Pontos-chave da regulamentação SHO

I. vendas a descoberto

A. O que é uma venda a descoberto?

uma venda a descoberto é geralmente a venda de um estoque que você não possui (ou que você vai pedir emprestado para a entrega). Os vendedores a descoberto acreditam que o preço das ações cairá, ou estão tentando se proteger contra a potencial volatilidade dos preços em títulos que possuem.

se o preço das ações cair, os vendedores a descoberto comprar as ações a um preço mais baixo e fazer um lucro. Se o preço das ações subir, os vendedores a curto prazo sofrerão uma perda. As vendas a descoberto são utilizadas para muitos fins, incluindo para lucrar com um movimento de preços descendente esperado, para fornecer liquidez em resposta à procura do comprador não prevista, ou para cobrir o risco de uma posição longa no mesmo título ou num título conexo.Exemplo de uma venda a descoberto.

por exemplo, um investidor acredita que haverá um declínio no preço das ações da Companhia A. A Companhia a Está negociando a US $60 por ação, de modo que o investidor pega ações da Companhia a US $60 por ação e imediatamente vende-as em uma venda a curto prazo. Mais tarde, o preço de ações da Companhia A diminui para US $40 por ação, e o investidor compra ações de volta no mercado aberto para substituir as ações emprestadas. Uma vez que o preço é menor, o investidor lucra com a diferença — neste caso $20 por ação (menos custos de transação, tais como comissões e taxas). No entanto, se o preço subir em relação ao preço original, o investidor perde dinheiro. Ao contrário de uma posição longa tradicional – quando o risco é limitado ao montante investido-o curto-circuito de uma acção deixa um investidor aberto à possibilidade de perdas ilimitadas, uma vez que uma acção pode teoricamente continuar a aumentar indefinidamente.

C. Como funciona a venda a descoberto?Normalmente, quando vende a descoberto, a sua empresa de corretagem empresta-lhe as acções. O estoque que você pede emprestado vem do próprio inventário da empresa, a conta de margem de outros clientes da empresa de corretagem, ou de outro emprestador. Como com a compra de ações na margem, sua corretora empresa irá cobrar-lhe juros sobre o empréstimo, e você está sujeito às regras de margem. Se o estoque que você pede emprestado paga um dividendo, você deve pagar o dividendo para a pessoa ou empresa que faz o empréstimo.

D. As vendas a descoberto são legais?Embora a grande maioria das vendas a descoberto sejam legais, as práticas abusivas de venda a descoberto são ilegais. Por exemplo, é proibido a qualquer pessoa realizar uma série de transacções a fim de criar transacções activas reais ou aparentes num título ou de depreciar o preço de um título com o objectivo de induzir a compra ou venda do título por terceiros. Assim, são proibidas as vendas a descoberto efectuadas para manipular o preço de uma acção.

II. Vendas curtas ” nuas “

numa venda curta” nua”, o vendedor não pede empréstimos ou arranja empréstimos a tempo de fazer a entrega ao comprador dentro do período de liquidação normal de três dias. Como resultado, o vendedor não entrega títulos ao comprador quando a entrega é devida (conhecido como uma “falha na entrega” ou “falha”).

falhas na entrega podem resultar de uma venda curta ou longa. Pode haver razões legítimas para uma falha de entrega. Por exemplo, erros humanos ou mecânicos ou atrasos no processamento podem resultar da transferência de títulos em certificado físico em vez de forma escritural, causando assim uma falha na entrega de uma longa venda dentro do período normal de liquidação de três dias. Uma falha também pode resultar de vendas curtas “nuas”. Por exemplo, os criadores de mercado que vendem acções pouco transaccionadas e sem liquidez em resposta à procura dos clientes podem encontrar dificuldades em obter títulos quando chega o momento da entrega.

a venda a descoberto” nua ” não constitui necessariamente uma violação das leis federais dos valores mobiliários ou das regras da Comissão. Com efeito, em certas circunstâncias, a venda a descoberto “nua” contribui para a liquidez do mercado. Por exemplo, corretores-corretores que fazem um mercado em um título geralmente estão prontos para comprar e vender o título em uma base regular e contínua a um preço cotado publicamente, mesmo quando não há outros compradores ou vendedores. Assim, os fabricantes de mercado devem vender uma segurança a um comprador mesmo quando há escassez temporária dessa segurança disponível no mercado. Isso pode ocorrer, por exemplo, se houver um súbito aumento na compra de interesse nessa segurança, ou se poucos investidores estão vendendo a segurança naquele momento. Porque ele pode levar um criador de mercado de um tempo considerável para comprar ou providenciar para emprestar a segurança, um criador de mercado envolvidos em bona fide de mercado, especialmente em um mercado em rápido movimento, pode precisar de vender o título curto, sem ter arranjado para emprestar ações. Isto aplica-se especialmente aos criadores de mercado em acções pouco transaccionadas e não líquidas, uma vez que pode haver poucas acções disponíveis para comprar ou contrair empréstimos num determinado momento.

