Quanto è pazzo il processo di reclutamento private equity?
Se sei in un rigonfiamento staffa o boutique elite a New York, e si desidera lavorare in un mega-fondo o fondo di mercato medio-alto, “molto pazzo” è la risposta migliore.
Abbiamo coperto aspetti del processo di reclutamento prima, ma non abbiamo mai caratterizzato un account passo-passo da un lettore che ha appena attraversato l’intero processo.
Lascerò che lo porti via da qui:
Fonti e usi dello stress di reclutamento
D: Puoi riassumere la tua storia per noi?
A: Certo. Sono andato a un’università semi-target negli Stati Uniti, ho fatto diversi stage relativi alla finanza e ho vinto un’offerta estiva presso una banca d’investimento bulge bracket, che ho convertito in un’offerta a tempo pieno lì.
Sono rimasto lì per un anno e ho lavorato in un gruppo relativamente specializzato / tecnico (Pensa: Immobiliare ,Petrolio & Gas, FICO, Ristrutturazione, ecc.).
A metà del mio primo anno, ho partecipato al reclutamento di private equity presso mega-funds, middle-market funds e altri, e ho vinto un’offerta presso un relativamente nuovo middle-market fund.
D: Grande. Ci può camminare attraverso come inizia il processo di reclutamento PE?
A: Alla fine di agosto, tu – un analista IB del 1 ° anno appena coniato – esci dalla formazione e inizia a lavorare.
Nel giro di pochi mesi, circa 7-8 aziende di reclutamento di base iniziano a raggiungere e chiedere cosa ti interessa.
Queste aziende includono CPI, Dynamics Search Partners, SG Partners, Henkel, Amity, Oxbridge e pochi altri.
In questa fase, è NECESSARIO indicare un obiettivo specifico.
Se dici” Sono aperto sia agli hedge fund che al private equity”, verrai immediatamente cancellato.
Una volta che le aziende ti hanno contattato, devi rispondere e programmare rapidamente una riunione (tieni una giacca nell’armadio!).
Parla con gli analisti del 2 ° anno della tua banca per aggiornarti su tutto: possono dirti come scrivere il tuo curriculum, come usare il gergo giusto e come sembrare convincente anche quando non sai cosa sia il “private equity”.
D: E quali tipi di domande faranno i reclutatori?
A: Niente di troppo complicato- ” Walk me attraverso il tuo curriculum?”, “Perché PE?”, e ” Quali tipi di aziende PE in termini di industria, geografia e dimensioni dell’affare?”sono quelli comuni.
Ma il problema è che i cacciatori di teste hanno una quantità ridicola di potere in questo processo, e raramente prendono il tempo per capire le sfumature della tua esperienza.
Quindi, anche se hai risposte eccezionali sul perché vuoi passare da un’industria specializzata a un’azienda di PE generalista, il 99% dei cacciatori di teste dirà: “Non abbiamo aperture presso aziende di PE generaliste, mi dispiace!”
È anche molto difficile attirare interesse se sei in ECM o DCM; LevFin è un po ‘ più facile dato che ottieni M&esposizione A e LBO lì.
Non avrai quasi nessuna esperienza reale in questa fase, quindi devi far girare le tue piazzole e le offerte in fase iniziale per sembrare importanti.
D: OK. E poi?
A: Se fai un’impressione abbastanza positiva sui reclutatori, sarai invitato a “chat di caffè” ed eventi di cocktail tenuti da aziende di PE.
Potrebbero esserci anche “eventi pre-colazione” alle 7 o alle 7:30 del mattino.
A questi eventi, ci saranno circa dieci candidati banchieri ad ogni tavolo, insieme ad alcuni VPS, Presidi e forse uno o due MDS dell’azienda.
Un’azienda di medie dimensioni potrebbe scegliere 50 banchieri per partecipare a un evento, quindi selezionarne 20-30 per le interviste del primo turno.
