À quel point le processus de recrutement de capital-investissement est-il fou?
Si vous êtes dans une boutique bulge bracket ou elite à New York et que vous souhaitez travailler dans un méga-fonds ou un fonds du marché intermédiaire supérieur, « very crazy » est la meilleure réponse.
Nous avons déjà couvert des aspects du processus de recrutement, mais nous n’avons jamais présenté de compte rendu étape par étape d’un lecteur qui vient de parcourir tout le processus.
Je vais le laisser l’enlever d’ici:
Sources et utilisations du Stress de recrutement
Q: Pouvez-vous nous résumer votre histoire?
R: Bien sûr. Je suis allé dans une université semi-ciblée aux États-Unis, j’ai fait plusieurs stages liés à la finance et j’ai remporté une offre d’été dans une banque d’investissement de bulge bracket, que j’ai convertie en une offre à temps plein là-bas.
J’y suis resté un an et j’ai travaillé dans un groupe relativement spécialisé / technique (Pensez: Immobilier, Pétrole & Gaz, FIG, Restructuration, etc.).
Au milieu de ma première année, j’ai participé au recrutement de capital-investissement dans des méga-fonds, des fonds de marché intermédiaire et d’autres, et j’ai remporté une offre dans un fonds de marché intermédiaire relativement nouveau.
Q: Génial. Pouvez-vous nous expliquer comment commence le processus de recrutement de PE?
R: À la fin du mois d’août, vous – un analyste de 1ère année nouvellement créé de l’IB – sortez de votre formation et commencez à travailler.
En quelques mois, environ 7 à 8 cabinets de recrutement de base commencent à vous contacter et à vous demander ce qui vous intéresse.
Ces entreprises comprennent CPI, Dynamics Search Partners, SG Partners, Henkel, Amity, Oxbridge et quelques autres.
À ce stade, vous DEVEZ indiquer un objectif spécifique.
Si vous dites : » Je suis ouvert aux fonds spéculatifs et au capital-investissement « , vous serez immédiatement radié.
Une fois que les cabinets vous ont contacté, vous devez répondre et planifier une réunion rapidement (Gardez une veste de costume dans le placard!).
Parlez avec les analystes de 2e année de votre banque pour vous familiariser avec tout – ils peuvent vous dire comment rédiger votre CV, comment utiliser le bon jargon et comment être convaincant même lorsque vous ne savez pas ce qu’est le « private equity ».
Q : Et quels types de questions les recruteurs poseront-ils ?
R: Rien de trop compliqué – « Parcourez-moi votre CV? », « Pourquoi PE? », et « Quels types d’entreprises PE en termes d’industrie, de géographie et de taille des transactions? »sont communs.
Mais le problème est que les chasseurs de têtes ont un pouvoir ridicule dans ce processus, et ils prennent rarement le temps de comprendre les nuances de votre expérience.
Donc, même si vous avez des réponses exceptionnelles sur les raisons pour lesquelles vous souhaitez passer d’une industrie spécialisée à une entreprise généraliste en PE, 99% des chasseurs de têtes diront: « Nous n’avons pas d’ouvertures dans les entreprises généralistes en PE, désolé! »
Il est également très difficile d’attirer l’intérêt si vous êtes dans ECM ou DCM; LevFin est un peu plus facile puisque vous y gagnez une exposition M & A et LBO.
Vous n’aurez presque aucune expérience réelle des transactions à ce stade, vous devez donc faire tourner vos pitchs et vos transactions en début de phase pour qu’ils sonnent importants.
Q: D’ACCORD. Et ensuite ?
R: Si vous faites une impression assez positive sur les recruteurs, vous serez invité à des « causeries-cafés » et à des cocktails organisés par des entreprises de PE.
Il peut également y avoir des « événements pré-petit-déjeuner » à 7 ou 7h30.
Lors de ces événements, il y aura une dizaine de candidats banquiers à chaque table, ainsi que quelques VP, Directeurs, et peut-être un ou deux MD de la firme.
Une entreprise de taille moyenne peut choisir 50 banquiers pour assister à un événement, puis en sélectionner 20 à 30 pour des entretiens de premier tour.
Le « réseautage » lors de ces événements ne vous aide pas beaucoup, alors ne vous faites pas espérer.
