hoe gek is het Private equity recruitment proces?
als u in een boutique of elite in New York bent en u wilt werken bij een megafonds of upper-middle-market fund, is “very crazy” de beste reactie.
we hebben al eerder aspecten van het wervingsproces behandeld, maar we hebben nog nooit een stap-voor-stap account gehad van een lezer die net het hele proces heeft doorlopen.
I ‘ ll let him take it away from here:
Sources and Uses of Recruiting Stress
Q: Can you resumize your story for us?
A: Zeker. Ik ging naar een semi-target universiteit in de VS, deed verschillende financiële-gerelateerde stages, en won een zomeraanbod bij een bulge bracket investment bank, die Ik omgezet in een fulltime aanbod daar.
ik verbleef er een jaar en werkte in een relatief gespecialiseerde / technische groep (denk aan onroerend goed, olie & Gas, FIG, herstructurering, enz.).Halverwege mijn eerste jaar nam ik deel aan private equity werving bij mega-funds, middle-market funds en anderen, en ik won een aanbod bij een relatief nieuw middle-market fund.
Q: Groot. Kunt u ons vertellen hoe het wervingsproces begint?
A: eind augustus verlaat u-een nieuw geslagen 1ste jaars Ib analist-de opleiding en begint u te werken.
binnen een paar maanden na dat, ongeveer 7-8 core werving bedrijven beginnen contact op te nemen en te vragen wat je geïnteresseerd bent in.Deze bedrijven omvatten CPI, Dynamics Search Partners, SG Partners, Henkel, Amity, Oxbridge en enkele anderen.
in dit stadium moet u een specifiek doel opgeven.
als u zegt: “Ik sta open voor zowel hedgefondsen als private equity”, wordt u onmiddellijk afgeschreven.
zodra de bedrijven contact met u hebben opgenomen, moet u snel reageren en een vergadering plannen (houd een colbert in de kast!).
spreek met de 2de jaars analisten bij uw bank om op de hoogte te blijven van alles – zij kunnen u vertellen hoe u uw cv moet schrijven, hoe u de juiste taal moet gebruiken en hoe u overtuigend moet klinken, zelfs als u niet weet wat “private equity” is.
Q: en welke vragen zullen de recruiters stellen?
A: Nothing too complicated – ” Walk me through your CV?”, “Waarom PE?”, en ” welke soorten PE-bedrijven in termen van industrie, geografie, en deal grootte?”zijn gewone.
maar het probleem is dat headhunters een belachelijke hoeveelheid macht hebben in dit proces, en ze nemen zelden de tijd om de nuances van uw ervaring te begrijpen.
dus zelfs als u uitzonderlijke antwoorden hebt waarom u van een gespecialiseerde industrie naar een generalistisch PE-bedrijf wilt overschakelen, zal 99% van de headhunters zeggen: “we hebben geen vacatures bij generalistische PE-bedrijven, sorry!”
het is ook erg moeilijk om interesse te trekken als je in ECM of DCM zit; LevFin is een beetje makkelijker omdat je daar m&A en LBO blootstelling krijgt.
u zult bijna geen echte ervaring hebben in dit stadium, dus u moet uw pitches en vroege deals zo laten klinken dat ze belangrijk zijn.
Q: OK. Dus, wat nu?
A: als u een positieve indruk maakt op de recruiters, wordt u uitgenodigd voor “koffiechats” en cocktailevenementen die door PE-bedrijven worden gehouden.
er kunnen ook “pre-breakfast events”zijn om 7 of 7:30 uur.
bij deze evenementen zullen er ongeveer tien bankierskandidaten aan elke tafel zijn, samen met een paar VP ‘s, opdrachtgevers en misschien een of twee MD’ s van het bedrijf.
een middelgrote onderneming zou 50 bankiers kunnen kiezen om één evenement bij te wonen, en vervolgens 20-30 van hen selecteren voor interviews in de eerste ronde.
“netwerken” op deze evenementen helpt je niet veel, dus verwacht er niet te veel van.