III. Regulamento SHO

a conformidade com o Regulamento SHO começou em 3 de janeiro de 2005. O regulamento SHO foi adotado para atualizar o regulamento de venda a descoberto à luz de inúmeros desenvolvimentos do mercado desde que o regulamento de venda a descoberto foi adotado pela primeira vez em 1938 e para abordar as preocupações relativas a falhas persistentes de entrega e potencialmente abusivo venda a descoberto “nua”.

Devido a contínuas preocupações sobre as falhas para entregar, e para promover a estabilidade do mercado e preservar a confiança do investidor, a Comissão alterou o Regulamento SHO várias vezes, desde 2005, para eliminar certas exceções, reforçar certos requisitos e reintroduzir o preço do teste de restrição.

tal como inicialmente adoptado, o Regulamento SHO incluía duas grandes excepções ao requisito de encerramento: a disposição “avô” e a excepção “options market maker”. Devido à persistência de preocupações quanto às falhas na entrega e ao facto de a Comissão ter continuado a observar determinados valores mobiliários que não estavam a ser encerrados ao abrigo dos requisitos então existentes, em 2007 a Comissão eliminou a disposição “avô” e, em 2008, a Comissão eliminou a excepção “options market maker”.

além disso, a Comissão adoptou a Regra temporário 204T em 2008 e final Regra 204, em 2009, o que reforçou ainda mais a fechar-requisitos do Regulamento SHO aplicando fechar-requisitos para falhas para entregar resultantes da venda de títulos de capital e reduzir o período de tempo dentro do qual a falhas para proporcionar devem ser fechados.

em 2010, a Comissão adoptou a regra 201 do Regulamento SHO. A regra 201 restringe o preço a que as vendas a descoberto podem ser efetuadas quando um estoque tem experimentado uma pressão significativa para a baixa dos preços. A regra 201 destina-se a impedir que as vendas a descoberto, incluindo as vendas a descoberto potencialmente manipuladoras ou abusivas, reduzam ainda mais o preço de uma segurança que já sofreu uma redução significativa do preço intradiário, e a facilitar a capacidade de os vendedores a longo prazo venderem primeiro em caso de tal declínio.

os quatro requisitos gerais do Regulamento SHO são resumidos a seguir .:

• Regra 200-Requisitos de marcação. A regra 200 exige que as ordens que você coloca com o seu corretor-revendedor deve ser marcado “longo, “” curto,” ou “curto isento.”

• Regra 201-Disjuntor De Preços De Venda Curta. Regra 201 geralmente requer centros de negociação para estabelecer, manter e aplicar políticas e procedimentos escritos que são razoavelmente projetados para impedir a execução ou exibição de uma venda a curto prazo a um preço inadmissível quando um estoque tem desencadeado um disjuntor por experimentar uma queda de preço de pelo menos 10 por cento em um dia. Uma vez accionado o disjuntor previsto na regra 201, a restrição do teste de preços aplicar-se-á às ordens de venda a descoberto nesse título durante o resto do dia e no dia seguinte, a menos que se aplique uma excepção.

• artigo 203. o, alínea b), n. os 1 e 2 – requisito de localização. O regulamento SHO exige que um corretor-revendedor tenha motivos razoáveis para acreditar que o título pode ser emprestado para que possa ser entregue na data de entrega é devido antes de efetuar uma ordem de venda a descoberto em qualquer título de capital próprio. Este “locate” deve ser feito e documentado antes de efetuar a venda a descoberto.

• artigo 204. º-exigência de encerramento. A regra 204 exige que os corretores e os negociantes que são participantes de uma agência de compensação registada tomem medidas para eliminar o incumprimento de posições. O fechamento requer que o corretor ou revendedor comprem ou empreguem títulos do tipo e quantidade. O participante deve concluir a não entrega de uma operação de venda a descoberto o mais tardar no início do horário de negociação regular no dia de liquidação seguinte à data de liquidação, referido como T+4. Se um participante tiver uma falha para fornecer que o participante pode demonstrar em seus livros e registros resultou de um longo venda, ou que seja atribuível a boa-fé do mercado de tomada de atividades, o participante deve fechar a falha de fornecer, o mais tardar, início do horário regular de negociação no terceiro ano consecutivo, o dia da liquidação seguinte a data de liquidação, conhecido como T+6. Se a posição não é fechada, o corretor ou revendedor e qualquer corretor ou revendedor para que ele limpa transações (por exemplo, um corretor de introdução) não podem efeito mais curto de vendas em que a segurança sem empréstimo ou introduzindo-o em um genuíno acordo para emprestar a segurança (conhecido como o “pré-endividamento” requisito) até que o corretor ou revendedor de compras de ações para fechar a posição e a compra limpa e se instala. Além disso, o artigo 203.o, alínea b), n. o 3, do Regulamento SHO exige que os participantes de uma agência de compensação registada comprem imediatamente acções para eliminar as falhas na entrega de títulos com avultadas e persistentes falhas na entrega, referidas como “valores-limite”, se as falhas na entrega persistirem durante 13 dias consecutivos de liquidação. Os valores-limite são títulos de capital que não conseguem entregar uma posição agregada durante cinco dias consecutivos de liquidação numa agência de compensação registada (por exemplo, National Securities Clearing Corporation (NSCC)); totalizando 10 000 acções ou mais; e igual a, pelo menos, 0,5% do total de ações do emitente em circulação. Tal como previsto na regra 203 do Regulamento SHO, os valores-limite são incluídos numa lista divulgada por uma organização de auto-regulação (“SRO”). Embora, como resultado de conformidade com a Regra 204, geralmente de um participante deixar de entregar posições não permanecerá para 13 consecutivos de liquidação dias, se, por qualquer razão, um participante de um pedido de compensação agência tem uma falha para fornecer a posição em uma registrados limpeza de agência em um limite de segurança para 13 consecutivos de liquidação dias, a exigência de encerramento de posição de acordo com a Regra 203(b)(3) permanece em vigor.As respostas às perguntas mais frequentes dos investidores são todas” nuas ” de vendas a descoberto abusivas ou ilegais?