Les interviews commencent quelques semaines après ces événements, et il est presque impossible de se distinguer de tout le monde là-bas.
De plus, que vous obteniez ou non une entrevue dépend davantage des caprices des chasseurs de têtes que de vos interactions.
Vous n’avez pas nécessairement besoin d’être dans une boutique « top » pour être invité à ces événements; si vous êtes déjà dans une banque de cette catégorie, votre groupe compte davantage.
Q : Et puis ?
R: Les méga-fonds organisent un « week-end de lancement » où ils envoient un e-mail à 19h, 20h ou 21h le vendredi soir à tous leurs candidats.
Cela semble se produire plus tôt chaque année – il y a longtemps, c’était en février, mais ensuite cela s’est déplacé en janvier, puis en décembre, et cela pourrait éventuellement commencer en août.
Une entreprise différente démarre chaque année; mon année, c’était Apollo.
Les méga-fonds pourraient mener quatre ou cinq entretiens de 30 minutes avec chaque candidat le samedi, puis rappeler les candidats retenus pour un test de modélisation de 2 heures.
Le test sera toujours un modèle de LBO, et il peut également inclure une présentation de l’ICM et de l’investisseur pour les données.
Pour les fonds plus importants, ce test est plus facile car il ne s’agit que d’un test de vitesse.
Vous n’avez pas à parcourir votre réflexion ou à expliquer votre thèse d’investissement; le processus se déroule si rapidement qu’il n’y a pas de temps pour cela.
Mis à part le test de modélisation, les questions techniques sont très similaires à celles des entretiens de l’IB. Ils sont peut-être un peu plus avancés, mais les sujets sont similaires.
Vous allez dormir le samedi – peut-être – et vous réveiller le dimanche pour voir si vous avez atteint le tour final, qui a lieu ce jour-là.
Ce dernier tour est généralement un dernier entretien avec les personnes les plus âgées de l’entreprise.
Si vous faites partie d’un groupe de premier plan, tel que Goldman Sachs TMT ou Morgan Stanley M &A, vous devrez peut-être jongler avec 5 à 6 processus d’entrevue distincts ce week-end, car les méga-fonds veulent tous se terminer en 48 heures.
Si vous recevez une offre dans un méga-fonds, vous le saurez dimanche soir ou lundi matin. À ce stade, vous avez terminé et vous pouvez vous attendre à votre prochain emploi starting à partir de 1,5 à 2,0 ans.
Q: J’ai presque peur de demander ce qui se passe lundi matin, en supposant que vous vous réveillez.
A: Les méga-fonds se terminent en 48 heures, mais les fonds du marché intermédiaire supérieur et inférieur démarrent leurs processus lundi et au cours des 2-3 semaines suivantes. Ces fonds pourraient contenir jusqu’à quelques milliards de dollars en souscriptions.
Un processus que j’ai eu avec un fonds de marché intermédiaire s’est déroulé comme suit:
- Quatre entretiens de 30 minutes.
- Un test de modélisation « LBO papier » de 30 minutes sans Excel ni calculatrice.
Le « LBO papier » teste votre capacité à estimer les remboursements de dette et les soldes de trésorerie et de dette de l’entreprise à la sortie afin que vous puissiez effectuer un calcul TRI rapide.
Vous devez simplifier impitoyablement pour bien réussir ces tests.
Par exemple, supposons que CapEx = D &A et que la Variation du fonds de roulement est un simple pourcentage du chiffre d’affaires ou de la variation du chiffre d’affaires.
Si vous ne le faites pas, vous ne finirez jamais ces tests en 30 minutes.
Ce processus » sur cycle » se poursuit pendant quelques mois. » Sur cycle » signifie que vous passez des entrevues pour des postes à partir de l’année suivante ou de l’année suivante.
Pendant ce temps, vous devez faire une pratique constante de modélisation de LBO, mener des entretiens de pratique avec d’autres analystes pour discuter de votre expérience de deal ou de « fake deal », etc.
Malgré beaucoup de préparation, des entretiens dans de nombreuses entreprises et de nombreux réseaux, je n’ai pas remporté d’offre à ce stade.
Q: Que s’est-il passé?
