¿Qué tan loco es el proceso de reclutamiento de capital privado?
Si estás en una boutique de élite o de bulge bracket en Nueva York, y quieres trabajar en un fondo de mega o de mercado medio alto, «muy loco» es la mejor respuesta.
Hemos cubierto aspectos del proceso de reclutamiento antes, pero nunca hemos presentado una cuenta paso a paso de un lector que acaba de pasar por todo el proceso.
Dejaré que se lo lleve de aquí:
Fuentes y usos del Estrés de Reclutamiento
P: ¿Puede resumir su historia para nosotros?
A: Seguro. Fui a una universidad semi-objetivo en los Estados Unidos, hice varias pasantías relacionadas con las finanzas y gané una oferta de verano en un banco de inversión de bulge bracket, que convertí en una oferta de tiempo completo allí.
Me alojé allí durante un año y trabajé en un grupo relativamente especializado/técnico (Piense en: Bienes raíces, Petróleo & Gas, FIG, Reestructuración, etc.).
A mitad de mi primer año, participé en la contratación de capital privado en mega fondos, fondos de mercado medio y otros, y gané una oferta en un fondo de mercado medio relativamente nuevo.
P: Genial. ¿Puede explicarnos cómo comienza el proceso de reclutamiento de educación Física?
R: A finales de agosto, usted, un analista de 1er Año recién acuñado del IB, abandona la formación y comienza a trabajar.
A los pocos meses de eso, alrededor de 7-8 firmas de reclutamiento principales comienzan a comunicarse y preguntar qué es lo que le interesa.
Estas empresas incluyen CPI, Dynamics Search Partners, SG Partners, Henkel, Amity, Oxbridge y algunas otras.
En esta etapa, debe indicar un objetivo específico.
Si dice: «Estoy abierto tanto a fondos de cobertura como a capital privado», se le cancelará de inmediato.
Una vez que las empresas se hayan puesto en contacto con usted, debe responder y programar una reunión rápidamente (¡Mantenga una chaqueta de traje en el armario!).
Hable con los analistas de segundo año de su banco para ponerse al día en todo: pueden decirle cómo escribir su currículum, cómo usar la jerga correcta y cómo sonar convincente incluso cuando no sabe qué es «capital privado».
P: ¿Y qué tipo de preguntas harán los reclutadores?
A: Nada demasiado complicado- » ¿Me enseñas tu currículum?», «Why PE?», y » ¿Qué tipos de empresas de capital riesgo en términos de industria, geografía y tamaño del negocio?»son comunes.
Pero el problema es que los cazatalentos tienen una cantidad ridícula de poder en este proceso, y rara vez se toman el tiempo para comprender los matices de su experiencia.
Por lo tanto, incluso si tiene respuestas excepcionales sobre por qué desea pasar de una industria especializada a una empresa generalista de PE, el 99% de los cazadores de cabezas dirán: «No tenemos vacantes en empresas generalistas de PE, ¡lo siento!»
También es muy difícil atraer el interés si estás en ECM o DCM; LevFin es un poco más fácil ya que obtienes exposición a M&A y LBO allí.
En esta etapa, casi no tendrás experiencia en transacciones reales, por lo que tendrás que convertir tus lanzamientos y transacciones iniciales en importantes.
Q: OK. Entonces, ¿qué sigue?
A: Si deja una impresión lo suficientemente positiva en los reclutadores, se le invitará a «charlas de café» y cócteles organizados por firmas de educación física.
También puede haber «eventos previos al desayuno» a las 7 o 7:30 AM.
En estos eventos, habrá alrededor de diez candidatos banqueros en cada mesa, junto con algunos vicepresidentes, Directores y tal vez uno o dos médicos de cabecera de la firma.
Una empresa de tamaño mediano puede elegir a 50 banqueros para asistir a un evento, y luego seleccionar de 20 a 30 de ellos para las entrevistas de la primera ronda.
