los valores a la parte de la otra parte de la transacción en la fecha de liquidación. Hay muchas razones justificables por las que los corredores de bolsa no entregan o no pueden entregar valores en la fecha de liquidación. Un corredor de bolsa puede experimentar un problema imprevisto o que está fuera de su control, como (1) retrasos en la entrega de sus acciones a un corredor de bolsa, (2) la incapacidad de obtener acciones prestadas a tiempo para la liquidación, (3) problemas relacionados con la transferencia física de valores, o (4) el fracaso de un corredor de bolsa para recibir acciones que había comprado para cumplir con sus obligaciones de entrega. Las fallas en la entrega pueden ser el resultado de ventas largas y cortas.

La regulación SHO fue diseñada para apuntar a fallas potencialmente problemáticas de entrega. La prevención de fallas es el objetivo del requisito de localización. La regulación SHO requiere que los corredores de bolsa identifiquen una fuente de acciones prestables antes de ejecutar una venta en corto en cualquier valor de renta variable con el objetivo de reducir el número de situaciones en las que las acciones no están disponibles para su liquidación. Sin embargo, debido a que la localización se realiza generalmente tres días antes de la liquidación, es posible que el stock no esté disponible en la fuente en el momento de la liquidación, lo que posiblemente resulte en una falla.

El Reglamento SHO también exige a las empresas que compensan y liquidan operaciones que tomen medidas para cerrar las fallas de entrega mediante préstamos o compras de valores de la misma clase y cantidad. En el caso de las operaciones de venta en corto, los fallos en la entrega deben cerrarse a más tardar al comienzo del horario de negociación regular el día de liquidación siguiente a la fecha de liquidación, denominado T+4. En el caso de las operaciones de venta a largo plazo o de las actividades de creación de mercado de buena fe, la falta de entrega deberá cerrarse a más tardar al comienzo del horario normal de negociación el tercer día de liquidación siguiente a la fecha de liquidación, denominado T+6.

La regla 204 proporciona un período de tiempo prolongado para cerrar ciertos fallos de entrega. Específicamente, si la falta de entrega de una posición resulta de la venta de un valor que se considera que posee una persona y que dicha persona tiene la intención de entregar tan pronto como se hayan eliminado todas las restricciones a la entrega, la empresa tiene hasta 35 días naturales después de la fecha de negociación para cerrar la falta de entrega de la posición mediante la compra de valores de la misma clase y cantidad. Dicho tiempo adicional está garantizado y no socava el objetivo de reducir las fallas en la entrega porque se trata de ventas de valores de propiedad que no se pueden entregar antes de la fecha de liquidación debido únicamente a retrasos en el procesamiento fuera del control del vendedor o corredor de bolsa. Además, se exige que la entrega se efectúe en esas ventas tan pronto como se hayan eliminado todas las restricciones a la entrega y las situaciones en que se considere que una persona posee una garantía se limiten a las especificadas en la Regla 200 del Reglamento SHO. Un ejemplo común de un valor considerado propietario que no puede entregarse antes de la fecha de liquidación es un valor sujeto a las restricciones de reventa de la Regla 144 de la Ley de Valores de 1933.

¿Qué se entiende por T + 3?

Generalmente, los inversores deben completar o liquidar sus transacciones de valores dentro de los tres días hábiles. Este ciclo de liquidación se conoce como «T + 3», abreviatura de «fecha de negociación más tres días».»

T + 3 significa que cuando compra un valor, su empresa de corretaje debe recibir su pago a más tardar tres días hábiles después de que se ejecute la operación. Cuando vende un valor, debe entregar sus valores, en forma certificada o electrónica, a su empresa de corretaje a más tardar tres días hábiles después de la venta.

La fecha de liquidación de tres días se aplica a la mayoría de las transacciones de valores, incluidas acciones, bonos, valores municipales, fondos mutuos negociados a través de una firma de corretaje y sociedades limitadas que negocian en una bolsa. Los valores y opciones sobre acciones del gobierno se liquidan al siguiente día hábil siguiente a la operación.