R: J’ai été présenté comme « Le gars technique / spécifique à l’industrie de niche. »
Au sein de mon industrie, j’ai travaillé sur des offres principalement » généralistes » (Pensez: Jeux / hébergement dans l’immobilier, entreprises de services énergétiques dans les ressources naturelles, ou sociétés fintech et maisons de courtage dans la FIG), mais cela n’a pas beaucoup aidé.
De plus, votre établissement de premier cycle, votre GPA et votre nom de banque jouent un rôle énorme dans le processus.
Si vous êtes allé à Princeton, que vous aviez un GPA de 3,9 et que vous avez travaillé chez Evercore M &A, vous aurez des interviews partout.
Mais si vous êtes allé dans une école semi-ciblée et que vous n’avez pas travaillé dans les meilleures banques, il est beaucoup plus difficile de gagner des entretiens – même si vous avez de bonnes notes et de l’expérience dans les transactions.
Les antécédents du groupe comptent également beaucoup, donc si vous faites partie d’un groupe qui obtient régulièrement des entretiens avec ses analystes dans les Entreprises X, Y et Z, vous aurez probablement les mêmes entretiens dans les Entreprises X, Y et Z.
Enfin, la tension concurrentielle est extrêmement importante.
Si vous pouvez gagner une offre dans une entreprise, vous pouvez rapporter cette nouvelle aux chasseurs de têtes et dire: « J’ai une offre dans l’entreprise X. Je veux des offres dans les entreprises Y et Z. Que pouvez-vous faire pour moi? »
Les chasseurs de têtes réagissent rapidement dans ce scénario car leurs chances de gagner une commission augmentent considérablement.
Presque tous ceux qui ont remporté plusieurs offres l’ont fait en gagnant d’abord une seule offre, puis en l’utilisant pour inciter les autres entreprises à agir plus rapidement.
Q: D’accord, merci de l’expliquer.
Alors, comment avez-vous finalement gagné votre offre ?
R: De nombreuses entreprises évitent ce processus chaotique et passent plutôt des entretiens au printemps et à l’été pour des postes avec des dates de début immédiates.
J’ai trouvé une entreprise unique grâce à l’un de mes médecins – le fondateur avait travaillé dans un fonds PE traditionnel, s’était bien débrouillé et avait décidé de se séparer et de créer un fonds il y a quelques années.
Le processus d’entretien là-bas était très naturel puisque je suis entré via une référence; ils m’ont fait un test de modélisation de 2 heures basé sur une société de portefeuille et l’utilisation de son CIM, mais ils se sont beaucoup plus concentrés sur mon processus de réflexion.
J’avais prévu de rester dans le secteur bancaire pendant quelques années, mais je ne pouvais pas dire « Non » à l’opportunité – alors j’ai quitté le secteur bancaire, j’ai pris mes vacances et j’ai commencé à travailler au fonds PE.
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Q: La façon dont vous avez décrit le processus de recrutement de PE, il semble qu’il existe très peu de moyens d’améliorer vos chances de gagner une offre.
Est-ce vrai?
R: Pas entièrement; la chose la plus utile que vous puissiez faire est la préparation, la préparation et plus encore la préparation.
Les plus grands défis des entretiens PE sont les tests de modélisation et les discussions sur les accords soumis à une pression temporelle, alors entraînez-vous jusqu’à en avoir marre.
Si vous n’avez pas d’offres M&A en direct, faites comme si vous le faisiez.
Prenez un livre de présentation sur lequel vous avez travaillé, lisez des recherches sur les actions de l’entreprise, puis décrivez les mérites et les inconvénients de l’opération potentielle.
Vous ne pouvez pas dire: « Je n’ai aucune expérience de transaction en direct. »
Votre réponse doit être: « Je travaille sur quelques offres, mais elles ne sont pas encore conclues. »
Tirez également parti des analystes de 2e année pour obtenir de l’aide pour les CV, les entretiens et les tests de modélisation. Ils vous expliqueront à quoi vous attendre et comment travailler avec les chasseurs de têtes.
Q: Merci de clarifier cela.
À quoi a ressemblé le travail jusqu’à présent ?
A: Dans l’ensemble, je l’aime beaucoup. Le private equity offre beaucoup plus de « travail réel » d’évaluation des transactions, et beaucoup moins d’accent sur le formatage et le travail de grogne.