  ao considerar a venda a descoberto” nua”, é importante saber qual atividade é o foco da discussão.

  • vender existências a descoberto sem ter localizado existências para entrega na liquidação. Esta actividade violaria a regulamentação SHO, excepto no que se refere às vendas a descoberto efectuadas por fabricantes de mercado que desenvolvem actividades de fabrico de mercado de boa fé. Os criadores de mercado envolvidos no fabrico de mercado de boa fé não têm de localizar acções antes de vender a descoberto, porque precisam de ser capazes de fornecer liquidez. No entanto, os fabricantes de mercado não são excluídos do Regulamento SHO de close-out e pré-empréstimos requisitos.
  • vender acções a descoberto e não entregar acções no momento da liquidação. Regra 204 obriga as empresas que clara e estabelecer negociações para entregar títulos registado compensação agência para compensação e liquidação em uma longa ou curta venda em qualquer patrimônio de segurança pela data de liquidação ou a tomar medidas para fechar as falhas para fornecer por empréstimo ou compra de títulos de como tipo e quantidade, o mais tardar, início do horário regular de negociação no dia T+4 para venda a curto prazo falha ou T+6 por longos venda falha e falha atribuível à boa-fé de mercado. Se uma empresa que limpa e se instala negociações foi um fracasso que não é fechado pelo início do horário regular de negociação no dia T+4 T+6, conforme aplicável, a empresa violou a Regra 204 e a sociedade, e qualquer corretora partir do qual ele recebe operações para liquidação e compensação, está sujeita a pré-empréstimo requisito para que a segurança.
  • vender acções a descoberto sem ter localizado acções para entrega na liquidação e não ter entregue acções no momento da liquidação. Esta atividade pode violar o Regulamento SHO é localizar e fechar-requisitos, como explicado acima. Além disso, no outono de 2008, a Comissão adoptou a Regra 10b-21, conhecido como “nu” short selling antifraude regra. Aqueles que enganam sobre a sua intenção ou capacidade de entregar valores mobiliários a tempo da liquidação cometem fraude, em violação da Regra 10b-21, quando não entregam Valores Mobiliários até à data da liquidação.
  • venda de acções a descoberto e não entrega de acções no momento da liquidação com o objectivo de baixar o preço do título. Esta actividade manipuladora, em geral, violaria várias leis de Valores Mobiliários, incluindo a Regra 10b-5 ao abrigo da Lei de câmbio.

  é a venda a descoberto” nua ” a razão pela qual as minhas acções perderam valor?

  os investidores devem sempre ter cautela antes de investirem em acções especulativas de alto risco, especialmente no que se refere às suas carteiras de reforma, uma vez que todas as acções podem diminuir de valor. Há muitas razões pelas quais um estoque pode diminuir em valor. O valor de um estoque é determinado pela relação básica entre a oferta e a demanda. Se muitas pessoas querem um estoque (demanda é alta), então o preço vai subir. Se algumas pessoas querem um estoque (demanda é baixa), então o preço vai cair. O principal fator que determina a demanda por um estoque é a qualidade da própria empresa. Se a empresa é fundamentalmente forte, ou seja, se está gerando renda positiva, seu estoque é menos propenso a perder valor.

  os stocks especulativos, como os stocks de microcap, têm muitas vezes uma elevada probabilidade de diminuição do valor e uma baixa probabilidade de experimentar ganhos acima da média. Por exemplo, os investidores devem ter o maior cuidado em investigar minuciosamente qualquer empresa não cotada para negociação numa bolsa de valores nacional, incluindo as empresas que são detidas de perto, extremamente pequenas ou pouco transaccionadas. Essas empresas podem não cumprir os requisitos mínimos de cotação para a negociação numa bolsa de valores nacional, como a bolsa de valores de Nova Iorque ou a bolsa de valores Nasdaq. Muitas dessas empresas não apresentam relatórios periódicos ou demonstrações financeiras auditadas com a SEC, tornando muito difícil para os investidores encontrar informações confiáveis e imparciais sobre essas empresas.

  pode também haver casos em que um informador ou promotor pago da empresa fornece desculpas falsas e enganosas para a razão pela qual o preço das acções de uma empresa diminuiu recentemente. Por exemplo, estes indivíduos podem alegar que a diminuição do preço é uma condição temporária resultante das atividades de “naked” short sellers. Os iniciados ou promotores podem esperar utilizar esta desinformação para fazer subir o preço de novo para que possam vender as suas próprias acções a preços mais elevados. Muitas vezes, a diminuição dos preços resulta da má situação financeira da empresa e não das razões apresentadas pelos iniciados ou promotores.

