hur galen är rekryteringsprocessen för private equity?
om du är på en bulge bracket eller elite boutique i New York, och du vill arbeta på en mega-fond eller övre mitten-marknaden fond, ”mycket galen” är det bästa svaret.
vi har täckt aspekter av rekryteringsprocessen tidigare, men vi har aldrig presenterat ett steg-för-steg-konto från en läsare som bara gick igenom hela processen.
Jag låter honom ta bort det härifrån:
källor och användningar av Rekryteringsstress
F: kan du sammanfatta din historia för oss?
A: Visst. Jag gick till ett semi-target universitet i USA, gjorde flera finansrelaterade praktikplatser och vann ett sommarerbjudande på en bulge bracket investment bank, som jag omvandlade till ett heltids erbjudande där.
jag stannade där i ett år och arbetade i en relativt specialiserad/teknisk grupp (Tänk: fastigheter, olja & Gas, fikon, omstrukturering etc.).
halvvägs genom mitt första år deltog jag i private equity-rekrytering på megafonder, medelmarknadsfonder och andra, och jag vann ett erbjudande på en relativt ny medelmarknadsfond.
Q: Bra. Kan du gå igenom hur PE rekryteringsprocessen börjar?
A: i slutet av Augusti, du – en nypräglad 1: A året ib analytiker – få ut av utbildning och börja arbeta.
inom några månader efter det börjar cirka 7-8 kärnrekryteringsföretag nå ut och fråga vad du är intresserad av.
dessa företag inkluderar KPI, Dynamics Search Partners, SG Partners, Henkel, Amity, Oxbridge och några andra.
i detta skede måste du ange ett specifikt mål.
om du säger ”jag är öppen för både hedgefonder och private equity” kommer du att skrivas av omedelbart.
när företagen har kontaktat dig måste du svara och schemalägga ett möte snabbt (håll en kostymjacka i garderoben!).
tala med 2: a året analytiker på din bank för att få upp farten på allt – de kan berätta hur man skriver ditt CV, Hur man använder rätt jargong, och hur man låter övertygande även när du inte vet vad ”private equity” är.
F: och vilka typer av frågor kommer rekryterarna att fråga?
a: inget för komplicerat – ” gå igenom ditt CV?”, ”Varför PE?”, och ” vilka typer av PE-företag när det gäller industri, geografi och affärsstorlek?”är vanliga.
men problemet är att headhunters har en löjlig mängd kraft i denna process, och de tar sällan tid att förstå nyanserna i din upplevelse.
så även om du har exceptionella svar på varför du vill flytta från en specialiserad bransch till ett generalistiskt PE-företag, kommer 99% av headhunters att säga, ” Vi har inga öppningar hos generalistiska PE-företag, ledsen!”
det är också mycket svårt att locka intresse om du är i ECM eller DCM; LevFin är lite lättare eftersom du får m&A och LBO exponering där.
du har nästan ingen verklig upplevelse i detta skede, så du måste snurra dina platser och tidiga affärer till att låta viktigt.
Q: OK. Så vad händer nu?
A: Om du gör ett tillräckligt positivt intryck på rekryterarna kommer du att bli inbjuden till ”kaffechattar” och cocktailhändelser som hålls av PE-företag.
det kan också finnas ”före frukost händelser” på 7 eller 7: 30 AM.
vid dessa händelser kommer det att finnas cirka tio bankandidater vid varje bord, tillsammans med några VPs, rektorer och kanske en eller två MD från företaget.
ett medelstort företag kan välja 50 bankirer för att delta i ett evenemang och sedan välja 20-30 av dem för intervjuer i första omgången.
”nätverk” vid dessa händelser hjälper dig inte mycket, så få inte dina förhoppningar.
intervjuer börjar några veckor efter dessa händelser, och det är nästan omöjligt att skilja dig från alla andra där.
även om du får en intervju eller inte beror mer på headhunters lustar än dina interaktioner.
du behöver inte nödvändigtvis vara i en” topp ” bulge-konsol eller elitbutik för att bli inbjuden till dessa evenemang; om du redan är i en bank i den kategorin betyder din grupp mer.
Q: och sedan?
A: megafonderna håller en” kick-off weekend ” där de skickar ut ett mail på 7, 8 eller 9 PM på fredag kväll till alla sina kandidater.
detta verkar hända tidigare varje år – för länge sedan var det i februari, men sedan flyttade det till januari, sedan December, och det kan så småningom börja i augusti.
ett annat företag sparkar av det varje år; mitt år var det Apollo.
megafonderna kan genomföra fyra eller fem 30-minuters intervjuer med varje kandidat på lördag och sedan ringa de framgångsrika kandidaterna tillbaka för ett 2-timmars modelleringstest.
testet kommer alltid att vara en LBO-modell, och det kan också innehålla en CIM-och investerarpresentation för data.
vid de större fonderna är detta test lättare eftersom det bara är ett hastighetstest.
