Cet article traite de la préférence de liquidité en théorie macroéconomique. Pour d’autres utilisations, voir Préférence de liquidité (capital-risque).
En théorie macroéconomique, la préférence de liquidité est la demande de monnaie, considérée comme liquidité. Le concept a été développé pour la première fois par John Maynard Keynes dans son livre The General Theory of Employment, Interest and Money (1936) pour expliquer la détermination du taux d’intérêt par l’offre et la demande de monnaie. La demande d’argent en tant qu’actif a été théorisée pour dépendre de l’intérêt perdu en ne détenant pas d’obligations (ici, le terme « obligations » peut être compris comme représentant également des actions et d’autres actifs moins liquides en général, ainsi que des obligations d’État). Les taux d’intérêt, soutient-il, ne peuvent pas être une récompense pour l’épargne en tant que telle car, si une personne accumule ses économies en espèces, en les gardant sous son matelas, par exemple, elle ne recevra aucun intérêt, bien qu’elle se soit néanmoins abstenue de consommer tous ses revenus actuels. Au lieu d’une récompense pour l’épargne, l’intérêt, dans l’analyse keynésienne, est une récompense pour se séparer de la liquidité. Selon Keynes, l’argent est l’actif le plus liquide. La liquidité est un attribut d’un actif. Plus un actif est converti rapidement en argent, plus on dit qu’il est liquide.
Selon Keynes, la demande de liquidité est déterminée par trois motifs:
- le motif des transactions: les gens préfèrent avoir des liquidités pour assurer les transactions de base, car leurs revenus ne sont pas disponibles en permanence. Le montant de la liquidité demandée est déterminé par le niveau de revenu: plus le revenu est élevé, plus il faut d’argent pour augmenter les dépenses.
- le motif de précaution: les gens préfèrent avoir de la liquidité en cas de problèmes sociaux inattendus nécessitant des coûts inhabituels. Le montant d’argent demandé à cette fin augmente à mesure que le revenu augmente.
- motif spéculatif: les gens conservent des liquidités pour spéculer sur une baisse des prix des obligations. Lorsque le taux d’intérêt diminue, les gens demandent plus d’argent à détenir jusqu’à ce que le taux d’intérêt augmente, ce qui réduirait le prix d’une obligation existante pour maintenir son rendement en ligne avec le taux d’intérêt. Ainsi, plus le taux d’intérêt est bas, plus il faut d’argent (et vice versa).
