EUROBOND piac

fotó: ElenaR

az eurókötvény piac befektetőkből, bankokból, hitelfelvevőkből és kereskedelmi ügynökökből áll, akik eurókötvényeket vásárolnak, adnak el és adnak át. Az eurókötvények az európai kormányok és vállalatok által kibocsátott, de gyakran nem európai valutákban, például dollárban és jenben denominált kötvények. Ezeket olyan nemzetközi testületek is kiadják, mint a Világbank. Az egységes európai valuta, az euró létrehozása élénk érdeklődést váltott ki az euróban denominált kötvények iránt is; egyes megfigyelők azonban arra figyelmeztetnek, hogy az Európai Unió új adóharmonizációs politikája csökkentheti a kötvények vonzerejét.

az eurókötvények viszonylag új keletű, egyedi és összetett eszközök. 1963-ban debütáltak, de csak az 1980-as évek elején szereztek nemzetközi jelentőséget. azóta a nemzetközi pénzügyek nagy és aktív elemévé váltak. A külföldi kötvényekhez hasonlóan, de jelentős eltérésekkel, az eurókötvények azért váltak népszerűvé a kibocsátók és a befektetők körében, mert bizonyos adókedvezményeket és anonimitást tudtak kínálni vásárlóiknak. A hitelfelvevők számára kedvező kamatlábakat és nemzetközi árfolyamokat is kínálhatnak.

jellemzők meghatározása

a hagyományos külföldi kötvények sokkal egyszerűbbek, mint az eurókötvények; általában a külföldi kötvényeket egyszerűen az egyik ország társasága bocsátja ki egy másik országban történő vásárlás céljából. Általában a külföldi kötvényt a tervezett piac pénznemében denominálják. Például, ha egy holland vállalat az Egyesült Államok befektetőinek adóssága révén kíván forrásokat gyűjteni, akkor külföldi (dollárban denominált) kötvényeket bocsát ki az Egyesült Államokban. Ezzel szemben az eurókötvényeket általában a kibocsátótól eltérő pénznemben denominálják, de a szélesebb nemzetközi piacokra szánják őket. Példa erre egy francia vállalat, amely dollárban denominált Eurókötvényt bocsát ki, amelyet az Egyesült Királyságban, Németországban, Kanadában és az Egyesült Államokban lehet megvásárolni.

mint sok kötvény, az eurókötvények általában fix kamatozású, kamatozó kötvények, bár sokakat változó kamatozásúak és egyéb variációk is kínálnak. A legtöbb éves kupont fizet, lejárata három-hét év. Általában fedezet nélküliek is, ami azt jelenti, hogy ha a kibocsátó csődbe menne, az eurókötvények tulajdonosai általában nem rendelkeznének az első követeléssel a megszűnt kibocsátó eszközeivel szemben.

ezeknek az általánosításoknak azonban nem szabad elhomályosítaniuk azt a tényt, hogy számos eurókötvény-kibocsátás feltételei egyedileg igazodnak a kibocsátók és a befektetők igényeihez, és jelentősen eltérhetnek egymástól. Az eurókötvény-tranzakciók nagy száma bonyolult swapügyleteket foglal magában, amelyekben két vagy több fél párhuzamos vagy ellentétes adósságkibocsátásokra cserélhet kifizetéseket az arbitrázs feltételeinek vagy kiegészítő pénzügyi előnyeinek kihasználása érdekében (pl. olcsóbb hozzáférés a tőkéhez egy adott pénznemben vagy alapok alacsonyabb kamatlábbal), amelyeket a különböző felek felajánlhatnak egymásnak.

piaci összetétel

az eurókötvény-piac több rétegből áll. Először is ott van a kibocsátó, vagy hitelfelvevő, hogy szüksége van az anyagi források eladásával kötvények. A hitelfelvevő, amely lehet bank, vállalkozás, nemzetközi szervezet vagy kormány, megkeresi a bankot, és segítséget kér a Kötvények kibocsátásához. Ez a bank vezető menedzserként ismert, és felkérhet más bankokat, hogy csatlakozzanak hozzá egy irányító csoport létrehozásához, amely tárgyalja a kötvények feltételeit és kezeli a kötvények kibocsátását. Az Ügyvezető csoport ezután eladja a kötvényeket egy aláírónak vagy közvetlenül egy értékesítési csoportnak. A három szint—menedzserek, aláírók és eladók—együttesen szindikátusként ismertek. A jegyző ténylegesen minimális áron vásárolja meg a kötvényeket, és vállalja annak kockázatát, hogy nem lehetséges magasabb áron eladni őket a piacon. Az aláíró (vagy az irányító csoport, ha nincs aláíró) eladja a kötvényeket egy értékesítési csoportnak, amely ezután kötvényeket helyez el a befektetőkkel. A szindikátusi társaságok és befektetői ügyfeleik az eurókötvények elsődleges piacának számítanak; miután viszonteladták az Általános befektetőknek, a kötvények belépnek a másodlagos piacra. A piaci résztvevők a londoni International Primary Market Association (IPMA) és a zürichi székhelyű International Security Market Association (ISMA) keretében szerveződnek.

a kötvények kibocsátása után a fő kifizetőként eljáró bank feladata a kamat és a tőke beszedése a hitelfelvevőtől, és a kamat kifizetése a befektetőknek. A kifizető gyakran fiskális ügynökként is jár el, vagyis a hitelfelvevő nevében. Ha azonban a kifizető vagyonkezelőként jár el a befektetők nevében, akkor a kijelölt hitelfelvevők nevében külön bank is fiskális ügynökként jár el.

a másodlagos piacon az Eurókötvényekkel tőzsdén kívül kereskednek. Az eurókötvények fő piacai Londonban, Frankfurtban, Zürichben és Amszterdamban vannak.