Le mode de vie est également un peu meilleur, mais c’est surtout vrai pour les petits fonds; si vous allez à Blackstone, les heures de banque recommenceront.
Mon temps partagé ressemble à ceci:
- Évaluation des nouveaux investissements: Environ 1/3 de mon temps; cela comprend l’examen des SGIC, des notes de placement et des transactions à différents stades de progression.
- Travailler avec des sociétés en portefeuille sortantes: un autre 1/3 de mon temps; Je recherche des opportunités d’expansion et d’acquisition.
- Sourcing: Le dernier 1/3 de mon temps; si nous ne faisons pas beaucoup de sourcing, c’est plutôt une répartition 50/50 entre les deux premières catégories.
Si vous êtes dans une entreprise avec beaucoup de sourcing, comme Summit ou TA Associates, vous pourriez y consacrer jusqu’à 75% de votre temps.
Je dirais que j’ai appris plus en 6 mois de travail ici qu’en 12 mois dans une grande banque.
Q: En quoi le travail de modélisation / technique est-il différent de ce que vous faites dans une banque?
A: Tout est plus granulaire, et nous faisons plus de vérifications de canaux pour vérifier les numéros.
Par exemple, au lieu de simplement supposer que l’entreprise vendra 4 à 5% d’unités de plus par an, nous examinerons les tendances pour les autres entreprises, les taux de croissance à l’échelle de l’industrie et ce que les fournisseurs et les revendeurs rapportent.
Si nous décidons qu’un taux de croissance de 1 à 2% est plus approprié, nous ignorerons les projections de l’entreprise et utiliserons plutôt nos données.
Notre cabinet ne se concentre pas sur les redressements traditionnels, mais nous cherchons des moyens d’améliorer les opérations des entreprises, notamment de meilleures ententes avec les fournisseurs et les employés et de nouvelles opportunités de coentreprises / partenariats.
Q: Et à quoi ressemble la compensation?
R: Chez les méga-fonds et les fonds PE du marché intermédiaire supérieur, les associés de capital-investissement de 1re année gagnent un salaire de base de 150 000 $ et un bonus de 150 000 for pour une rémunération globale de 300 000 USD US (à partir de 2016-2017).
Ils peuvent vous donner la possibilité de co-investir dans des transactions, mais vous ne vous en tirerez pas.
Les fonds du marché intermédiaire inférieur ont tendance à payer des salaires de base de 115 à 135 000 $ et des primes équivalant à 100% de ces salaires de base, pour une rémunération globale de 230 à 270 000 USD US.
Enfin, les petits fonds ont tendance à payer des salaires de base de 100 à 110 000 $, et la prime est souvent inférieure à 100% de celle-ci; la rémunération globale peut être légèrement inférieure à 200 000 $.
Vous aurez peut-être davantage l’occasion de co-investir dans des transactions sur ces petits fonds, mais le report est encore peu probable.
Parfois, ils vous donnent également un « bonus » que vous pouvez allouer à chaque transaction.
Q: Et quelles sont les possibilités d’avancement dans les plus petits fonds?
R: Les rôles associés ne sont pas des programmes structurés de 2 ans et demi; ils veulent que vous restiez à long terme à mesure que l’entreprise grandit.
Cela dit, il n’y a aucune garantie que vous avancerez. Si vous réussissez bien, vous pourriez être promu associé principal après deux ans, mais il faudra plus de temps pour atteindre le niveau de vice-président.
Les fonds plus petits ont également tendance à moins se soucier d’un MBA que les fonds plus importants, vous n’avez donc pas nécessairement besoin de retourner aux études pour progresser.
Q: Génial. Et quels sont vos projets?
R: Je prévois de rester ici pendant au moins deux ans et de voir comment fonctionne le fonds. Si ça décolle, que nos offres fonctionnent bien et que nous embauchons plus de gens, je resterai et j’en tirerai les bénéfices.
Sinon, je pourrais envisager d’obtenir un MBA ou de passer à un fonds plus important à l’avenir.
Je ne pense pas me voir retourner dans la banque; le style de vie seul serait difficile, et le travail est moins intéressant.
Q: Génial. Merci pour votre temps!
R: Mon plaisir.