La entrega de las ventas debe realizarse antes de la fecha de liquidación. De conformidad con la Regla 204, las empresas que compensan y liquidan operaciones deben entregar valores a una agencia de compensación registrada para su liquidación y liquidación en una venta larga o corta de cualquier valor de renta variable antes de la fecha de liquidación, o deben tomar medidas inmediatas para cerrar los incumplimientos de entrega a más tardar al comienzo del horario de negociación regular en T+4 (para ventas cortas) o T+6 (para ventas largas y incumplimientos atribuibles a la creación de mercado de buena fe).

Tras la adopción de la regla 204, ¿por qué siguen existiendo valores umbral y por qué sigue existiendo un requisito de liquidación de valores umbral?

Incluso después de la aprobación de la Regla 204, en determinadas circunstancias pueden producirse fallos en la entrega. La aparición de un valor en una lista de umbral no significa necesariamente que haya habido ventas en corto abusivas «desnudas» o cualquier comercio inadmisible de las acciones. Las fallas de entrega pueden ser causadas por ventas largas y cortas. Además, a pesar de las acciones de los corredores de bolsa para cerrar los fallos de entrega, ciertos valores pueden permanecer en la lista de valores umbral de una SRO por una variedad de razones legítimas, como:

• A pesar de las acciones adecuadas para cerrar los fallos, los nuevos fallos de entrega de ventas largas o cortas, en el mismo corredor o en otros corredores, dan como resultado que la seguridad permanezca en la lista de umbral;
• Uno o más corredores pueden tener problemas temporales pero legítimos para obtener las acciones que tomaron prestadas a tiempo para la entrega;
• Los vendedores largos pueden tener dificultades para producir acciones en buena forma de entrega a su corredor de bolsa.

La regla 203 (b) (3) se aplica a la falta de entrega de valores umbral si la falta de entrega del participante persiste durante 13 días consecutivos de liquidación. Aunque, como resultado del cumplimiento de la Regla 204, por lo general, las posiciones no entregadas de un participante no permanecerán durante 13 días consecutivos de liquidación, si, por cualquier motivo, un participante de una agencia de compensación registrada tiene una posición no entregada en una agencia de compensación registrada en un valor umbral durante 13 días consecutivos de liquidación, el requisito de cerrar dicha posición con arreglo a la Regla 203, letra b), apartado 3, sigue vigente.

¿Tienen «problemas» los emisores de valores umbral?»

La inclusión en la lista de umbrales simplemente indica que el total de incumplimientos en los valores de renta variable de un emisor ha alcanzado el nivel requerido para convertirse en un «valor umbral», tal como se define en el Reglamento SHO. La inclusión en la lista no debe interpretarse como connotación de algo negativo sobre el emisor en particular.

¿Las compras por cierre exigidas por la Normativa aumentarán el precio de un valor?

Las compras por cierre de existencias no necesariamente elevarán los precios de dichas existencias. Uno de los propósitos principales de la Regulación SHO es limpiar las posiciones de falla abiertas, pero no causar apretones cortos. El término «compresión corta» se refiere a la presión sobre los vendedores en corto para cubrir sus posiciones como resultado de fuertes aumentos de precios o dificultades para tomar prestado el valor que los vendedores son cortos. La prisa de los vendedores cortos por cubrir produce una presión al alza adicional sobre el precio de las acciones, lo que puede causar una compresión aún mayor. Aunque algunos apretones cortos pueden ocurrir naturalmente en el mercado, un esquema para manipular el precio o la disponibilidad de existencias para causar un apretón corto es ilegal.

¿Dónde puedo obtener información sobre ventas en corto?

Para aumentar la transparencia en torno a las transacciones de venta en corto, varias ORE proporcionan en sus sitios web información agregada diaria sobre el volumen de ventas en corto de valores de renta variable individuales. Las OER también están proporcionando información en el sitio web, con un retraso de un mes, sobre las transacciones individuales de venta en corto de todos los valores bursátiles cotizados en bolsa. Los hipervínculos a datos de ventas en corto proporcionados por SRO específicos se proporcionan en el siguiente sitio web: http://www.sec.gov/answers/shortsalevolume.htm.