“Networking” a questi eventi non ti aiuta molto, quindi non illuderti.
Le interviste iniziano poche settimane dopo questi eventi, ed è quasi impossibile distinguersi da tutti gli altri lì.
Inoltre, se si ottiene o meno un’intervista dipende più dai capricci dei cacciatori di teste che dalle interazioni.
Non è necessariamente necessario essere in una staffa di rigonfiamento” top ” o boutique d’elite per essere invitati a questi eventi; se sei già in una banca in quella categoria, il tuo gruppo conta di più.
D: E poi?
A: I mega-fondi tengono un “kick-off weekend” dove inviano un’e-mail a 7, 8 o 9 PM il venerdì sera a tutti i loro candidati.
Questo sembra accadere prima di ogni anno – molto tempo fa, era a febbraio, ma poi si è spostato a gennaio, poi a dicembre, e alla fine potrebbe iniziare ad agosto.
Una ditta diversa prende il via ogni anno; il mio anno, era Apollo.
I mega-fondi potrebbero condurre quattro o cinque interviste di 30 minuti con ciascun candidato il sabato e poi chiamare i candidati di successo per un test di modellazione di 2 ore.
Il test sarà sempre un modello LBO e potrebbe anche includere una presentazione CIM e degli investitori per i dati.
Ai fondi più grandi, questo test è più facile perché è solo un test di velocità.
Non devi camminare attraverso il tuo pensiero o spiegare la tua tesi di investimento; il processo avviene così rapidamente che non c’è tempo per questo.
A parte il test di modellazione, le domande tecniche sono molto simili a quelle nelle interviste IB. Potrebbero essere un po ‘ più avanzati, ma gli argomenti sono simili.
Andrai a dormire sabato – forse – e ti sveglierai domenica per vedere se sei arrivato alla fase finale, che si svolge quel giorno.
Questo round finale è di solito un ultimo colloquio con le persone più anziane dello studio.
Se sei in un gruppo top, come Goldman Sachs TMT o Morgan Stanley M& A, potresti dover destreggiarti tra 5-6 processi di intervista separati quel fine settimana perché i mega-fondi vogliono finire in 48 ore.
Se ricevi un’offerta in un mega-fondo, lo saprai entro domenica sera o prima cosa lunedì mattina. A quel punto, il gioco è fatto, e si può guardare avanti per il vostro prossimo lavoro starting a partire da 1,5-2,0 anni.
D: Ho quasi paura di chiedere cosa succede il lunedì mattina, supponendo che ti svegli.
A: I mega-fondi finiscono in 48 ore, ma i fondi di mercato superiore e medio – basso danno il via ai loro processi lunedì e durante le successive 2-3 settimane. Questi fondi potrebbero avere fino a pochi miliardi di dollari in AUM.
Un processo che ho avuto con un fondo di medio mercato è andato così:
- Quattro interviste di 30 minuti.
- Un test di modellazione “Paper LBO” di 30 minuti senza Excel o calcolatrice.
Il “Paper LBO” mette alla prova la tua capacità di stimare i rimborsi del debito e i saldi di cassa e di debito della società all’uscita in modo da poter effettuare un rapido calcolo IRR.
È necessario semplificare spietatamente per fare bene in questi test.
Ad esempio, supponiamo che CapEx = D &A e che la variazione del capitale circolante sia una semplice percentuale delle entrate o della variazione delle entrate.
Se non lo fai, non finirai mai questi test in 30 minuti.
Questo processo “on-cycle” continua per alcuni mesi. “On-cycle” significa che stai intervistando per le posizioni che iniziano l’anno successivo o l’anno successivo.
Durante questo periodo, devi fare una costante pratica di modellazione LBO, condurre interviste pratiche con colleghi analisti per discutere la tua esperienza di accordo o “accordo falso” e così via.
Pur facendo un sacco di preparazione, passando attraverso interviste in molte aziende, e networking ampiamente, non ho vinto un’offerta in questa fase.