Interviews beginnen een paar weken na deze gebeurtenissen, en het is bijna onmogelijk om jezelf te onderscheiden van iedereen daar.
ook hangt het al dan niet krijgen van een interview meer af van de grillen van headhunters dan van uw interacties.
u hoeft niet per se op een “top” Boutique te staan om uitgenodigd te worden voor deze evenementen; als je al bij een bank in die categorie zit, is je groep belangrijker.
Q: en dan?
A: De mega-fondsen houden een” kick-off weekend ” waar ze op vrijdagavond om 19, 20 of 21 uur een e-mail sturen naar al hun kandidaten.
dit lijkt elk jaar eerder te gebeuren-lang geleden was het in februari, maar toen verhuisde het naar Januari, dan December, en het zou uiteindelijk in augustus kunnen beginnen.
een ander bedrijf start het elk jaar; mijn jaar, het was Apollo.
de mega-fondsen kunnen op zaterdag vier of vijf interviews van 30 minuten met elke kandidaat houden en vervolgens de succesvolle kandidaten terugroepen voor een modeltest van 2 uur.
de test zal altijd een LBO-model zijn en kan ook een CIM-en beleggerspresentatie voor de gegevens bevatten.
bij de grotere fondsen is deze test gemakkelijker omdat het slechts een snelheidstest is.
u hoeft niet door uw denken te lopen of uw investeringsthesis uit te leggen; het proces verloopt zo snel dat er geen tijd voor is.
afgezien van de modelleringsproef lijken de technische vragen sterk op die in IB-interviews. Ze zijn misschien wat geavanceerder, maar de onderwerpen zijn vergelijkbaar.
je gaat slapen op zaterdag-misschien-en wordt op zondag wakker om te zien of je de laatste ronde hebt gehaald, die die dag plaatsvindt.
deze laatste ronde is meestal een laatste interview met de meest vooraanstaande personen in het bedrijf.
als je in een topgroep zit, zoals Goldman Sachs TMT of Morgan Stanley M& A, moet je dat weekend misschien 5-6 afzonderlijke interviewprocessen jongleren omdat de mega-fondsen allemaal binnen 48 uur klaar willen zijn.
als u een aanbieding ontvangt bij een mega-fonds, weet u dat zondagavond of maandagochtend. Op dat moment ben je klaar, en kun je uitkijken naar je volgende baan… beginnend over 1,5 – 2,0 jaar.
Q: Ik ben bijna bang om te vragen wat er gebeurt op maandagochtend, ervan uitgaande dat je wakker wordt.
A: De mega-fondsen eindigen in 48 uur, maar upper – en lower-middle-market fondsen kick off hun processen op maandag en gedurende de volgende 2-3 weken. Deze fondsen kunnen tot een paar miljard USD in AUM.
een proces dat ik had met een middlemarktfonds ging als volgt:
- Vier interviews van 30 minuten.
- een 30 minuten durende “papieren LBO” – modelleringstest zonder Excel of rekenmachine.
de “papieren LBO” test uw vermogen om de aflossingen en de kas-en schuldsaldi van de onderneming te schatten bij het verlaten van de onderneming, zodat u een snelle IRR-berekening kunt maken.
u moet meedogenloos vereenvoudigen om het goed te doen in deze tests.Neem bijvoorbeeld aan dat CapEx = D& A en dat de verandering in het werkkapitaal een eenvoudig percentage van de inkomsten of de verandering in de inkomsten is.
als u dat niet doet, zult u deze tests nooit binnen 30 minuten voltooien.
Dit “on-cycle” – proces duurt enkele maanden. “On-cycle” betekent dat je solliciteert naar posities die het volgende jaar of jaar daarna beginnen.
gedurende deze tijd moet je constant LBO modelleren, oefeninterviews houden met collega-analisten om je deal-of “fake deal” – ervaring te bespreken, enzovoort.
ondanks het feit dat ik veel voorbereidend werk heb verricht, interviews bij veel bedrijven heb afgenomen en uitgebreid netwerkwerk heb verricht, heb ik in dit stadium geen aanbod gewonnen.
Q: Wat is er gebeurd?