  as vendas curtas “nuas”, no entanto, podem ter efeitos negativos no mercado. Os infractores podem usar a venda curta ” nua ” como uma ferramenta para manipular o mercado. A manipulação de mercado é ilegal. A SEC tem endurecido suas regras, inclusive através da adoção da Regra 10b-21 em 2008, referida como a “nua” regra anti-fraude de venda curta, e está vigilante sobre a tomada de ações contra supostos infratores.

  as falhas na entrega que persistam por um longo período de tempo podem resultar numa obrigação de entrega não cumprida significativa na Agência de compensação onde as transacções são liquidadas. O regulamento SHO destina-se a reduzir o número de potenciais falhas de entrega, e limitar o tempo em que um corretor pode permitir que uma falha de entrega persistir. Por exemplo, como explicado acima, a regulamentação SHO geralmente exige que as empresas que clarificam e liquidam transações para fechar uma falha de entrega resultante de uma venda a descoberto no início do horário de negociação regular em T+4.

  todas as falhas na execução reflectem uma actividade imprópria? Após a adopção do artigo 204º, porque é que ainda há falhas a cumprir?

  a não entrega ocorre quando um corretor-corretor não entrega Valores Mobiliários à parte do outro lado da transacção na data de liquidação. Existem muitas razões justificáveis pelas quais os corretores-corretores não entregam ou não podem entregar valores mobiliários na data de liquidação. Uma corretora pode enfrentar um problema que é imprevisto ou está fora de seu controle, tais como: (1) atrasos nos clientes entregando suas ações a uma corretora, (2) a incapacidade de obter emprestado de ações em tempo de liquidação, (3) questões relacionadas com a transferência física dos títulos, ou (4) a falta de uma corretora para receber ações a que ele tinha comprado para cumprir suas obrigações de entrega. Falhas de entrega podem resultar de vendas longas e curtas.

  a regulamentação SHO foi concebida para visar falhas potencialmente problemáticas para cumprir. A prevenção de falhas é o objetivo da exigência de localização. O regulamento SHO exige que os corretores-corretores identifiquem uma fonte de ações mutiláveis antes de executarem uma venda a descoberto em qualquer título de capital próprio com o objetivo de reduzir o número de situações em que as ações não estão disponíveis para liquidação. Mas, como a localização é geralmente feita três dias antes da liquidação, o estoque pode não estar disponível na fonte no momento da liquidação, possivelmente resultando em uma falha.

  o Regulamento SHO também exige que as empresas que clarificam e liquidam as transacções tomem medidas para eliminar as falhas na entrega através de empréstimos ou compra de títulos do tipo e quantidade. No caso das operações de venda a descoberto, as falhas na entrega devem ser encerradas o mais tardar no início do horário de negociação regular no dia de liquidação seguinte à data de liquidação, referido como T+4. No caso de operações de venda longa ou de actividades de fabrico de mercado de boa fé, as falhas na entrega devem ser encerradas o mais tardar no início do horário de negociação regular no terceiro dia de liquidação seguinte à data de liquidação, referido como T+6.

  a regra 204 prevê um longo período de tempo para acabar com certas falhas em cumprir. Especificamente, se uma falha para fornecer a posição resultados da venda de um título que uma pessoa é considerada própria e que tal pessoa tem a intenção de entregar assim que todas as restrições de entrega de ter sido removido, a empresa tem até 35 dias de calendário após a data de negociação para fechar o fracasso na posição através da compra de títulos de como tipo e quantidade. Esse tempo adicional é justificado e não prejudica o objetivo de reduzir as falhas de entrega, pois trata-se de vendas de títulos de propriedade que não podem ser entregues até a data de liquidação devido apenas a atrasos de processamento fora do controle do vendedor ou corretor-revendedor. Além disso, a entrega deve ser efectuada nessas vendas logo que todas as restrições à entrega tenham sido suprimidas e as situações em que se considere que uma pessoa é proprietária de uma garantia sejam limitadas às especificadas na regra 200 do Regulamento SHO. Um exemplo comum de uma garantia considerada como própria que não pode ser entregue até à data de liquidação é uma garantia sujeita às restrições de revenda previstas na regra 144 ao abrigo da Lei relativa aos valores mobiliários de 1933.

  o que significa T+3?

  geralmente, os investidores devem concluir ou liquidar as suas transacções de Valores Mobiliários no prazo de três dias úteis. Este ciclo de liquidação é conhecido como “T+3,” abreviatura para “data de negociação mais três dias.”