D: Cosa è successo?
A: Sono stato scelto come “Il ragazzo tecnico/di nicchia specifico del settore.”
Nel mio settore, ho lavorato principalmente su offerte “generaliste” (Pensa: Gioco / alloggio nel settore immobiliare, società di servizi energetici nelle risorse naturali, o società fintech e brokeraggi in FIG), ma questo non ha aiutato molto.
Inoltre, il tuo istituto universitario, il GPA e il nome della banca svolgono un ruolo enorme nel processo.
Se sei andato a Princeton, hai avuto un 3.9 GPA e hai lavorato a Evercore M& A, riceverai interviste ovunque.
Ma se sei andato in una scuola semi-target e non hai lavorato nelle prime banche, è molto più difficile vincere le interviste, anche se hai buoni voti e esperienza.
Anche i track record del gruppo contano molto, quindi se sei in un gruppo che ottiene costantemente le interviste degli analisti alle aziende X, Y e Z, è probabile che tu ottenga quelle stesse interviste alle aziende X, Y e Z.
Infine, la tensione competitiva è estremamente importante.
Se riesci a vincere un’offerta in una ditta, puoi riportare quella notizia a headhunters e dire: “Ho un’offerta alla Ditta X. Voglio offerte alle ditte Y e Z. Cosa puoi fare per me?”
I cacciatori di teste diventano rapidamente reattivi in questo scenario perché le loro possibilità di guadagnare una commissione aumentano notevolmente.
Quasi tutti coloro che hanno vinto più offerte lo hanno fatto vincendo prima una singola offerta e poi sfruttandola per far agire più rapidamente altre aziende.
D: OK, grazie per averlo spiegato.
Quindi, come hai finalmente vinto la tua offerta?
R: Molte aziende evitano questo processo caotico e invece intervistano attraverso la primavera e l’estate per posizioni con date di inizio immediate.
Ho trovato un’azienda unica attraverso uno dei miei MDS – il fondatore aveva lavorato in un fondo PE tradizionale, fatto bene, e ha deciso di separarsi e avviare un fondo alcuni anni fa.
Il processo di intervista è stato molto naturale da quando sono entrato tramite un referral; mi hanno dato un test di modellazione di 2 ore basato su una società di portafoglio e sull’uso del suo CIM, ma si sono concentrati molto di più sul mio processo di pensiero.
Avevo programmato di rimanere nel settore bancario per alcuni anni, ma non potevo dire “No” all’opportunità – così ho lasciato il settore bancario, ho preso la mia vacanza e ho iniziato a lavorare presso il fondo PE.
Reclutamento di private Equity: The Hunger Games?
Q: Il modo in cui hai descritto il processo di reclutamento PE, sembra che ci siano pochissimi modi per migliorare le tue possibilità di vincere un’offerta.
È vero?
A: Non del tutto; la cosa più utile che puoi fare è prep, prep e più prep.
Le sfide più grandi nelle interviste PE sono test di modellazione a pressione temporale e discussioni sugli accordi, quindi pratica fino a quando non sei stufo di loro.
Se non si dispone di alcun live M& A offerte, fingere che si fa.
Prendi un libro di pitch su cui hai lavorato, leggi alcune ricerche azionarie sulla società e poi descrivi i pregi e gli svantaggi del potenziale affare.
Non puoi dire: “Non ho alcuna esperienza live deal.”
La tua risposta deve essere: “Sto lavorando su alcune offerte, ma non sono ancora state chiuse.”
Inoltre, sfrutta gli analisti del 2 ° anno per aiuto con curriculum, interviste e test di modellazione. Spiegheranno cosa aspettarsi e come lavorare con i cacciatori di teste.
D: Grazie per averlo chiarito.
Com’è stato il lavoro finora?
A: Nel complesso, mi piace molto. Private equity offre molto più” lavoro reale ” valutare offerte, e molto meno enfasi sulla formattazione e lavoro grugnito.