«Networking» en estos eventos no te ayuda mucho, así que no te hagas ilusiones.
Las entrevistas comienzan unas semanas después de estos eventos, y es casi imposible distinguirse de todos los demás allí.
Además, el que obtengas o no una entrevista depende más de los caprichos de los cazatalentos que de tus interacciones.
No es necesario estar en un soporte de bulto «superior» o en una boutique de élite para ser invitado a estos eventos; si ya estás en un banco de esa categoría, tu grupo es más importante.
P: ¿Y luego?
A: Los mega-fondos tienen un «fin de semana de lanzamiento» donde envían un correo electrónico a las 7, 8 o 9 PM el viernes por la noche a todos sus candidatos.
Esto parece suceder a principios de cada año, hace mucho tiempo, fue en febrero, pero luego se trasladó a enero, luego a diciembre, y eventualmente podría comenzar en agosto.
Una empresa diferente comienza cada año; mi año, fue Apolo.
Los mega-fondos podrían realizar cuatro o cinco entrevistas de 30 minutos con cada candidato el sábado y luego llamar a los candidatos exitosos para una prueba de modelado de 2 horas.
La prueba siempre será un modelo LBO, y también puede incluir una presentación CIM y de inversores para los datos.
En los fondos más grandes, esta prueba es más fácil porque es solo una prueba de velocidad.
No tiene que caminar a través de su pensamiento o explicar su tesis de inversión; el proceso se lleva a cabo tan rápidamente que no hay tiempo para eso.
Aparte de la prueba de modelado, las preguntas técnicas son muy similares a las de las entrevistas del IB. Pueden ser un poco más avanzados, pero los temas son similares.
Te dormirás el sábado, tal vez, y te despertarás el domingo para ver si llegaste a la ronda final, que tiene lugar ese día.
Esta ronda final suele ser una última entrevista con las personas de más alto nivel de la empresa.
Si estás en un grupo superior, como Goldman Sachs TMT o Morgan Stanley M&A, es posible que tengas que hacer malabares con 5-6 procesos de entrevistas separados ese fin de semana porque todos los mega fondos quieren terminar en 48 horas.
Si recibes una oferta en un mega fondo, lo sabrás el domingo por la noche o a primera hora de la mañana del lunes. En ese momento, ya está, y puede esperar su próximo trabajo starting comenzando en 1.5-2.0 años.
P: Casi tengo miedo de preguntar qué pasa el lunes por la mañana, suponiendo que te despiertes.
A: Los megafondos terminan en 48 horas, pero los fondos de mercado medio y alto inician sus procesos el lunes y durante las siguientes 2-3 semanas. Estos fondos podrían tener hasta unos pocos miles de millones de dólares en AUM.
Un proceso que tuve con un fondo de mercado medio fue así:
- Cuatro entrevistas de 30 minutos.
- Una prueba de modelado «LBO en papel» de 30 minutos sin Excel ni calculadora.
El «LBO de papel» pone a prueba su capacidad para estimar los reembolsos de la deuda y los saldos de efectivo y deuda de la empresa al salir para que pueda hacer un cálculo rápido de la TIR.
Necesita simplificar sin piedad para hacer bien estas pruebas.
Por ejemplo, supongamos que CapEx = D& A y que el Cambio en el Capital de trabajo es un porcentaje simple de los ingresos o el cambio en los ingresos.
Si no lo hace, nunca terminará estas pruebas en 30 minutos.
Este proceso «en ciclo» continúa durante unos meses. «En ciclo» significa que estás entrevistando para puestos a partir del año siguiente o el año siguiente.
Durante este tiempo, debe realizar prácticas de modelado de LBO constantes, realizar entrevistas de práctica con otros analistas para discutir su experiencia de acuerdo o «acuerdo falso», y así sucesivamente.
A pesar de hacer mucha preparación, pasar por entrevistas en muchas empresas y establecer contactos exhaustivos, no gané una oferta en esta etapa.