  T + 3 significa que, quando compra um título, o seu pagamento deve ser recebido pela sua empresa de corretagem, o mais tardar três dias úteis após a execução da transacção. Quando você vende um título, você deve entregar seus títulos, em forma certificada ou eletrônica, para a sua empresa de corretagem, o mais tardar três dias úteis após a venda.

  a data de liquidação de três dias aplica-se à maioria das transacções de títulos, incluindo acções, obrigações, títulos municipais, fundos de investimento negociados através de uma empresa de corretagem, e parcerias limitadas que negoceiam numa bolsa. Títulos do estado e opções sobre acções liquidam-se no dia útil seguinte ao da transacção.

  a entrega nas vendas deve ser efectuada até à data de liquidação. De acordo com a Regra 204, empresas que limpar e resolver as negociações devem entregar os títulos registado compensação agência para compensação e liquidação em uma longa ou curta venda em qualquer patrimônio de segurança pela data de liquidação ou devem tomar medidas imediatas para fechar as falhas para entregar, o mais tardar, início do horário regular de negociação no dia T+4 (para vendas a descoberto) ou T+6 (para vendas de longo e falha atribuível aos bona fide de mercado).

  após a adopção do artigo 204. º, por que razão continuam a existir valores-limite e por que razão continua a existir um requisito de Fecho dos valores-limite?Mesmo após a adoção da regra 204, podem ocorrer falhas na entrega em determinadas circunstâncias. O aparecimento de uma garantia numa lista de limiares não significa necessariamente que tenha havido uma venda a descoberto “nua” abusiva ou qualquer negociação inadmissível nas acções. Falhas de entrega podem ser causadas por vendas longas e curtas. Além disso, não obstante as medidas tomadas pelos corretores-corretores para resolver as falhas de entrega, certos valores mobiliários podem permanecer na lista de Valores Mobiliários-limiar de uma SRO por uma variedade de razões legítimas, tais como::

  • Apesar de medidas apropriadas para fechar falha, novas falhas de entrega de curto ou longo, de vendas, ao mesmo ou a outros corretores, resultar na segurança ficar no limiar da lista;
  • Um ou mais corretores podem ter temporária, mas legítimo problemas em obter o estoque eles emprestado no tempo da entrega;
  • há muito Tempo os vendedores podem ter dificuldade em produzir estoque bom de entrega de formulário para a sua corretora.

  a alínea b) do n. o 3 da regra 203 aplica-se à não entrega de títulos-limiar se o participante não entregar persistir durante 13 dias consecutivos de liquidação. Embora, como resultado de conformidade com a Regra 204, geralmente de um participante deixar de entregar posições não permanecerá para 13 consecutivos de liquidação dias, se, por qualquer razão, um participante de um pedido de compensação agência tem uma falha para fornecer a posição em uma registrados limpeza de agência em um limite de segurança para 13 consecutivos de liquidação dias, a exigência de encerramento de posição de acordo com a Regra 203(b)(3) permanece em vigor.Os emitentes de Valores Mobiliários sujeitos a limiares têm “problemas?”

  a inclusão na lista de limiares indica simplesmente que as falhas agregadas na entrega de títulos de capital próprio de um emitente atingiram o nível necessário para se tornar um “limiar de garantia”, tal como definido no regulamento SHO. A inclusão na lista não deve ser interpretada como significando algo negativo sobre o emitente específico.

  as compras de Fecho exigidas pelo Regulamento SHO aumentarão o preço de um título?

  as compras de acções no mercado não irão necessariamente fazer subir os preços dessas acções. Um dos principais propósitos do Regulamento SHO é limpar posições de falha abertas, mas não para causar apertos curtos. O termo “compressão de curto prazo” refere-se à pressão sobre os vendedores de curto prazo para cobrir as suas posições como resultado de aumentos acentuados de preços ou dificuldade em contrair o empréstimo de segurança os vendedores são curtos. A corrida por vendedores curtos para cobrir produz uma pressão adicional para cima sobre o preço do estoque, que, em seguida, pode causar uma compressão ainda maior. Embora alguns apertos curtos possam ocorrer naturalmente no mercado, um esquema para manipular o preço ou disponibilidade de ações, a fim de causar um aperto curto é ilegal.

  Onde posso obter informações sobre vendas a descoberto?

  para aumentar a transparência em torno das transacções de venda a descoberto, várias Opr estão a fornecer nos seus sítios web informação diária agregada sobre o volume de vendas a descoberto para títulos de capital próprio individuais. As Opr também estão a fornecer a divulgação do sítio web com um atraso de um mês de informação relativa a transacções individuais de venda a descoberto em todos os títulos de capital cotados na bolsa. As hiperligações para os dados de venda a descoberto fornecidos por Opr específicas são fornecidas no seguinte sítio web: http://www.sec.gov/answers/shortsalevolume.htm.

  as Opr também publicam estatísticas mensais sobre juros reduzidos de títulos que transaccionam nos seus mercados. Os juros a curto prazo são o número agregado de posições de venda a curto prazo abertas. O interesse curto não aborda o número de falhas de entrega que podem ter ocorrido ou podem ocorrer em conexão com essas vendas curtas.

  os juros para as existências da NYSE podem ser encontrados em: http://www.nyxdata.com/nysedata/default.aspx?tabID=748.

  os juros reduzidos das existências da Nasdaq podem ser encontrados em: http://www.nasdaqtrader.com/Trader.aspx?id=ShortInterest.

  os juros curtos dos títulos de participação no capital podem ser encontrados em: http://otce.finra.org/ESI.

  há também muitos sites comerciais e alguns jornais que oferecem esta informação. Se você digitar as palavras “interesse curto” na maioria dos motores de busca da Internet, você vai rapidamente encontrar sites que podem fornecer esta informação.

  a Comissão publica no seu sítio Web falhas na transmissão de dados relativos a todos os títulos de capital, independentemente do nível de incumprimento, duas vezes por mês. Para as actuais falhas na prestação de informação, ver http://www.sec.gov/foia/docs/failsdata.htm.