A: I was type-cast als ” the technical / niche industry-specific guy.”
binnen mijn branche werkte ik voornamelijk aan “generalistische” deals (denk: Gaming / logies in onroerend goed, energiediensten bedrijven in natuurlijke hulpbronnen, of fintech bedrijven en makelaars in FIG), maar dat hielp niet veel.
ook uw undergraduate instelling, GPA en Banknaam spelen een grote rol in het proces.
als je naar Princeton ging, een 3,9 GPA had en bij Evercore M&A werkte, krijg je overal interviews.
maar als je naar een semi-doelschool ging en niet bij de bovenste banken werkte, is het veel moeilijker om interviews te winnen – zelfs als je goede cijfers hebt en ervaring hebt met deals.
Groepstrackrecords zijn ook belangrijk, dus als je in een groep zit die consequent hun analisten-interviews krijgt bij bedrijven X, Y en Z, zul je waarschijnlijk dezelfde interviews krijgen bij bedrijven X, Y en Z.
tenslotte is concurrentiespanning uiterst belangrijk.
als je een bod kunt winnen bij één bedrijf, kun je dat nieuws meenemen naar headhunters en zeggen: “Ik heb een bod bij Firma X. Ik wil een bod bij Firma Y en Z. wat kun je voor mij doen?”
Headhunters reageren in dat scenario snel omdat hun kansen op het verdienen van een commissie aanzienlijk toenemen.
bijna iedereen die meerdere aanbiedingen won, deed dit door eerst een enkel aanbod te winnen en vervolgens het te benutten om andere bedrijven sneller te laten handelen.
Q: OK, bedankt voor het uitleggen.
dus, hoe heb je uiteindelijk je bod gewonnen?
A: veel bedrijven vermijden dit chaotische proces en interviewen in plaats daarvan gedurende het voorjaar en de zomer voor posities met onmiddellijke startdata.
ik vond een uniek bedrijf via een van mijn MDs – de oprichter had gewerkt bij een traditioneel PE-fonds, deed het goed, en besloot een paar jaar geleden af te splitsen en een fonds op te richten.
het interviewproces daar was heel natuurlijk omdat ik via een verwijzing binnenkwam; ze gaven me een 2-uurs modelleringstest op basis van een portfoliobedrijf en het gebruik van zijn CIM, maar ze richtten zich veel meer op mijn denkproces.
ik was van plan een paar jaar in het bankwezen te blijven, maar ik kon geen “nee” zeggen tegen de kans – dus verliet ik het bankwezen, nam mijn vakantie en begon te werken bij het PE-fonds.
Private Equity Werving: The Hunger Games?
Q: De manier waarop u het wervingsproces van PE beschreef, klinkt alsof er zeer weinig manieren zijn om uw kansen op het winnen van een aanbod te verbeteren.
is dat waar?
A: niet helemaal; het meest nuttige wat je kunt doen is prep, prep, en meer prep.
de grootste uitdagingen in PE-interviews zijn modelleringstests onder tijdsdruk en dealdiscussies, dus oefen totdat je er ziek van bent.
als je geen live M&A deals hebt, doe dan alsof je dat wel hebt.
neem een pitch boek waar je aan hebt gewerkt, lees wat equity research over het bedrijf, en beschrijf vervolgens de voor-en nadelen van de potentiële deal.
je kunt niet zeggen: “I don’ t have any live deal experience.”
uw antwoord moet zijn: “Ik werk aan een paar deals, maar ze zijn nog niet gesloten.”
gebruik ook de 2de jaars analisten voor hulp bij cv ‘ s, interviews en modelleringstests. Zij zullen uitleggen wat te verwachten en hoe te werken met headhunters.
Q: Bedankt voor de verduidelijking.
Hoe was de taak tot nu toe?
A: Over het algemeen vind ik het erg leuk. Private equity biedt veel meer “echt werk” evalueren van deals, en veel minder nadruk op Formatteren en grunt werk.
de levensstijl is ook een stuk beter, maar dat geldt vooral voor kleinere fondsen; als je naar Blackstone gaat, zal het weer bankuren zijn.
mijn tijdsplits ziet er zo uit:
- evalueren van nieuwe investeringen: ongeveer 1/3 van mijn tijd; dit omvat het beoordelen van CIMs, investment memo ‘ s, en deals in verschillende stadia van de vooruitgang.
