Wie verrückt ist der Private Equity Recruiting-Prozess?
Wenn Sie in einer Bulge-Bracket- oder Elite-Boutique in New York sind und in einem Mega-Fonds oder einem Fonds der oberen Mittelklasse arbeiten möchten, ist „very crazy“ die beste Antwort.
Wir haben bereits Aspekte des Rekrutierungsprozesses behandelt, aber wir haben noch nie einen Schritt-für-Schritt-Bericht eines Lesers vorgestellt, der gerade den gesamten Prozess durchlaufen hat.
Ich lasse ihn es von hier wegnehmen:
Quellen und Verwendung von Rekrutierungsstress
F: Können Sie Ihre Geschichte für uns zusammenfassen?
A: Sicher. Ich besuchte eine Semi-Target-Universität in den USA, absolvierte mehrere Praktika im Finanzbereich und gewann ein Sommerangebot bei einer Bulge Bracket Investment Bank, das ich dort in ein Vollzeitangebot umwandelte.
Ich blieb dort für ein Jahr und arbeitete in einer relativ spezialisierten /technischen Gruppe (Denken: Grundeigentum, Öl & Gas, FEIGE, Umstrukturierung, etc.).
Mitte meines ersten Jahres nahm ich an der Rekrutierung von Private Equity bei Mega-Fonds, Middle-Market-Fonds und anderen teil und gewann ein Angebot bei einem relativ neuen Middle-Market-Fonds.
F: Großartig. Können Sie uns erklären, wie der PE-Rekrutierungsprozess beginnt?
A: Ende August verlassen Sie – ein frischgebackener IB–Analyst im 1. Jahr – die Ausbildung und beginnen zu arbeiten.
Innerhalb weniger Monate beginnen etwa 7-8 Kern-Recruiting-Firmen, sich zu melden und zu fragen, woran Sie interessiert sind.
Zu diesen Firmen gehören CPI, Dynamics Search Partners, SG Partners, Henkel, Amity, Oxbridge und einige andere.
In diesem Stadium MÜSSEN Sie ein bestimmtes Ziel angeben.
Wenn Sie sagen: „Ich bin offen für Hedgefonds und Private Equity“, werden Sie sofort abgeschrieben.
Sobald die Firmen Sie kontaktiert haben, müssen Sie schnell antworten und ein Meeting planen (Halten Sie eine Anzugjacke im Schrank!).
Sprechen Sie mit den Analysten Ihrer Bank im 2. Jahr, um sich über alles auf dem Laufenden zu halten – sie können Ihnen sagen, wie Sie Ihren Lebenslauf schreiben, wie Sie den richtigen Jargon verwenden und wie Sie überzeugend klingen, auch wenn Sie nicht wissen, was „Private Equity“ ist.
F: Und welche Arten von Fragen werden die Personalvermittler stellen?
A: Nichts zu Kompliziertes – „Führen Sie mich durch Ihren Lebenslauf?“, „Warum PE?“, und „Welche Arten von PE-Firmen in Bezug auf Branche, Geographie und Transaktionsgröße?“ sind gemeinsame.
Das Problem ist jedoch, dass Headhunter in diesem Prozess eine lächerliche Menge an Macht haben und sich selten die Zeit nehmen, die Nuancen Ihrer Erfahrung zu verstehen.
Selbst wenn Sie außergewöhnliche Antworten darauf haben, warum Sie von einer spezialisierten Branche zu einer generalistischen PE-Firma wechseln möchten, werden 99% der Headhunter sagen: „Wir haben keine offenen Stellen bei generalistischen PE-Firmen, sorry!“
Es ist auch sehr schwierig, Interesse zu wecken, wenn Sie in ECM oder DCM sind; LevFin ist etwas einfacher, da Sie dort M & A und LBO-Exposition erhalten.
Sie werden in dieser Phase fast keine echte Deal-Erfahrung haben, also müssen Sie Ihre Pitches und Early-Stage-Deals so drehen, dass sie wichtig klingen.
F: OK. Also, was als nächstes?
A: Wenn Sie bei den Personalvermittlern einen ausreichend positiven Eindruck hinterlassen, werden Sie zu „Coffee Chats“ und Cocktailveranstaltungen von PE-Firmen eingeladen.
Es könnte auch „Pre-Breakfast Events“ um 7 oder 7:30 Uhr geben.
Bei diesen Veranstaltungen werden etwa zehn Banker-Kandidaten an jedem Tisch sitzen, zusammen mit ein paar VPs, Principals und vielleicht ein oder zwei MDs aus der Firma.
Ein mittelständisches Unternehmen könnte 50 Banker auswählen, um an einer Veranstaltung teilzunehmen, und dann 20-30 von ihnen für Interviews in der ersten Runde auswählen.
