EUROBOND-marknaden

foto av: ElenaR

Eurobondmarknaden består av investerare, banker, låntagare och handelsagenter som köper, säljer och överför euroobligationer. Euroobligationer är en speciell typ av obligationer utgivna av europeiska regeringar och företag, men ofta denominerade i icke-europeiska valutor som dollar och yen. De utfärdas också av internationella organ som Världsbanken. Skapandet av den enhetliga europeiska valutan, euron, har också stimulerat ett starkt intresse för euro-denominerade obligationer; vissa observatörer varnar dock för att den nya Europeiska unionens skatteharmoniseringspolitik kan minska obligationernas överklagande.

euroobligationer är unika och komplexa instrument av relativt nytt ursprung. De debuterade 1963, men fick inte internationell betydelse förrän i början av 1980-talet. sedan dess har de blivit en stor och aktiv del av internationell finansiering. I likhet med utländska obligationer, men med viktiga skillnader, blev euroobligationer populära hos emittenter och investerare eftersom de kunde erbjuda vissa skatteskydd och anonymitet till sina köpare. De kan också erbjuda låntagare gynnsamma räntor och internationella valutakurser.

definiera funktioner

konventionella utländska obligationer är mycket enklare än euroobligationer; i allmänhet emitteras utländska obligationer helt enkelt av ett företag i ett land för köp i ett annat. Vanligtvis är en utländsk obligation denominerad i den avsedda marknadens valuta. Till exempel, om ett holländskt företag ville samla in pengar genom skuld till investerare i USA, skulle det emittera utländska obligationer (dollar-denominerade) i USA. Däremot är euroobligationer vanligtvis denominerade i en annan valuta än emittentens, men de är avsedda för de bredare internationella marknaderna. Ett exempel skulle vara ett franskt företag som utfärdar en Eurobond i dollar som kan köpas i Storbritannien, Tyskland, Kanada och USA.

liksom många obligationer är euroobligationer vanligtvis räntebärande, fast ränta, även om många också erbjuds med flytande räntor och andra variationer. De flesta betalar en årlig kupong och har löptider på tre till sju år. De är också vanligtvis osäkrade, vilket innebär att om emittenten skulle gå i konkurs, skulle eurobondinnehavare normalt inte ha den första fordran på den nedlagda emittentens tillgångar.

dessa generaliseringar bör dock inte skymma det faktum att villkoren för många eurobondeemissioner är unikt anpassade till emittenternas och investerarnas behov och kan variera i termer och form väsentligt. Ett stort antal Eurobondstransaktioner innebär genomarbetade swapavtal där två eller flera parter kan utbyta betalningar på parallella eller motsatta skuldfrågor för att dra nytta av arbitragevillkor eller kompletterande finansiella fördelar (t.ex. billigare tillgång till kapital i en viss valuta eller fonder till en lägre ränta) som de olika parterna kan erbjuda varandra.

MARKNADSSAMMANSÄTTNING

Eurobondmarknaden består av flera lager av deltagare. Först finns det emittenten, eller låntagaren, som behöver samla in pengar genom att sälja obligationer. Låntagaren, som kan vara en bank, ett företag, en internationell organisation eller en regering, närmar sig en bank och ber om hjälp med att utfärda sina obligationer. Denna bank är känd som lead manager och kan be andra banker att gå med i den för att bilda en ledningsgrupp som kommer att förhandla om villkoren för obligationerna och hantera utfärdandet av obligationerna. Ledningsgruppen kommer sedan att sälja obligationerna till en försäkringsgivare eller direkt till en säljande grupp. De tre nivåerna—Chefer, försäkringsgivare och säljare—är kollektivt kända som syndikatet. Försäkringsgivaren kommer faktiskt att köpa obligationerna till ett minimipris och ta risken att det kanske inte är möjligt att sälja dem på marknaden till ett högre pris. Försäkringsgivaren (eller ledningsgruppen om det inte finns någon försäkringsgivare) säljer obligationerna till en säljande grupp som sedan placerar obligationer med investerare. Syndikatbolagen och deras investerarkunder anses vara den primära marknaden för euroobligationer; när de säljs vidare till allmänna investerare kommer obligationerna in på sekundärmarknaden. Deltagarna på marknaden är organiserade under international Primary Market Association (IPMA) i London och den Zurich-baserade International Security Market Association (ISMA).

efter att obligationerna emitterats har en bank som fungerar som huvudbetalare ansvaret för att samla in ränta och kapital från låntagaren och betala ut räntan till investerarna. Ofta kommer betalningsombudet också att fungera som skattemässigt ombud, det vill säga på låntagarens vägnar. Om emellertid en betalningsombud agerar som förvaltare, på investerarnas vägnar, kommer det också att finnas en separat bank som fungerar som skattemässig agent på uppdrag av de utsedda låntagarna.

på sekundärmarknaden handlas euroobligationer utan disk. Stora marknader för euroobligationer finns i London, Frankfurt, Zurich och Amsterdam.