- werken met Exiting Portfolio Companies: nog eens 1/3 van mijn tijd; Ik zoek uitbreidings-en acquisitiemogelijkheden.
- Sourcing: de laatste 1/3 van mijn tijd; als we niet veel sourcing doen, is het meer een 50/50 verdeling tussen de eerste twee categorieën.
als u bij een bedrijf bent met veel sourcing, zoals Summit of TA Associates, kunt u er tot 75% van uw tijd aan besteden.
ik zou zeggen dat ik in 6 maanden hier meer heb geleerd dan in 12 maanden bij een grote bank.
Q: Hoe verschilt het modelleren / technisch werk van wat u bij een bank doet?
A: Alles is meer korrelig, en we doen meer kanaal controles om de nummers te verifiëren.
bijvoorbeeld, in plaats van alleen maar aan te nemen dat het bedrijf 4-5% meer eenheden per jaar zal verkopen, zullen we kijken naar de trends voor andere bedrijven, branchebrede groeipercentages en wat leveranciers en wederverkopers rapporteren.
als we besluiten dat een groeipercentage van 1-2% geschikter is, negeren we de projecties van het bedrijf en gebruiken we onze gegevens in plaats daarvan.
ons bedrijf richt zich niet op traditionele turnarounds, maar we zoeken wel naar manieren om de bedrijfsvoering bij bedrijven te verbeteren, waaronder betere overeenkomsten met leveranciers en werknemers en nieuwe kansen voor JV/partnership.
Q: en hoe ziet de compensatie eruit?
A: bij mega-fondsen en PE-fondsen in het hogere midden van de markt verdienen 1ste jaar Private Equity Associates een basissalaris van $150K en een bonus van $ 150K voor all-In compensatie van $ 300K USD (vanaf 2016-2017).
zij kunnen u de mogelijkheid geven om mee te investeren in deals, maar u krijgt geen carry.
lagere middenmarktfondsen betalen doorgaans basissalarissen van $ 115-135K en bonussen gelijk aan 100% van deze basissalarissen, voor een totale compensatie van $230K-$270K USD.
ten slotte betalen de kleinere fondsen meestal $ 100 – $ 110K basissalarissen, en de bonus is vaak minder dan 100% daarvan; all-in compensatie kan iets lager zijn dan $ 200K.
u krijgt misschien meer kans om mee te investeren in deals bij deze kleinere fondsen, maar carry is nog steeds onwaarschijnlijk.
soms geven ze u ook een “bonus” die u kunt toewijzen aan elke deal.
Q: En hoe zijn de kansen op vooruitgang bij de kleinere fondsen?
A: Associate roles zijn geen gestructureerde “2-year-and-out “programma’ s; ze willen dat je blijft voor de lange termijn als het bedrijf groeit.
Dat gezegd hebbende, is er geen garantie dat je vooruit gaat. Als je het goed doet, kun je na twee jaar gepromoveerd worden tot Senior Associate, maar het zal meer tijd kosten om het VP-niveau te bereiken.
kleinere fondsen geven ook minder om een MBA dan grotere fondsen, dus je hoeft niet per se terug naar school te gaan om hogerop te komen.
Q: Groot. En wat zijn je plannen?
A: Ik ben van plan hier ten minste twee jaar te blijven en te kijken hoe het met het fonds gaat. Als het goed gaat, werken onze deals goed, en we huren meer mensen in, Ik blijf en profiteer van de voordelen.
zo niet, dan zou ik kunnen overwegen om in de toekomst een MBA te krijgen of naar een groter fonds te verhuizen.
ik denk niet dat ik mezelf zou kunnen zien terug te gaan in het bankwezen; de levensstijl alleen zou moeilijk zijn, en het werk is minder interessant.
Q: Groot. Bedankt voor je tijd!
A: mijn genoegen.