„Networking“ bei diesen Veranstaltungen hilft dir nicht viel, also mach dir keine Hoffnungen.
Interviews beginnen einige Wochen nach diesen Ereignissen, und es ist fast unmöglich, sich von allen anderen dort zu unterscheiden.
Ob Sie ein Interview erhalten oder nicht, hängt mehr von den Launen der Headhunter als von Ihren Interaktionen ab.
Sie müssen nicht unbedingt in einer „Top“ Bulge Bracket oder Elite Boutique sein, um zu diesen Events eingeladen zu werden; wenn Sie bereits bei einer Bank in dieser Kategorie sind, ist Ihre Gruppe wichtiger.
F: Und dann?
A: Die Mega-Fonds veranstalten ein „Kick-off-Wochenende“, an dem sie am Freitagabend um 7, 8 oder 9 Uhr eine E-Mail an alle ihre Kandidaten senden.
Dies scheint jedes Jahr früher zu geschehen – vor langer Zeit war es im Februar, aber dann zog es in den Januar, dann in den Dezember und könnte schließlich im August beginnen.
Eine andere Firma startet es jedes Jahr; mein Jahr, es war Apollo.
Die Mega-Fonds könnten am Samstag vier oder fünf 30-minütige Interviews mit jedem Kandidaten führen und dann die erfolgreichen Kandidaten für einen 2-stündigen Modellierungstest zurückrufen.
Der Test ist immer ein LBO-Modell und kann auch eine CIM- und Investorenpräsentation für die Daten enthalten.
Bei größeren Fonds ist dieser Test einfacher, da es sich nur um einen Geschwindigkeitstest handelt.
Sie müssen nicht durch Ihr Denken gehen oder Ihre Anlagethese erklären; der Prozess findet so schnell statt, dass dafür keine Zeit bleibt.
Abgesehen vom Modellierungstest sind die technischen Fragen denen in IB-Interviews sehr ähnlich. Sie sind vielleicht etwas fortgeschrittener, aber die Themen sind ähnlich.
Du wirst am Samstag schlafen gehen – vielleicht – und am Sonntag aufwachen, um zu sehen, ob du es in die Endrunde geschafft hast, die an diesem Tag stattfindet.
Diese letzte Runde ist normalerweise ein letztes Interview mit den höchsten Führungskräften der Firma.
Wenn Sie in einer Spitzengruppe wie Goldman Sachs TMT oder Morgan Stanley M& A sind, müssen Sie an diesem Wochenende möglicherweise 5-6 separate Interviewprozesse jonglieren, da die Mega-Fonds alle in 48 Stunden abgeschlossen sein möchten.
Wenn Sie ein Angebot bei einem Mega-Fonds erhalten, wissen Sie es am Sonntagabend oder als erstes am Montagmorgen. An diesem Punkt sind Sie fertig und können sich auf Ihren nächsten Job freuen … in 1,5 – 2,0 Jahren.
F: Ich habe fast Angst zu fragen, was am Montagmorgen passiert, vorausgesetzt, Sie wachen auf.
EIN: Die Mega-Fonds sind in 48 Stunden fertig, aber die oberen und unteren Mittelmarktfonds beginnen ihre Prozesse am Montag und in den folgenden 2-3 Wochen. Diese Fonds könnten bis zu ein paar Milliarden USD in AUM haben.
Ein Prozess, den ich mit einem Mittelmarktfonds hatte, verlief folgendermaßen:
- Vier 30-minütige Interviews.
- Ein 30-minütiger „Paper LBO“ -Modellierungstest ohne Excel oder Taschenrechner.
Der „Paper LBO“ testet Ihre Fähigkeit, Schuldenrückzahlungen und die Cash- und Debt-Salden des Unternehmens beim Exit zu schätzen, damit Sie eine schnelle IRR-Berechnung durchführen können.
Sie müssen rücksichtslos vereinfachen, um in diesen Tests gut abzuschneiden.
Nehmen wir zum Beispiel an, dass CapEx = D&A ist und dass die Änderung des Betriebskapitals ein einfacher Prozentsatz des Umsatzes oder der Änderung des Umsatzes ist.
Wenn Sie das nicht tun, werden Sie diese Tests nie in 30 Minuten beenden.
Dieser „On-Cycle“-Prozess dauert einige Monate an. „On-Cycle“ bedeutet, dass Sie für Positionen interviewen, die im nächsten Jahr oder Jahr danach beginnen.
Während dieser Zeit müssen Sie ständig LBO-Modellierungspraktiken durchführen, Übungsinterviews mit anderen Analysten durchführen, um Ihre Erfahrung mit Deals oder „Fake Deals“ zu besprechen, und so weiter.
Trotz viel Vorbereitung, Interviews in vielen Firmen und ausgiebigem Networking habe ich zu diesem Zeitpunkt kein Angebot erhalten.
