EUROBONDŮ TRHU

Foto: ElenaR

Na trhu Eurobondů je složená z investorů, bank, dlužníků a obchodní agenty, které koupit, prodat, a převod Dluhopisů. Eurobondy jsou zvláštním druhem dluhopisů vydávaných evropskými vládami a společnostmi, ale často denominované v mimoevropských měnách, jako jsou dolary a Jeny. Vydávají je také mezinárodní orgány, jako je Světová banka. Vytvoření jednotné evropské měny, eura, podnítilo silný zájem také o dluhopisy denominované v eurech; někteří pozorovatelé však varují, že nová politika daňové harmonizace Evropské unie může zmírnit přitažlivost dluhopisů.

eurobondy jsou jedinečné a složité nástroje relativně nedávného původu. Oni debutoval v roce 1963, ale nezískal mezinárodní význam až do začátku roku 1980. Od té doby, oni se stali velkými a aktivní součástí mezinárodních financí. Podobně jako u zahraničních dluhopisů, ale s významnými rozdíly, se eurobondy staly oblíbenými u emitentů a investorů, protože mohli svým kupcům nabídnout určité daňové úkryty a anonymitu. Mohli by také nabídnout dlužníkům příznivé úrokové sazby a mezinárodní směnné kurzy.

DEFINOVÁNÍ FUNKCE

Konvenční zahraniční dluhopisy jsou mnohem jednodušší, než Eurobondy; obecně platí, že zahraniční dluhopisy jsou prostě vydaných společností v jedné zemi pro nákup v jiném. Obvykle je zahraniční dluhopis denominován v měně zamýšleného trhu. Pokud by například nizozemská společnost chtěla získat finanční prostředky prostřednictvím dluhu vůči investorům ve Spojených státech, vydala by ve Spojených státech zahraniční dluhopisy (denominované v dolarech). Naopak, Eurobondy jsou obvykle denominovány v jiné měně, než emitenta, ale jsou určeny pro širší mezinárodní trhy. Příkladem může být francouzská společnost vydávající eurobond denominovaný v dolarech, který lze zakoupit ve Velké Británii, Německu, Kanadě a Spojených státech.

stejně Jako mnoho dluhopisy, Eurobondy jsou obvykle fixní sazbou úročené poznámky, i když mnozí jsou také nabízeny s pohyblivou sazbou a jiné variace. Většina platí roční kupon a má splatnost tři až sedm let. Obvykle jsou také nezajištěné, což znamená, že pokud by emitent zkrachoval, držitelé eurobondů by obvykle neměli první nárok na aktiva zaniklého emitenta.

tato zobecnění by však neměla zakrývat skutečnost, že podmínky mnoha emisí eurobondů jsou jedinečně přizpůsobeny potřebám emitentů a investorů a mohou se podstatně lišit v podmínkách a formě. Velké množství Eurobondů transakcí zahrnuje propracovaný swap nabídky, ve které dvě nebo více stran může vyměňovat platby na paralelní či protikladné dluhových problémů využít arbitráže podmínky nebo doplňkové finanční výhody (např. levnější přístup ke kapitálu v určité měně nebo finančních prostředků na nižší úrokové sazby), že různé strany mohou nabídnout jeden druhému.

složení trhu

trh eurobondů se skládá z několika vrstev účastníků. Nejprve je emitent, nebo dlužník, který potřebuje získat prostředky prodejem dluhopisů. Dlužník, kterým by mohla být banka, podnik, mezinárodní organizace nebo vláda, přistupuje k bance a žádá o pomoc při vydávání svých dluhopisů. Tato banka je známá jako vedoucí manažer a může požádat další banky, aby se k ní připojily a vytvořily řídící skupinu, která bude vyjednávat podmínky dluhopisů a řídit vydávání dluhopisů. Řídící skupina pak prodá dluhopisy upisovateli nebo přímo prodejní skupině. Tyto tři úrovně-manažeři, upisovatelé, a prodejci – jsou souhrnně známí jako syndikát. Upisovatel skutečně nakoupí dluhopisy za minimální cenu a převezme riziko, že je nebude možné prodat na trhu za vyšší cenu. Upisovatel (nebo řídící skupina, pokud neexistuje upisovatel) prodává dluhopisy prodejní skupině, která pak umístí dluhopisy s investory. Společnosti syndikátu a jejich investoři jsou považováni za primární trh pro eurobondy; jakmile jsou dluhopisy znovu prodány obecným investorům, vstupují na sekundární trh. Účastníci trhu jsou organizováni pod Mezinárodní asociací primárního trhu (IPMA) v Londýně a Mezinárodní asociací pro bezpečnostní trh se sídlem v Curychu (ISMA).

Po dluhopisy jsou vydané, banky, která jedná jako hlavní platební agent má odpovědnost vybírání úroků a jistiny z úvěru a vyplacením úroků investorům. Často platební agent bude také jednat jako fiskální agent, to je, jménem dlužníka. Pokud však platební agent jedná jako správce jménem investorů, bude jménem jmenovaných dlužníků také samostatná banka působící jako fiskální agent.

na sekundárním trhu se eurobondy obchodují volně prodejně. Hlavní trhy pro eurobondy existují v Londýně, Frankfurtu, Curychu a Amsterdamu.