  10. Onde posso encontrar listas de limiares?

  os valores-limite são incluídos numa lista divulgada por uma ORS. Se for incluída uma garantia de limiar em mais do que um sistema de mercado, as Opr acordaram que a garantia figurará apenas na lista de limiares da OP que mantém a lista principal. A FINRA publica uma lista de Valores Mobiliários limiar OTC. Você pode obter listas de limiares da SRO nos seguintes sites:

  a bolsa de valores NASDAQ LLC
  http://www.nasdaqtrader.com/Trader.aspx?id=RegSHOThreshold

  New York Stock Exchange LLC, NYSE MKT LLC and NYSE Arca, Inc.
  https://www.nyse.com/regulation/threshold-securities

  Chicago Stock Exchange, Inc. (CHX)
  http://www.chx.com/trading-information/threshold-securities/

  BATS Exchange, Inc.
  http://batstrading.com/market_data/reg_sho_threshold_list/

  FINRA
  http://otce.finra.org/RegSHO

  outras bolsas nacionais de valores mobiliários que não são a principal bolsa de valores para quaisquer valores mobiliários neste momento não estão actualmente a publicar listas de valores-limite.

  actualmente, as listas de limiares incluem o nome e o símbolo do tiquetaque dos valores mobiliários que satisfazem o limiar numa determinada data de liquidação. Alguns investidores solicitaram que a SROs fornecer informações mais detalhadas para cada limiar de segurança, incluindo o nome do corretor empresa responsável pela falha e os nomes dos clientes de responsabilidade de corretores e negociantes responsável por vendas a descoberto. As estatísticas de falhas de empresas e Clientes Individuais são informações exclusivas e podem reflectir as estratégias de negociação das empresas.

  li numa sala de chat ou sítio web que uma segurança específica tem um grande número de falhas; estas fontes são fiáveis?

  os investidores podem e devem verificar o número de falhas na prestação de um título específico, verificando dados publicamente disponíveis sobre falhas na prestação. A Comissão publica no seu sítio Web falhas no fornecimento de dados relativos a todos os títulos de capital, independentemente do nível de incumprimento, duas vezes por mês. Para as actuais falhas na prestação de informação, ver http://www.sec.gov/foia/docs/failsdata.htm.

  os investidores devem sempre ser cautelosos para que os emitentes, promotores ou accionistas possam estar a tentar estimular a compra de juros, fazendo declarações falsas, enganosas ou infundadas em salas de chat na internet ou noutros fóruns sobre posições curtas “nuas” alegadas em alguns emitentes mais pequenos. Algumas pessoas podem incentivar outros investidores a comprar os valores mobiliários destes emitentes, alegando que haverá um curto aperto iminente, no qual os alegados vendedores a descoberto “nus” serão forçados a cobrir posições curtas abertas a preços crescentes. Estas alegações podem, de facto, ser falsas.

  o serviço de Educação e assistência aos investidores da Comissão disponibilizou publicações no sítio Web da Comissão (http://www.sec.gov/investor.shtml) que fornecem orientações úteis sobre os mercados de Valores Mobiliários e as práticas de venda e negociação, incluindo as vendas a descoberto. O Office of Investor Education and Advocacy também estabeleceu um site dedicado aos investidores de retalho, http://investor.gov/. Investidores e potenciais investidores devem ser cautelosos com rumores em salas de chat onde a intenção de Usuários de computador sem nome e sem rosto está em dúvida.

  Onde posso encontrar informações sobre emitentes ou valores mobiliários específicos?

  para obter informações sobre emitentes e Valores Mobiliários, ver http://www.sec.gov/investor/pubs/easyaccess.htm. A informação sobre a investigação das empresas públicas encontra-se igualmente disponível em http://investor.gov/investigação-gestão-investimentos/investigação-investimentos.

  Será Que o programa de empréstimo de ações da NSCC cria ” ações falsas?”

  o programa de empréstimo de acções do NSCC, tal como aprovado pela Comissão, autoriza o NSCC a contrair empréstimos junto dos seus participantes com o objectivo de completar as liquidações apenas se os participantes tiverem disponibilizado esses títulos ao NSCC para este efeito e esses títulos estiverem depositados na conta do participante na DTC.

  Onde posso apresentar informações sobre potenciais violações das leis federais de Valores Mobiliários?

  se tiver informações específicas relacionadas com a aplicação da lei, consulte http://www.sec.gov/complaint/tipscomplaint.shtml para obter informações sobre como apresentar uma queixa. Também pode ligar para 1-800-SEC-0330.