Las SRO también publican estadísticas mensuales sobre el interés corto en valores que se negocian en sus mercados. El interés corto es el número agregado de posiciones de venta corta abiertas. El interés a corto plazo no se refiere al número de fallos en la entrega que puedan haberse producido o que puedan producirse en relación con estas ventas a corto plazo.

El interés corto para las acciones de NYSE se puede encontrar en: http://www.nyxdata.com/nysedata/default.aspx?tabID=748.

El interés corto para las acciones de Nasdaq se puede encontrar en: http://www.nasdaqtrader.com/Trader.aspx?id=ShortInterest.

El interés corto para valores de renta variable de venta libre se puede encontrar en: http://otce.finra.org/ESI.

También hay muchos sitios web comerciales y algunos periódicos que ofrecen esta información. Si introduce las palabras «interés corto» en la mayoría de los motores de búsqueda de Internet, encontrará rápidamente sitios web que pueden proporcionar esta información.

La Comisión publica en su sitio web los fallos en la entrega de datos de todos los valores de renta variable, independientemente del nivel de fallos, dos veces al mes. Para ver los errores actuales de entrega de información, consulte http://www.sec.gov/foia/docs/failsdata.htm.

10. ¿Dónde puedo encontrar listas de umbral?

Los valores umbral se incluyen en una lista difundida por una SRO. Si un valor umbral se cotiza en más de un sistema de mercado, las SRO han acordado que el valor aparecerá solo en la lista de umbral de la SRO que mantiene la cotización principal. FINRA publica una lista de valores de umbral OTC. Puede obtener listas de umbral de SRO en los siguientes sitios web:

The Nasdaq Stock Market LLC
http://www.nasdaqtrader.com/Trader.aspx?id=RegSHOThreshold

Bolsa de Valores de Nueva York LLC, NYSE MKT LLC y NYSE Arca, Inc.
https://www.nyse.com/regulation/threshold-securities

Bolsa de Valores de Chicago, Inc. (CHX)
http://www.chx.com/trading-information/threshold-securities/

BATS Exchange, Inc.
http://batstrading.com/market_data/reg_sho_threshold_list/

FINRA
http://otce.finra.org/RegSHO

Otras bolsas de valores nacionales que no son el principal mercado de cotización de ningún valor en este momento no están publicando listas de valores umbral.

Actualmente, las listas de umbral incluyen el nombre y el símbolo de los valores que cumplen el umbral en una fecha de liquidación determinada. Algunos inversores han pedido que las OER proporcionen información más detallada para cada valor umbral, incluido el nombre de la empresa de corredores de bolsa responsable de las fallas y los nombres de los clientes de los corredores y comerciantes responsables de las ventas en corto. Las estadísticas de fallos de empresas y clientes individuales son información de propiedad exclusiva y pueden reflejar las estrategias comerciales de las empresas.

He leído en una sala de chat o sitio web de Internet que una seguridad específica tiene un gran número de fallos; ¿son estas fuentes confiables?

Los inversores pueden y deben verificar el número de fallos en la entrega de un valor específico comprobando los datos disponibles públicamente sobre fallos en la entrega. La Comisión publica en su sitio web los fallos en la entrega de datos de todos los valores de renta variable, independientemente del nivel de fallos, dos veces al mes. Para ver los errores actuales de entrega de información, consulte http://www.sec.gov/foia/docs/failsdata.htm.

Los inversores siempre deben tener cuidado de que los emisores, promotores o accionistas puedan estar tratando de estimular el interés de compra haciendo declaraciones falsas, engañosas o infundadas en salas de chat de Internet u otros foros similares sobre presuntas grandes posiciones cortas «desnudas» en algunos emisores más pequeños. Algunas personas pueden alentar a otros inversores a comprar los valores de estos emisores alegando que habrá una contracción corta inminente, en la que los supuestos vendedores en corto «desnudos» se verán obligados a cubrir posiciones cortas abiertas a precios crecientes. De hecho, estas afirmaciones pueden ser falsas.