F: Was ist passiert?
A: Ich wurde als „Der technische / Nischen-branchenspezifische Typ“ getippt.“
In meiner Branche habe ich hauptsächlich an „generalistischen“ Deals gearbeitet (denke: Gaming / Unterkunft in Immobilien, Energiedienstleistungsunternehmen in natürlichen Ressourcen oder Fintech-Unternehmen und Makler in ABB), aber das hat nicht viel geholfen.
Auch Ihre Undergraduate-Institution, Ihr GPA und Ihr Bankname spielen dabei eine große Rolle.
Wenn Sie nach Princeton gingen, einen 3.9 GPA hatten und bei Evercore M&A arbeiteten, erhalten Sie überall Interviews.
Wenn Sie jedoch eine Semi-Target-Schule besucht haben und nicht bei den besten Banken gearbeitet haben, ist es viel schwieriger, Interviews zu gewinnen – selbst wenn Sie gute Noten und Geschäftserfahrung haben.
Die Erfolgsbilanz der Gruppe spielt ebenfalls eine große Rolle. Wenn Sie also in einer Gruppe sind, die regelmäßig ihre Analysteninterviews bei den Firmen X, Y und Z erhält, werden Sie wahrscheinlich dieselben Interviews bei den Firmen X, Y und Z erhalten.
Schließlich ist die Wettbewerbsspannung äußerst wichtig.
Wenn Sie ein Angebot bei einer Firma gewinnen können, können Sie diese Nachricht an Headhunter zurücksenden und sagen: „Ich habe ein Angebot bei Firma X. Ich möchte Angebote bei Firmen Y und Z. Was können Sie für mich tun?“
Headhunter reagieren in diesem Szenario schnell, weil ihre Chancen, eine Provision zu verdienen, erheblich steigen.
Fast jeder, der mehrere Angebote gewonnen hat, hat dies getan, indem er zuerst ein einzelnes Angebot gewonnen und es dann genutzt hat, um andere Unternehmen schneller handeln zu lassen.
F: OK, danke für die Erklärung.
Wie haben Sie Ihr Angebot letztendlich gewonnen?
A: Viele Firmen vermeiden diesen chaotischen Prozess und interviewen stattdessen im Frühjahr und Sommer nach Positionen mit sofortigem Startdatum.
Ich habe durch einen meiner MDs eine einzigartige Firma gefunden – der Gründer hatte bei einem traditionellen PE-Fonds gearbeitet, es gut gemacht und vor einigen Jahren beschlossen, sich abzuspalten und einen Fonds zu gründen.
Der Interviewprozess dort war sehr natürlich, da ich über eine Überweisung eintrat; Sie gaben mir einen 2-stündigen Modellierungstest basierend auf einem Portfoliounternehmen und der Verwendung seines CIM, aber sie konzentrierten sich viel mehr auf meinen Denkprozess.
Ich hatte geplant, ein paar Jahre im Bankwesen zu bleiben, aber ich konnte zu dieser Gelegenheit nicht „Nein“ sagen – also verließ ich das Bankwesen, nahm meinen Urlaub und begann beim PE Fund zu arbeiten.
Private Equity Recruiting: Die Hungerspiele?
Q: So wie Sie den PE-Rekrutierungsprozess beschrieben haben, klingt es so, als gäbe es nur sehr wenige Möglichkeiten, Ihre Chancen auf ein Angebot zu verbessern.
Stimmt das?
A: Nicht ganz; Das Hilfreichste, was Sie tun können, ist prep, prep und mehr prep.
Die größten Herausforderungen bei PE-Interviews sind unter Zeitdruck stehende Modellierungstests und Deal-Diskussionen.
Wenn Sie keine Live-M& A-Deals haben, tun Sie so, als ob Sie dies tun.
Nehmen Sie ein Pitch-Buch, an dem Sie gearbeitet haben, lesen Sie einige Aktienanalysen über das Unternehmen und beschreiben Sie dann die Vor- und Nachteile des potenziellen Geschäfts.
Sie können nicht sagen: „Ich habe keine Live-Deal-Erfahrung.“
Ihre Antwort muss lauten: „Ich arbeite an einigen Deals, aber sie sind noch nicht abgeschlossen.“
Nutzen Sie auch die Analysten des 2. Jahres, um Hilfe bei Lebensläufen, Interviews und Modellierungstests zu erhalten. Sie erklären, was Sie erwartet und wie Sie mit Headhuntern arbeiten.
F: Danke für die Klarstellung.
Wie war der Job bisher?
EIN: Insgesamt mag ich es sehr. Private Equity bietet weit mehr „echte Arbeit“ als Deals und weit weniger Wert auf Formatierung und Grunzarbeit.
