MERCADO de EUROBONDS

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O mercado de Eurobonds é composto de investidores, bancos, mutuários e agentes comerciais que compram, vendem e transferência de Eurobonds. As euro-obrigações são um tipo especial de obrigações emitidas por governos e empresas europeias, mas muitas vezes denominadas em moedas não europeias, tais como dólares e ienes. São também emitidos por organismos internacionais como o Banco Mundial. A criação da moeda europeia unificada, o euro, também estimulou um forte interesse pelas obrigações denominadas em euros; no entanto, alguns observadores alertam para o facto de as novas políticas de harmonização fiscal da União Europeia poderem diminuir o apelo das obrigações. As euro-obrigações são instrumentos únicos e complexos de origem relativamente recente. Eles estrearam em 1963, mas não ganharam importância internacional até o início da década de 1980. desde então, eles se tornaram um grande e ativo componente das Finanças Internacionais. Semelhante às obrigações estrangeiras, mas com diferenças importantes, As euro-obrigações tornaram-se populares entre emitentes e investidores, porque podiam oferecer certos abrigos fiscais e anonimato aos seus compradores. Eles também poderiam oferecer aos mutuários taxas de juros favoráveis e taxas de câmbio internacionais. As obrigações estrangeiras convencionais são muito mais simples do que as euro-obrigações; geralmente, as obrigações estrangeiras são simplesmente emitidas por uma empresa num país para compra noutro. Normalmente, uma obrigação estrangeira é denominada na moeda do mercado previsto. Por exemplo, se uma empresa holandesa quisesse angariar fundos através da dívida a investidores nos Estados Unidos, emitiria obrigações estrangeiras (denominadas em dólares) nos Estados Unidos. Em contrapartida, as euro-obrigações são normalmente denominadas numa moeda diferente da do emitente, mas destinam-se aos mercados internacionais mais vastos. Um exemplo seria uma empresa francesa que emitisse uma Euro-obrigações denominada em dólares que poderia ser comprada no Reino Unido, Alemanha, Canadá e Estados Unidos. Tal como muitas obrigações, as Eurobonds são normalmente títulos de taxa fixa, com juros, embora muitas também sejam oferecidas com taxas flutuantes e outras variações. A maioria paga um cupão anual e tem prazos de vencimento de três a sete anos. São também geralmente não garantidos, o que significa que, se o emitente falisse, os detentores de Eurobond normalmente não teriam o primeiro direito aos activos do emitente extinto. No entanto, estas generalizações não devem obscurecer o facto de que os Termos de muitas emissões de euro-obrigações são exclusivamente adaptados às necessidades dos emitentes e dos investidores e podem variar substancialmente em termos e formas. Um grande número de transacções em Eurobonds envolve operações de swap elaboradas em que duas ou mais partes podem trocar pagamentos sobre emissões paralelas ou opostas de dívida para tirar partido de condições de arbitragem ou de vantagens financeiras complementares (por exemplo, acesso mais barato ao capital numa determinada moeda ou fundos a uma taxa de juro mais baixa) que as várias partes podem oferecer uma à outra.

composição do mercado

o mercado das euro-obrigações é composto por vários níveis de participantes. Em primeiro lugar, há o emitente, ou mutuário, que precisa de angariar fundos através da venda de obrigações. O mutuário, que poderia ser um banco, um negócio, uma organização internacional, ou um governo, se aproxima de um banco e pede ajuda na emissão de suas obrigações. Este banco é conhecido como o gerente principal e pode pedir a outros Bancos para se juntar a ele para formar um grupo Gerenciador que vai negociar as condições das obrigações e gerenciar a emissão das obrigações. O Grupo Gestor venderá então as obrigações a um Subscritor ou directamente a um grupo de venda. Os três níveis-gestores, Subscritores e vendedores—são conhecidos coletivamente como o sindicato. O subscritor adquirirá efectivamente as obrigações a um preço mínimo e assumirá o risco de não ser possível vendê-las no mercado a um preço mais elevado. O Subscritor (ou o Grupo Gestor, se não houver subscritor) vende as obrigações a um grupo de venda que, em seguida, coloca obrigações com os investidores. As empresas do consórcio e os seus clientes investidores são considerados o mercado primário das euro-obrigações.; uma vez revendidos a investidores gerais, os títulos entram no mercado secundário. Os participantes no mercado são organizados no âmbito da Associação Internacional de mercado primário (IPMA) de Londres e da Associação Internacional de mercado de segurança sediada em Zurique (ISMA). Após a emissão das obrigações, um banco que actue na qualidade de agente pagador principal tem a responsabilidade de recolher os juros e o capital do mutuário e de desembolsar os juros aos investidores. Muitas vezes, o agente pagador também agirá como agente fiscal, ou seja, em nome do mutuário. Se, no entanto, um agente pagador agir como administrador, em nome dos investidores, então haverá também um banco separado agindo como agente fiscal em nome dos mutuários nomeados.

no mercado secundário, as euro-obrigações são transaccionadas fora do balcão. Existem grandes mercados para as euro-obrigações em Londres, Frankfurt, Zurique e Amesterdão.