du behöver inte gå igenom ditt tänkande eller förklara din investeringsuppsats; processen sker så snabbt att det inte finns tid för det.
bortsett från modelleringstestet är de tekniska frågorna mycket lik de i IB-intervjuer. De kan vara lite mer avancerade, men ämnena är liknande.
du kommer att sova på lördag-kanske-och vakna på söndag för att se om du gjorde det till sista omgången, som äger rum den dagen.
denna sista omgång är vanligtvis en sista intervju med de äldsta personerna på företaget.
om du är i en toppgrupp, som Goldman Sachs TMT eller Morgan Stanley M&a, kan du behöva jonglera 5-6 separata intervjuprocesser den helgen eftersom megafonderna alla vill avsluta på 48 timmar.
om du får ett erbjudande på en mega-fond, vet du på söndag kväll eller första måndag morgon. Då är du klar, och du kan se fram emot ditt nästa jobb… börjar om 1,5 – 2,0 år.
F: Jag är nästan rädd för att fråga vad som händer på måndag morgon, förutsatt att du vaknar.
A: Megafonderna slutar på 48 timmar, men övre och nedre medelmarknadsfonder startar sina processer på måndag och under de följande 2-3 veckorna. Dessa medel kan ha upp till några miljarder USD i AUM.
en process jag hade med en medelmarknadsfond gick så här:
- fyra 30-minuters intervjuer.
- ett 30-minuters ”Paper LBO” – modelleringstest utan Excel eller kalkylator.
”Paper LBO” testar din förmåga att uppskatta skuldåterbetalningar och företagets kassa och skuldbalanser vid utträde så att du kan göra en snabb IRR-beräkning.
du måste förenkla hänsynslöst för att göra det bra i dessa tester.
Antag till exempel att CapEx = D&A och att förändringen i rörelsekapital är en enkel procentandel av intäkterna eller förändringen i intäkterna.
om du inte gör det kommer du aldrig att avsluta dessa tester på 30 minuter.
denna” on-cycle ” – process fortsätter i några månader. ”On-cycle” betyder att du intervjuar för positioner som börjar nästa år eller år efter det.
under denna tid måste du göra konstant LBO-modelleringspraxis, genomföra övningsintervjuer med andra analytiker för att diskutera din affär eller ”fake deal” – upplevelse, och så vidare.
trots att göra en hel del prep, gå igenom intervjuer på många företag, och nätverk i stor utsträckning, jag vann inte ett erbjudande i detta skede.
F: Vad hände?
A: Jag var typgjuten som ”den tekniska/nischade branschspecifika killen.”
inom min bransch arbetade jag mest med ”generalistiska” erbjudanden (Tänk: Gaming / logi i fastigheter, energitjänster företag i naturresurser, eller fintech företag och mäklarhus i FIG), men det hjälpte inte mycket.
dessutom spelar din grundutbildning, GPA och banknamn en stor roll i processen.
om du gick till Princeton, hade en 3.9 GPA och arbetade på Evercore M&A, får du intervjuer överallt.
men om du gick till en semi-målskola och inte arbetade på de bästa bankerna är det mycket svårare att vinna intervjuer – även om du har bra betyg och affärserfarenhet.
Gruppspår spelar också mycket roll, så om du är i en grupp som konsekvent får sina Analytikerintervjuer på Företag X, Y och Z, kommer du sannolikt att få samma intervjuer på Företag X, Y och Z.
slutligen är konkurrensspänning extremt viktig.
om du kan vinna ett erbjudande på ett företag, kan du ta den nyheten tillbaka till headhunters och säga, ” Jag har ett erbjudande på Firma X. Jag vill ha erbjudanden på firmor Y och Z. vad kan du göra för mig?”
Headhunters vänder sig snabbt i det scenariot eftersom deras chanser att tjäna en provision ökar väsentligt.
nästan alla som vann flera erbjudanden gjorde det genom att vinna ett enda erbjudande först och sedan utnyttja det för att få andra företag att agera snabbare.
Q: OK, tack för att du förklarade det.
så, hur vann du äntligen ditt erbjudande?
A: många företag undviker denna kaotiska process och intervjuar istället genom våren och sommaren för positioner med omedelbara startdatum.
jag hittade ett unikt företag genom en av mina MDs-grundaren hade arbetat på en traditionell PE-fond, gjort det bra och bestämde mig för att dela upp och starta en fond för några år sedan.
intervjuprocessen där var väldigt naturlig eftersom jag gick in via en remiss; de gav mig ett 2-timmars modelleringstest baserat på ett portföljbolag och användningen av dess CIM, men de fokuserade mycket mer på min tankeprocess.
jag hade planerat att stanna i bank i några år, men jag kunde inte säga ”nej” till möjligheten – så jag lämnade Bank, tog min semester och började arbeta på PE-fonden.
Private Equity Rekrytering: Hunger Games?