P: ¿Qué pasó?
A: Fui elegido como «El tipo técnico / específico de la industria de nicho».»
Dentro de mi industria, trabajé principalmente en acuerdos «generalistas» (Piense: Juegos/alojamiento en bienes raíces, empresas de servicios energéticos en recursos naturales, o empresas de tecnología financiera y corretajes en FIG), pero eso no ayudó mucho.
Además, su institución de pregrado, su GPA y el nombre del banco juegan un papel importante en el proceso.
Si fue a Princeton, tuvo un promedio de 3,9 y trabajó en Evercore M& A, obtendrá entrevistas en todas partes.
Pero si fuiste a una escuela semi-objetivo y no trabajaste en los pocos bancos principales, es mucho más difícil ganar entrevistas, incluso si tienes buenas calificaciones y experiencia en negocios.
Los registros de seguimiento de grupo también importan mucho, por lo que si estás en un grupo que recibe constantemente entrevistas a sus analistas en las empresas X, Y y Z, es probable que obtengas esas mismas entrevistas en las empresas X, Y y Z.
Finalmente, la tensión competitiva es extremadamente importante.
Si puedes ganar una oferta en una firma, puedes llevar esa noticia a los cazadores de cabezas y decir: «Tengo una oferta en la Firma X. Quiero ofertas en las firmas Y y Z. ¿Qué puedes hacer por mí?»
Los cazatalentos responden rápidamente en ese escenario porque sus posibilidades de ganar una comisión aumentan sustancialmente.
Casi todos los que ganaron varias ofertas lo hicieron ganando una sola oferta primero y luego aprovechándola para hacer que otras empresas actuaran más rápidamente.
P: OK, gracias por explicar eso.
Entonces, ¿cómo ganaste finalmente tu oferta?
R: Muchas empresas evitan este proceso caótico y en su lugar se entrevistan durante la primavera y el verano para puestos con fechas de inicio inmediatas.
Encontré una firma única a través de uno de mis MDs: el Fundador había trabajado en un fondo de capital riesgo tradicional, lo había hecho bien, y decidió separarse y comenzar un fondo hace unos años.
El proceso de entrevista allí fue muy natural ya que entré a través de una referencia; me dieron una prueba de modelado de 2 horas basada en una empresa de cartera y el uso de su CIM, pero se centraron mucho más en mi proceso de pensamiento.
Había planeado permanecer en la banca por unos años, pero no podía decir «No» a la oportunidad, así que dejé la banca, me tomé mis vacaciones y comencé a trabajar en el fondo de Capital Riesgo.
Reclutamiento de Capital Privado: ¿Los Juegos del Hambre?
Q: La forma en que describiste el proceso de reclutamiento de educación física, parece que hay muy pocas maneras de mejorar tus posibilidades de ganar una oferta.
¿Es cierto?
A: No del todo; lo más útil que puedes hacer es preparar, preparar y más preparar.
Los mayores desafíos en las entrevistas de educación física son las pruebas de modelado con presión de tiempo y las discusiones sobre tratos, así que practique hasta que esté harto de ellas.
Si no tienes ninguna oferta de M&A en vivo, finge que sí.
Tome un libro de propuestas en el que haya trabajado, lea algunas investigaciones sobre el capital de la compañía y luego describa los méritos y los inconvenientes del posible acuerdo.
No puedes decir: «No tengo ninguna experiencia de trato en vivo.»
Tu respuesta debe ser: «Estoy trabajando en algunas ofertas, pero aún no se han cerrado.»
Además, aproveche los analistas de 2º año para obtener ayuda con los curriculums vitae, las entrevistas y las pruebas de modelado. Le explicarán qué esperar y cómo trabajar con cazadores de cabezas.
P: Gracias por aclararlo.
¿Cómo ha sido el trabajo hasta ahora?