Der Lebensstil ist auch ein bisschen besser, aber das gilt vor allem für kleinere Fonds; Wenn Sie nach Blackstone gehen, werden die Bankzeiten wieder von vorne beginnen.
Mein Zeitsplit sieht so aus:
- Bewertung neuer Investitionen: Etwa 1/3 meiner Zeit; Dazu gehört die Überprüfung von CIMs, Investment Memos und Deals in verschiedenen Stadien des Fortschritts.
- Arbeiten mit Exit-Portfoliounternehmen: Weitere 1/3 meiner Zeit; Ich suche Expansions- und Akquisitionsmöglichkeiten.
- Sourcing: Das letzte 1/3 meiner Zeit; Wenn wir nicht viel Sourcing machen, ist es eher eine 50/50-Aufteilung zwischen den ersten beiden Kategorien.
Wenn Sie in einem Unternehmen mit viel Sourcing arbeiten, wie Summit oder TA Associates, verbringen Sie möglicherweise bis zu 75% Ihrer Zeit damit.
Ich würde sagen, ich habe in 6 Monaten hier mehr gelernt als in 12 Monaten bei einer großen Bank.
F: Wie unterscheidet sich die Modellierung / technische Arbeit von dem, was Sie bei einer Bank tun?
EIN: Alles ist granularer und wir führen mehr Kanalprüfungen durch, um die Nummern zu überprüfen.
Anstatt beispielsweise nur davon auszugehen, dass das Unternehmen 4-5% mehr Einheiten pro Jahr verkaufen wird, werden wir uns die Trends für andere Unternehmen, die branchenweiten Wachstumsraten und die Berichte von Lieferanten und Wiederverkäufern ansehen.
Wenn wir entscheiden, dass eine Wachstumsrate von 1-2% angemessener ist, ignorieren wir die Prognosen des Unternehmens und verwenden stattdessen unsere Daten.
Unsere Firma konzentriert sich nicht auf traditionelle Turnarounds, aber wir suchen nach Möglichkeiten, die Abläufe in Unternehmen zu verbessern, einschließlich besserer Vereinbarungen mit Lieferanten und Mitarbeitern und neuer JV / Partnerschaftsmöglichkeiten.
Q: Und was ist die entschädigung wie?
A: Bei Mega-Fonds und PE-Fonds der oberen Mittelklasse erhalten Private-Equity-Mitarbeiter im 1. Jahr ein Grundgehalt von 150 USD und einen Bonus von 150 USD für eine Gesamtvergütung von 300 USD (Stand 2016-2017).
Sie können Ihnen die Möglichkeit geben, in Geschäfte zu investieren, aber Sie werden nicht belohnt.
Fonds der unteren Mittelklasse zahlen in der Regel Grundgehälter von $ 115-135K und Boni in Höhe von 100% dieser Grundgehälter für eine Gesamtentschädigung von $ 230K- $ 270K USD.
Schließlich neigen die kleineren Fonds dazu, $ 100- $ 110K Grundgehälter zu zahlen, und der Bonus ist oft weniger als 100% davon; All-in-Entschädigung könnte etwas unter $ 200K sein.
Sie können mehr Gelegenheit bekommen, in Angebote bei diesen kleineren Fonds zu investieren, aber es ist immer noch unwahrscheinlich.
Manchmal geben sie Ihnen auch einen „Bonus“, den Sie jedem Deal zuweisen können.
Q: Und wie sind die Aufstiegschancen bei den kleineren Fonds?
A: Associate-Rollen sind keine strukturierten „2-year-and-out“ -Programme; Sie möchten, dass Sie langfristig bleiben, wenn das Unternehmen wächst.
Trotzdem gibt es keine Garantie, dass Sie vorankommen. Wenn Sie gut abschneiden, werden Sie möglicherweise nach zwei Jahren zum Senior Associate befördert, aber es dauert länger, bis Sie das VP-Niveau erreichen.
Kleinere Fonds neigen auch dazu, sich weniger um einen MBA zu kümmern als größere Fonds, so dass Sie nicht unbedingt wieder zur Schule gehen müssen, um aufzusteigen.
F: Großartig. Und was sind deine Pläne?
A: Ich plane, mindestens zwei Jahre hier zu bleiben und zu sehen, wie es dem Fonds geht. Wenn es abhebt, unsere Geschäfte gut laufen und wir mehr Leute einstellen, werde ich bleiben und die Vorteile nutzen.
Wenn nicht, könnte ich in Betracht ziehen, einen MBA zu machen oder in Zukunft zu einem größeren Fonds zu wechseln.
Ich glaube nicht, dass ich mir vorstellen könnte, wieder ins Bankgeschäft zurückzukehren; Der Lebensstil allein wäre hart und die Arbeit ist weniger interessant.
F: Großartig. Vielen Dank für Ihre Zeit!
A: Freut mich.
