piața euroobligațiunilor

fotografie de: ElenaR

piața euroobligațiunilor este formată din investitori, bănci, debitori și agenți comerciali care cumpără, vând și transferă euroobligațiuni. Euroobligațiunile sunt un tip special de obligațiuni emise de guvernele și companiile europene, dar adesea denominate în valute non-europene, cum ar fi dolari și yeni. Ele sunt, de asemenea, emise de organisme internaționale, cum ar fi Banca Mondială. Crearea monedei europene unificate, euro, a stimulat un interes puternic și pentru obligațiunile denominate în euro; cu toate acestea, unii observatori avertizează că noile politici de armonizare fiscală ale Uniunii Europene ar putea diminua atracția obligațiunilor.

Euroobligațiunile sunt instrumente unice și complexe de origine relativ recentă. Au debutat în 1963, dar nu au câștigat semnificație internațională până la începutul anilor 1980. de atunci, au devenit o componentă mare și activă a finanțelor internaționale. Similar obligațiunilor străine, dar cu diferențe importante, Euroobligațiunile au devenit populare printre emitenți și investitori, deoarece ar putea oferi anumite adăposturi fiscale și anonimat cumpărătorilor lor. De asemenea, ar putea oferi debitorilor rate ale dobânzii favorabile și cursuri de schimb internaționale.

caracteristici definitorii

obligațiunile străine convenționale sunt mult mai simple decât Euroobligațiunile; în general, obligațiunile străine sunt emise pur și simplu de o companie dintr-o țară pentru cumpărare în alta. De obicei, o obligațiune străină este exprimată în moneda pieței intenționate. De exemplu, dacă o companie olandeză ar dori să strângă fonduri prin datorii către investitorii din Statele Unite, ar emite obligațiuni străine (denominate în dolari) în Statele Unite. În schimb, Euroobligațiunile sunt de obicei denominate într-o altă monedă decât cea a emitentului, dar sunt destinate piețelor internaționale mai largi. Un exemplu ar fi o companie franceză care emite o Euroobligațiune denominată în dolari care ar putea fi achiziționată în Regatul Unit, Germania, Canada și Statele Unite.

la fel ca multe obligațiuni, Euroobligațiunile sunt, de obicei, note cu rată fixă, purtătoare de dobândă, deși multe sunt oferite și cu rate variabile și alte variații. Majoritatea plătesc un cupon anual și au scadențe de trei până la șapte ani. De asemenea, acestea sunt, de obicei, negarantate, ceea ce înseamnă că, dacă emitentul ar intra în faliment, deținătorii de euroobligațiuni nu ar avea în mod normal prima creanță asupra activelor emitentului defunct.

cu toate acestea, aceste generalizări nu ar trebui să ascundă faptul că termenii multor emisiuni de euroobligațiuni sunt adaptate în mod unic nevoilor emitenților și investitorilor și pot varia în termeni și formă substanțial. Un număr mare de tranzacții cu euroobligațiuni implică tranzacții swap elaborate în care două sau mai multe părți pot face schimb de plăți pe emisiuni de datorii paralele sau opuse pentru a profita de condițiile de arbitraj sau de avantajele financiare complementare (de exemplu, acces mai ieftin la capital într-o anumită monedă sau fonduri la o rată a dobânzii mai mică) pe care diferitele părți le pot oferi reciproc.

compoziția pieței

piața euroobligațiunilor este formată din mai multe niveluri de participanți. În primul rând, există emitentul sau împrumutatul care trebuie să strângă fonduri prin vânzarea de obligațiuni. Împrumutatul, care ar putea fi o bancă, o afacere, o organizație internațională sau un guvern, se apropie de o bancă și cere ajutor în emiterea obligațiunilor sale. Această bancă este cunoscută sub numele de manager principal și poate cere altor bănci să se alăture acesteia pentru a forma un grup de gestionare care va negocia termenii obligațiunilor și va gestiona emiterea obligațiunilor. Grupul de gestionare va vinde apoi obligațiunile unui subscriitor sau direct unui grup de vânzare. Cele trei niveluri—manageri, subscriitori și vânzători—sunt cunoscute colectiv sub numele de sindicat. Subscriitorul va achiziționa efectiv obligațiunile la un preț minim și își va asuma riscul că este posibil să nu fie posibil să le vândă pe piață la un preț mai mare. Subscriitorul (sau grupul de gestionare dacă nu există subscriitor) vinde obligațiunile unui grup de vânzare care apoi plasează obligațiuni cu investitorii. Companiile sindicale și clienții lor investitori sunt considerați piața primară pentru euroobligațiuni; odată ce sunt revândute investitorilor generali, obligațiunile intră pe piața secundară. Participanții la piață sunt organizați în cadrul Asociației Internaționale a pieței primare (IPMA) din Londra și al Asociației Internaționale a pieței de securitate (Isma) din Zurich.

după emiterea obligațiunilor, o bancă care acționează ca agent plătitor principal are responsabilitatea de a colecta dobânda și principalul de la Împrumutat și de a plăti dobânda investitorilor. Adesea, agentul plătitor va acționa și ca agent fiscal, adică în numele împrumutatului. Dacă, totuși, un agent plătitor acționează în calitate de mandatar, în numele investitorilor, atunci va exista și o bancă separată care acționează în calitate de agent fiscal în numele debitorilor numiți.

pe piața secundară, Euroobligațiunile sunt tranzacționate over-the-counter. Piețele majore pentru euroobligațiuni există în Londra, Frankfurt, Zurich și Amsterdam.