  Onde posso encontrar informações sobre investigações ou acções de execução pendentes contra emitentes específicos ou sobre Valores Mobiliários específicos?

  como política, a SEC não confirmará nem negará a existência de uma investigação, a menos que, e até, ela se torne uma questão pública como resultado de uma ação judicial ou de um processo administrativo. As investigações da SEC são realizadas em uma base não pública e confidencial para ajudar a garantir a integridade do processo de investigação. Ver http://www.sec.gov/complaint/tipscomplaint.shtml para mais informações sobre a forma como a Comissão trata as queixas.

  para apreciar as medidas de execução tomadas pela Comissão, ver http://www.sec.gov/litigation/litreleases.shtml.

  V. A comunicação de informações alegadas actividades de venda a descoberto “nuas” abusivas

  os mercados e as Opr são os principais responsáveis pela vigilância e execução das actividades comerciais de acordo com as suas regras. A SEC, no entanto, independentemente ou em conjunto com as Opr e outras autoridades reguladoras, investiga ativamente e processa violações das leis federais de Valores Mobiliários.

  a SEC leva muito a sério as informações relativas a violações das leis federais de Valores Mobiliários. Se tiver informações específicas relacionadas com a aplicação da lei, envie as informações em http://www.sec.gov/complaint/tipscomplaint.shtml. Por favor, note, no entanto, a SEC não confirmará nem negará a existência de uma investigação a menos que, e até, se torne uma questão de registo público como resultado de uma ação judicial ou de um processo administrativo. Como você também deve saber, as investigações da SEC são conduzidas em uma base não pública e confidencial para ajudar a garantir a integridade do processo de investigação. Ver http://www.sec.gov/complaint/info_tipscomplaint.shtml para mais informações sobre a forma como a Comissão trata as queixas.

  VI. Regulamento SHO – Releases e Outras Orientações

  final adopção de lançamento para o Regulamento SHO e outros documentos importantes relacionados com a venda curta regulamento, tais como o “Perguntas mais Frequentes Sobre o Regulamento SHO”, publicado pela Equipe da Divisão de Comércio e Mercados, estão disponíveis no website da Comissão em: http://www.sec.gov/spotlight/shortsales.htm.

  VII. quem devo contactar se tiver dúvidas sobre a regulamentação SHO?

  os investidores individuais que tenham comentários ou informações devem ter a liberdade de Contactar o gabinete de Estudos e assistência aos investidores da SEC em 1-800-SEC-0330 ou (202) 942-7040. Os investidores também podem apresentar queixas em http://www.sec.gov/complaint/tipscomplaint.shtml.

  para mais informações sobre vendas a descoberto, ver http://www.sec.gov/answers/shortsale.htm.

  para informações relativas à margem, ver http://www.sec.gov/answers/margin.htm.

  para mais informações sobre o período de liquidação de três dias, também conhecido como “T+3”, ver http://www.sec.gov/answers/tplus3.htm e http://www.sec.gov/investor/pubs/tplus3.htm.

  para mais informações sobre o Mercado, Ver http://www.sec.gov/answers/mktmaker.htm e http://www.sec.gov/answers/specialist.htm.

  See Exchange Act Release No. 55970 (Jun. 28, 2007), 72 FR 36348 (Jul. 3, 2007); Exchange Act Release No. 56212 (Ago. 7, 2007), 72 FR 45544 (ago. 14, 2007); Exchange Act Release No. 58775 (Oct. 14, 2008), 73 FR 61690 (Out. 17, 2008); Exchange Act Release No. 60388 (July 27, 2009), 74 FR 38266 (July 31, 2009); Exchange Act Release No. 61595 (Feb. 26, 2010), 75 FR 11232 (Mar. 10, 2010).

  segundo a regra, uma ordem pode ser classificado como “longa” quando o vendedor possui o segurança que está sendo vendido e a segurança está em posse física ou controle da corretora, ou é razoável esperar que a segurança vai ser no físico posse ou controle do corretor ou revendedor, o mais tardar liquidação. No entanto, se uma pessoa não é proprietária da garantia, ou possui a garantia vendida, mas não é razoável esperar que a garantia estará na posse ou controle do corretor-revendedor antes da liquidação, a venda deve ser marcada “curto.”A venda pode ser marcada com a menção “short exempt” se o vendedor tiver o direito de invocar uma excepção ao disjuntor de teste do preço de venda a descoberto.

  os corretores envolvidos em bona fide de mercado são isentos de ter para emprestar ou dispor de emprestar ações devido ao seu potencial necessário para facilitar os pedidos dos clientes em mercados em constante evolução, sem possíveis atrasos associados em conformidade com o Regulamento SHO. Por exemplo, tal como acima explicado, podem ser obrigados, pelas suas obrigações de mercado, a vender a descoberto em situações em que possa ser difícil localizar rapidamente e contrair empréstimos de títulos. No entanto, esta excepção é limitada. Por exemplo, a bona fide de mercado não inclui actividades relacionadas com especulativa estratégias de venda ou fins de investimento da corretora ou que é desproporcional para usuais de mercado, fazendo com padrões ou práticas da corretora, em segurança. Além disso, a realização de um mercado de boa fé não inclui transacções através das quais um criador de mercado celebre um acordo com outro corretor-revendedor ou cliente numa tentativa de utilizar a excepção do criador de mercado com o objectivo de evitar o cumprimento do requisito de localização no regulamento SHO pelo outro corretor-revendedor ou cliente.