La Oficina de Educación y Asistencia a los Inversores de la Comisión ha puesto a disposición publicaciones en el sitio web de la Comisión (http://www.sec.gov/investor.shtml) que proporcionan orientación útil sobre los mercados de valores y las prácticas de venta y negociación, incluidas las ventas en corto. La Oficina de Educación y Promoción de Inversores también ha establecido un sitio web dedicado a los inversores minoristas, http://investor.gov/. Los inversores y los posibles inversores deben tener cuidado con los rumores en las salas de chat donde la intención de los usuarios de computadoras sin nombre y sin rostro está en duda.

¿Dónde puedo encontrar información sobre emisores o valores específicos?

Para encontrar información sobre emisores y valores, véase http://www.sec.gov/investor/pubs/easyaccess.htm. La información sobre la investigación de empresas públicas también está disponible en http://investor.gov/researching-managing-investments / researching-investments.

¿El programa de préstamos de acciones de NSCC crea «acciones falsificadas»?»

El programa de préstamos de acciones de NSCC, aprobado por la Comisión, permite a NSCC tomar en préstamo valores de sus participantes con el fin de completar liquidaciones solo si los participantes han puesto esos valores a disposición de NSCC con este fin y esos valores están depositados en la cuenta del participante en DTC.

¿Dónde puedo enviar información sobre posibles violaciones de las leyes federales de valores?

Si tiene información específica relacionada con la aplicación de la ley, consulte http://www.sec.gov/complaint/tipscomplaint.shtml para obtener información sobre cómo presentar una queja. También puede llamar al 1-800-SEC-0330.

¿Dónde puedo encontrar información sobre investigaciones o acciones de ejecución pendientes contra emisores específicos o sobre valores específicos?

Como política, la SEC no confirmará ni negará la existencia de una investigación a menos que, y hasta que, se convierta en un asunto de registro público como resultado de una acción judicial o procedimiento administrativo. Las investigaciones de la SEC se llevan a cabo de manera no pública y confidencial para ayudar a garantizar la integridad del proceso de investigación. Véase http://www.sec.gov/complaint/tipscomplaint.shtml para más información sobre la forma en que la Comisión tramita las denuncias.

Para ver las medidas de ejecución adoptadas por la Comisión, véase http://www.sec.gov/litigation/litreleases.shtml.

V. Notificación de Supuestas Actividades Abusivas de Venta en corto «Al descubierto»

Los mercados y las OER son los principales responsables de la vigilancia y el cumplimiento de la actividad de negociación de conformidad con sus normas. Sin embargo, la SEC, independientemente o en conjunto con las SRO y otras autoridades reguladoras, investiga y procesa activamente las violaciones de las leyes federales de valores.

La SEC toma muy en serio la información que alega violaciones de las leyes federales de valores. Si tiene información específica relacionada con la aplicación de la ley, envíe la información a http://www.sec.gov/complaint/tipscomplaint.shtml. Tenga en cuenta, sin embargo, que la SEC no confirmará ni negará la existencia de una investigación a menos que, y hasta que, se convierta en un asunto de registro público como resultado de una acción judicial o un procedimiento administrativo. Como también puede saber, las investigaciones de la SEC se llevan a cabo de manera confidencial y no pública para ayudar a garantizar la integridad del proceso de investigación. Véase http://www.sec.gov/complaint/info_tipscomplaint.shtml para más información sobre la forma en que la Comisión tramita las reclamaciones.

VI. Los comunicados del Reglamento SHO y otras Orientaciones

El comunicado final de adopción del Reglamento SHO y otros documentos clave relativos a la regulación de las ventas en corto, como las «Preguntas frecuentes sobre el Reglamento SHO» publicadas por el Personal de la División de Comercio y Mercados, están disponibles en el sitio web de la Comisión: http://www.sec.gov/spotlight/shortsales.htm.

VII. ¿Con Quién Me Comunico Si Tengo Preguntas sobre la Regulación SHO?

Los inversionistas individuales que tengan comentarios o información deben comunicarse con la Oficina de Educación y Asistencia para Inversionistas de la SEC al 1-800-SEC-0330 o al (202) 942-7040. Los inversores también pueden presentar quejas en http://www.sec.gov/complaint/tipscomplaint.shtml.

http://www.sec.gov/investor/pubs/regsho.htm