Q: Hur du beskrev PE rekryteringsprocessen, det låter som det finns mycket få sätt att förbättra dina chanser att vinna ett erbjudande.
är det sant?
A: inte helt; det mest användbara du kan göra är prep, prep och mer prep.
de största utmaningarna i PE-intervjuer är tidspressade modelleringstester och diskussioner, så öva tills du är trött på dem.
om du inte har några live m&a-erbjudanden, låtsas att du gör det.
ta en tonbok du har arbetat med, läs lite aktieundersökning om företaget och beskriv sedan fördelarna och nackdelarna med den potentiella affären.
du kan inte säga: ”Jag har ingen live deal-upplevelse.”
ditt svar måste vara: ”jag jobbar på några erbjudanden, men de har inte stängt än.”
utnyttja också 2: a Årets analytiker för hjälp med CV, intervjuer och modelleringstester. De kommer att förklara vad man kan förvänta sig och hur man arbetar med headhunters.
Q: Tack för att du klargjorde det.
hur har jobbet varit hittills?
A: Sammantaget gillar jag det mycket. Private equity erbjuder mycket mer” verkligt arbete ” utvärdera erbjudanden, och mycket mindre betoning på formatering och grunt arbete.
livsstilen är också ganska bättre, men det är sant mest för mindre medel; om du går till Blackstone kommer det att vara banktid igen.
min tidsdelning ser ut så här:
- utvärdering av nya investeringar: cirka 1/3 av min tid; detta inkluderar granskning av CIM, investeringsnoteringar och erbjudanden i olika stadier av framsteg.
- arbeta med spännande portföljbolag: ytterligare 1/3 av min tid; Jag letar efter expansion och förvärvsmöjligheter.
- Sourcing: den sista 1/3 av min tid; om vi inte gör mycket sourcing är det mer av en 50/50 uppdelning mellan de två första kategorierna.
om du är på ett företag med mycket sourcing, som Summit eller TA Associates, kan du spendera upp till 75% av din tid på det.
jag skulle säga att jag har lärt mig mer i 6 månader på jobbet här än jag gjorde i 12 månader på en stor bank.
F: Hur skiljer sig modellerings – / Tekniskt arbete från vad du gör på en bank?
A: Allt är mer granulärt, och vi gör fler kanalkontroller för att verifiera siffrorna.
till exempel, istället för att bara anta att företaget kommer att sälja 4-5% fler enheter per år, tittar vi på trenderna för andra företag, branschövergripande tillväxttakt och vilka leverantörer och återförsäljare som rapporterar.
om vi bestämmer oss för att en tillväxttakt på 1-2% är mer lämplig, ignorerar vi företagets prognoser och använder våra data istället.
vårt företag fokuserar inte på traditionella vändningar, men vi letar efter sätt att förbättra verksamheten på företag, inklusive bättre avtal med leverantörer och anställda och nya JV/partnerskapsmöjligheter.
F: och hur är kompensationen?
A: på megafonder och PE-fonder på övre mellanmarknaden tjänar 1: a Årets Private Equity-medarbetare en grundlön på $150k och en bonus på $150k för all-in-ersättning på $300K USD (från och med 2016-2017).
de kan ge dig möjlighet att saminvestera i erbjudanden, men du får inte bära.
lägre medelmarknadsfonder tenderar att betala baslöner på $115-135k och bonusar lika med 100% av dessa baslöner, för all-in ersättning på $230k– $270K USD.
slutligen tenderar de mindre fonderna att betala$100-$110k baslöner, och bonusen är ofta mindre än 100% av det; all-in ersättning kan vara något under $ 200k.
du kan få mer möjlighet att saminvestera i erbjudanden på dessa mindre fonder, men carry är fortfarande osannolikt.
ibland ger de dig också en ”bonus” som du kan fördela i varje affär.
Q: Och vad är de avancemang möjligheter som på mindre fonder?
A: associerade roller är inte strukturerade” 2-år-och-Ut ” – program; de vill att du ska stanna på lång sikt när företaget växer.
med det sagt finns det ingen garanti för att du kommer att gå vidare. Om du gör det bra kan du bli befordrad till Senior Associate efter två år, men det tar längre tid att nå VP-nivån.
mindre medel tenderar också att bry sig mindre om en MBA än större medel, så du behöver inte nödvändigtvis gå tillbaka till skolan för att flytta upp.
Q: Bra. Och vad är dina planer?
A: Jag planerar att stanna här i minst två år och se hur fonden gör. Om det tar fart, våra erbjudanden fungerar bra, och vi anställer fler människor, jag ska stanna och skörda frukterna.
om inte, kan jag överväga att få en MBA eller flytta till en större fond i framtiden.
jag tror inte att jag kunde se mig själv gå tillbaka till bank; livsstilen ensam skulle vara svår, och arbetet är mindre intressant.
Q: Bra. Tack för din tid!
A: mitt nöje.