  as agências de compensação são organizações de auto-regulação que são obrigadas a registar-se junto da Comissão. Ver http://www.sec.gov/divisions/marketreg/mrclearing.shtml e www.dtcc.com para mais informações sobre o processo de apuramento e liquidação e DTCC. Um participante de uma agência de compensação significa qualquer pessoa ou empresa, como um corretor-corretor, que utilize uma agência de compensação para liquidar e liquidar transacções de valores mobiliários ou para transferir, penhorar, emprestar ou hipotetizar Valores Mobiliários. Não inclui uma pessoa ou empresa cuja única utilização de uma agência de compensação seja (a) através de outra pessoa ou empresa participante ou (B) como penhor de Valores Mobiliários. Section 3 (a) (24) of the Exchange Act, 15 U. S. C. 78c(a) (24).

  introdução corretores são normalmente corretores que realizam todas as funções de um corretor, exceto para a capacidade de aceitar dinheiro, títulos, ou propriedade de um cliente. Normalmente, não são participantes de agências de compensação registadas e não desempenham funções de compensação e liquidação. Ver Nota 9 Para mais informações sobre os participantes de uma agência de compensação.

  por dia de liquidação entende-se qualquer dia útil em que as entregas de Valores Mobiliários e os pagamentos de dinheiro possam ser efectuados através das facilidades de uma agência de compensação registada.

  nos termos do Regulamento SHO, os valores-limite incluem apenas os emitentes registados ou obrigados a apresentar relatórios à Comissão (“empresas inquiridas”). A regra 4320 da FINRA aplica requisitos de fecho de limiares aos valores mobiliários não inquiridos.

  ver http://www.sec.gov/investor/pubs/microcapstock.htm para mais informações.

  muitas dessas ações também são consideradas “ações penny”.”See http://www.sec.gov/answers/penny.htm. Como as ações da penny são geralmente investimentos de risco, antes que um corretor-revendedor possa vender uma moeda de um centavo, as regras da SEC exigem que a empresa aprove primeiro o cliente para a transação e receba do cliente um acordo escrito para a transação. A empresa deve fornecer ao cliente um documento descrevendo os riscos de investimento em ações penny. O corretor-revendedor deve dizer ao cliente a cotação atual do mercado, se houver, para o estoque penny e a compensação que a empresa e seu corretor vai receber para o comércio. Finalmente, a empresa deve enviar extractos de conta mensais que mostrem o valor de mercado de cada moeda de um centavo detida na conta do cliente.

  a Comissão intentou uma acção de execução contra certas partes, alegando a venda a descoberto manipulativa “nua”, num regime por vezes denominado “espiral da morte”.”See Rhino Advisors, Inc. e Thomas Badian, Lit. Busca. No. 18003 (February 27, 2003) at http://www.sec.gov/litigation/litreleases/lr18003.htm.

  Veja Na questão de Gonul Colak e Milen K. Kostov, Exchange Act Release No. 71461 (Jan. 31, 2014) (regulated administrative process), available at http://www.sec.gov/litigation/admin/2014/33-9522.pdf; In the Matter of optionsXpress, et al., Administrador. Procedimento. File No. 3-14848 (June 7, 2013), available at http://www.sec.gov/alj/aljdec/2013/id490bpm.pdf; In the Matter of Jeffrey Wolfson, et al., Exchange Act Release No. 67450 (July 17, 2012) (settled administrative process) available at http://www.sec.gov/litigation/admin/2012/34-67450.pdf; In the Matter of Jeffrey Wolfson, et al., Exchange Act Rel. No. 67451 (July 17, 2012) (settled administrative process) available at http://www.sec.gov/litigation/admin/2012/34-67451.pdf; In the Matter of Gary S. Bell, Exchange Act Release No. 65941 (Dec. 13, 2011) (processo administrativo resolvido), disponível em http://sec.gov/litigation/admin/2011/34-65941.pdf; In the Matter of Rhino Trading, LLC, Fat Squirrel Trading Group, LLC, Damon Rein, and Steven Peter, Exchange Act Release No. 60941 (Nov. 4, 2009) (settled administrative process), available at http://www.sec.gov/litigation/admin/2009/34-60941.pdf; In the Matter of Hazan Capital Management, LLC and Steven M. Hazan, Exchange Act Release No. 60441 (Aug. 5, 2009) (settled administrative process) available at http://www.sec.gov/litigation/admin/2009/34-60441.pdf; In the Matter of TJM Proprietary Trading, LLC, et al., Exchange Act Release No. 60440 (Ago. 5, 2009) (settled administrative process) available at http://www.sec.gov/litigation/admin/2009/34-60440.pdf.

  para mais informações sobre T+3, ver http://www.sec.gov/investor/pubs/tplus3.htm.

  uma organização auto-reguladora é uma organização baseada em membros que cria e aplica regras para seus membros com base nas leis federais de Valores Mobiliários. SROs, que são supervisionados pela SEC, são a linha de frente na regulação corretora-corretores. Ver http://investor.gov/introdução-mercados / como-mercados-trabalho / participantes no mercado#.VFuPujZOncs para mais informações.

  http://www.sec.gov/investor/pubs/regsho.htm

  

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  Modificada: 4/8/2015