Lo stile di vita è anche un po ‘ meglio, ma questo è vero soprattutto per i fondi più piccoli; se si va a Blackstone, sarà ore bancarie tutto da capo.
La mia divisione temporale è simile a questa:
- Valutare nuovi investimenti: Circa 1/3 del mio tempo; questo include la revisione CIMs, memo di investimento, e si occupa in varie fasi del progresso.
- Lavorare con società in portafoglio in uscita: un altro 1/3 del mio tempo; Cerco opportunità di espansione e acquisizione.
- Sourcing: L’ultimo 1/3 del mio tempo; se non stiamo facendo molto sourcing, è più di una divisione 50/50 tra le prime due categorie.
Se sei in un’azienda con un sacco di sourcing, come Summit o TA Associates, potresti spendere fino al 75% del tuo tempo su di esso.
Direi che ho imparato di più in 6 mesi di lavoro qui che in 12 mesi in una grande banca.
D: In che modo il lavoro di modellazione/tecnica è diverso da quello che fai in una banca?
A: Tutto è più granulare, e facciamo più controlli di canale per verificare i numeri.
Ad esempio, invece di presumere che la società venderà il 4-5% in più di unità all’anno, esamineremo le tendenze per altre società, i tassi di crescita a livello di settore e quali fornitori e rivenditori stanno segnalando.
Se decidiamo che un tasso di crescita dell ‘ 1-2% è più appropriato, ignoreremo le proiezioni dell’azienda e utilizzeremo invece i nostri dati.
La nostra azienda non si concentra su turnaround tradizionali, ma cerchiamo modi per migliorare le operazioni presso le aziende, tra cui migliori accordi con fornitori e dipendenti e nuove opportunità di JV/partnership.
Q: E che cosa è la compensazione come?
A: A mega-funds e fondi PE upper-middle-market, i soci di private Equity del 1 ° anno guadagnano uno stipendio base di $150K e un bonus di $150K per un compenso all-in di USD 300K USD (a partire dal 2016-2017).
Essi possono dare l’opportunità di co-investire in offerte, ma non sarà possibile ottenere carry.
Fondi di mercato medio-basso tendono a pagare stipendi base di $115 – 135K e bonus pari al 100% di tali stipendi base, per tutti-in compensazione di USD 230K– USD 270K USD.
Infine, i fondi più piccoli tendono a pagare salaries 100-salaries 110K stipendi base, e il bonus è spesso inferiore al 100% di quello; all-in compensazione potrebbe essere leggermente inferiore a $200K.
Si può avere più di un’opportunità di co-investire in offerte a questi fondi più piccoli, ma carry è ancora improbabile.
A volte ti danno anche un “bonus” che puoi allocare in ogni affare.
Q: E quali sono le opportunità di avanzamento come i fondi più piccoli?
A: I ruoli associati non sono programmi strutturati “2-year-and-out”; vogliono che tu rimanga a lungo termine man mano che l’azienda cresce.
Detto questo, non c’è alcuna garanzia che avanzerai. Se si fa bene, si potrebbe essere promosso a Senior Associate dopo due anni, ma ci vorrà più tempo per raggiungere il livello di VP.
Anche i fondi più piccoli tendono a preoccuparsi meno di un MBA rispetto ai fondi più grandi, quindi non è necessariamente necessario tornare a scuola per salire.
D: Grande. E quali sono i tuoi piani?
A: Ho intenzione di rimanere qui per almeno due anni e vedere come funziona il fondo. Se decolla, le nostre offerte funzionano bene, e assumiamo più persone, rimarrò e raccoglierò i benefici.
In caso contrario, potrei considerare di ottenere un MBA o di passare a un fondo più grande in futuro.
Non penso che potrei vedermi tornare in banca; lo stile di vita da solo sarebbe difficile, e il lavoro è meno interessante.
D: Grande. Grazie per il vostro tempo!
A: Il mio piacere.