A: En general, me gusta mucho. El capital privado ofrece mucho más «trabajo real» de evaluación de acuerdos, y mucho menos énfasis en el formateo y el trabajo pesado.
El estilo de vida también es un poco mejor, pero eso es cierto principalmente para fondos más pequeños; si vas a Blackstone, será horario bancario de nuevo.
Mi división de tiempo se ve así:
- Evaluación de nuevas inversiones: Aproximadamente 1/3 de mi tiempo; esto incluye revisar CIM, notas de inversión y acuerdos en varias etapas de progreso.
- Trabajar con Empresas de Cartera que salen: Otro 1/3 de mi tiempo; Busco oportunidades de expansión y adquisición.
- Abastecimiento: El último 1/3 de mi tiempo; si no estamos haciendo mucho abastecimiento, es más una división de 50/50 entre las dos primeras categorías.
Si está en una empresa con muchos recursos, como Summit o TA Associates, puede pasar hasta el 75% de su tiempo en ella.
Diría que he aprendido más en 6 meses en el trabajo aquí que en 12 meses en un gran banco.
P: ¿En qué se diferencia el trabajo de modelado / técnico de lo que se hace en un banco?
A: Todo es más granular, y hacemos más comprobaciones de canal para verificar los números.
Por ejemplo, en lugar de suponer que la empresa venderá entre un 4% y un 5% más de unidades al año, analizaremos las tendencias de otras empresas, las tasas de crecimiento de toda la industria y los informes de proveedores y revendedores.
Si decidimos que una tasa de crecimiento del 1-2% es más apropiada, ignoraremos las proyecciones de la compañía y usaremos nuestros datos en su lugar.
Nuestra firma no se centra en los plazos de entrega tradicionales, pero sí buscamos formas de mejorar las operaciones en las empresas, incluidos mejores acuerdos con proveedores y empleados y nuevas oportunidades de asociación y participación conjunta.
P: ¿Y cómo es la compensación?
A: En los fondos de capital riesgo de mega fondos y de mercado medio alto, los Asociados de Capital Privado de 1er Año ganan un salario base de $150K y un bono de all 150K por una compensación total de USD 300K USD (a partir de 2016-2017).
Es posible que te den la oportunidad de coinvertir en ofertas, pero no te llevarán.
Los fondos de mercado medio-bajo tienden a pagar salarios base de 1 115-135K y bonificaciones iguales al 100% de esos salarios base, por una compensación total de 2 230K– USD 270K USD.
Finalmente, los fondos más pequeños tienden a pagar salarios base de 1 100 a 1 110K, y el bono a menudo es inferior al 100% de eso; la compensación total podría estar ligeramente por debajo de $200K.
Puede obtener más oportunidades de coinvertir en acuerdos con estos fondos más pequeños, pero es poco probable que se lleve a cabo.
A veces también te dan un «bono» que puedes asignar en cada reparto.
Q: ¿Y cómo son las oportunidades de adelanto en los fondos más pequeños?
A: Los roles de asociado no son programas estructurados de «2 años y fuera»; quieren que se quede a largo plazo a medida que la empresa crece.
Dicho esto, no hay garantía de que avanzarás. Si te va bien, es posible que te asciendan a Asociado Senior después de dos años, pero llevará más tiempo alcanzar el nivel de vicepresidente.
Los fondos más pequeños también tienden a preocuparse menos por un MBA que por los fondos más grandes, por lo que no es necesario volver a la escuela para ascender.
P: Genial. ¿Y cuáles son tus planes?
R: Planeo quedarme aquí al menos dos años y ver cómo funciona el fondo. Si despega, nuestros tratos funcionan bien y contratamos a más personas, me quedaré y cosecharé los beneficios.
Si no, podría considerar obtener un MBA o mudarme a un fondo más grande en el futuro.
No creo que pudiera verme volviendo a la banca; el estilo de vida por sí solo sería difícil, y el trabajo es menos interesante.
P: Genial. Gracias por su tiempo!
A: Un placer.
