EUROBOND MARKET

kuvaaja: ElenaR

Eurobondimarkkinat koostuvat sijoittajista, pankeista, lainanottajista ja välittäjistä, jotka ostavat, myyvät ja siirtävät eurobondeja. Euro-obligaatiot ovat eurooppalaisten valtioiden ja yritysten liikkeeseen laskemia erityislaatuisia joukkovelkakirjoja, jotka on usein merkitty Euroopan ulkopuolisiin valuuttoihin, kuten dollareihin ja jeneihin. Niitä myöntävät myös kansainväliset elimet, kuten Maailmanpankki. Euroopan yhtenäisvaluutan, euron, luominen on herättänyt voimakasta kiinnostusta myös euromääräisiä obligaatioita kohtaan, mutta jotkut tarkkailijat varoittavat, että Euroopan unionin uudet verojen yhdenmukaistamispolitiikat saattavat vähentää obligaatioiden houkuttelevuutta.

euro-obligaatiot ovat ainutlaatuisia ja monimutkaisia instrumentteja, joiden alkuperä on suhteellisen tuore. Yhtye debytoi vuonna 1963, mutta sai kansainvälistä merkitystä vasta 1980-luvun alussa. Samaan tapaan kuin ulkomaiset joukkovelkakirjat, mutta merkittävien erojen myötä Euro-obligaatioista tuli liikkeeseenlaskijoiden ja sijoittajien suosiossa, koska ne pystyivät tarjoamaan ostajilleen tiettyjä verosuojia ja anonymiteettiä. Ne voisivat myös tarjota lainanottajille edullisia korkoja ja kansainvälisiä valuuttakursseja.

määritelmät

perinteiset ulkomaiset joukkovelkakirjat ovat paljon yksinkertaisempia kuin euro-obligaatiot; yleensä ulkomaiset joukkovelkakirjat on vain laskenut liikkeeseen yritys yhdessä maassa ostettavaksi toisessa maassa. Yleensä ulkomainen joukkovelkakirjalaina on aiotun markkinan valuutan määräinen. Jos esimerkiksi hollantilainen yhtiö haluaisi kerätä varoja velalla sijoittajille Yhdysvalloissa, se laskisi liikkeeseen ulkomaisia (dollarimääräisiä) joukkovelkakirjoja Yhdysvalloissa. Euro-obligaatiot sen sijaan ovat yleensä jonkin muun kuin liikkeeseenlaskijan valuutan määräisiä, mutta ne on tarkoitettu laajemmille kansainvälisille markkinoille. Esimerkiksi ranskalainen yhtiö laskisi liikkeeseen dollarimääräisen Eurobondin, jota voitaisiin ostaa Yhdistyneestä kuningaskunnasta, Saksasta, Kanadasta ja Yhdysvalloista.

monien joukkovelkakirjojen tavoin euro-obligaatiot ovat yleensä kiinteäkorkoisia, korollisia velkakirjoja, joskin monia tarjotaan myös vaihtuvakorkoisina ja muina vaihteluina. Useimmat maksavat vuosittaisen kupongin ja niiden maturiteetit ovat kolmesta seitsemään vuotta. Ne ovat myös yleensä vakuudettomia, mikä tarkoittaa sitä, että jos liikkeeseenlaskija ajautuisi konkurssiin, Eurobond-haltijoilla ei tavallisesti olisi ensimmäistä vaatimusta lakkautetun liikkeeseenlaskijan varoista.

nämä yleistykset eivät kuitenkaan saa hämärtää sitä tosiasiaa, että monien Eurobond-emissioiden ehdot on räätälöity yksinomaan liikkeeseenlaskijoiden ja sijoittajien tarpeisiin ja että ne voivat vaihdella muodoltaan ja muodoltaan huomattavasti. Suuri osa Eurobond-kaupoista liittyy monimutkaisiin swap-sopimuksiin, joissa kaksi tai useampi osapuoli voi vaihtaa maksuja rinnakkaisista tai vastakkaisista velkainstrumenteista hyödyntääkseen arbitraasin ehtoja tai täydentäviä taloudellisia etuja (esim.halvempi pääsy tiettyyn valuuttaan tai varoihin alhaisemmalla korolla), joita eri osapuolet voivat tarjota toisilleen.

markkinoiden kokoonpano

Eurobond-markkinoilla on useita osallistujakerroksia. Ensin on liikkeeseenlaskija eli lainanottaja, jonka on hankittava varoja myymällä joukkovelkakirjoja. Lainanottaja, joka voisi olla pankki, liikeyritys, kansainvälinen järjestö tai valtio, lähestyy pankkia ja pyytää apua sen obligaatioiden liikkeeseenlaskussa. Tämä pankki tunnetaan pääjohtajana, ja se voi pyytää muita pankkeja liittymään siihen muodostamaan hallintoryhmän, joka neuvottelee joukkovelkakirjojen ehdoista ja hallinnoi joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskua. Hallinnoiva konserni myy tämän jälkeen joukkovelkakirjalainat vakuutuksenantajalle tai suoraan myyntiryhmälle. Nämä kolme tasoa—johtajat, vakuutuksenantajat ja myyjät—tunnetaan yhteisesti nimellä syndikaatti. Takaajan on itse asiassa ostettava joukkovelkakirjat vähimmäishintaan ja otettava riski, että niitä ei ole mahdollista myydä markkinoilla korkeampaan hintaan. Vakuutuksenantaja (tai hallinnoiva ryhmä, jos vakuutuksenantajaa ei ole) myy joukkovelkakirjalainat myyjälle, joka sijoittaa joukkovelkakirjalainat sijoittajille. Syndikaattiyhtiöitä ja niiden sijoittaja-asiakkaita pidetään euro-obligaatioiden ensisijaisina markkinoina; kun joukkovelkakirjat on jälleenmyyty yleisille sijoittajille, ne tulevat jälkimarkkinoille. Osallistujia markkinoihin organisoivat Lontoon International Primary Market Association (IPMA) ja Zürichissä toimiva International Security Market Association (ISMA).

joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskun jälkeen pääasiallisena maksuasiamiehenä toimiva pankki vastaa korkojen ja pääoman perimisestä lainanottajalta ja korkojen maksamisesta sijoittajille. Usein maksuasiamies toimii myös veroasiamiehenä eli lainanottajan puolesta. Jos kuitenkin maksuasiamies toimii sijoittajien puolesta edunvalvojana, on myös erillinen pankki, joka toimii nimettyjen lainanottajien puolesta verotusasiamiehenä.

jälkimarkkinoilla Euro-obligaatioilla käydään kauppaa OTC-markkinoilla. Euro-obligaatioiden suurimmat markkinat ovat Lontoossa, Frankfurtissa, Zürichissä ja Amsterdamissa.